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1、談?wù)勎捶峙淅麧櫯c分紅的關(guān)系從未分配利潤的概念上講，它是企業(yè)未作分配的利潤，在以后年 度可繼續(xù)進行分配，在未進行分配之前，屬于所有者權(quán)益的組成部分。 從數(shù)量上來看，企業(yè)未分配利潤是期初未分配利潤加上本期實現(xiàn)的凈 利潤，減去提取的各種盈余公積和分出的利潤后的余額。 企業(yè)當年實 現(xiàn)的利潤總額在交完所得稅后，其凈利潤可按以下順序進行分配：1、彌補以前年度虧損；2、提取法定盈余公積；3、提取任意盈余公積；4、分配優(yōu)先股股利；5、分配普通股股利。最后剩下的就是年終未分配利潤。如果企業(yè)報表中的“未分配利潤”為負數(shù)， 就是累計未彌補虧損, 它沒法進行利潤分配。但對于上市公司實現(xiàn)的凈利潤一年一年滾存下 來的“未

2、分配利潤（注：下面未分配利潤的概念都是指它為正數(shù)的情 況）”到底包括什么東西？是一個值得思考的問題。如果沒搞清楚未分配利潤的內(nèi)涵，我們可能永遠無法理解為什么不少上市公司報表中 存在巨額的未分配利潤，卻仍然愿意充當討股民恨的“鐵公雞”，很 少分紅派現(xiàn)。一個很簡單的道理，企業(yè)要進行分紅派現(xiàn)，必須得要有錢。未分 配利潤只是賬面上的數(shù)額，它為正數(shù)并不代表企業(yè)有錢。那么，未分配利潤到底是什么東西呢？在搞清楚未分配利潤之前， 我們應(yīng)該先搞 清楚利潤到底是什么？由于會計核算上存在職業(yè)判斷，利潤很多時候 其實就是一個“毛估估”，會計人員自己也不知道這個“毛估估”是 否準確，其實“利潤”不是一個具體的東西， 原

3、則上是沒辦法通過第 三方驗證的，真是“一千個會計心中就有一千個利潤的哈姆雷特”。 再說，利潤除現(xiàn)金利潤外，還有至少三種形式的利潤。它們分別是：（1）應(yīng)計利潤，就是由應(yīng)收賬款形成的利潤；（2）持有利潤，就是 由以公允價值計量的資產(chǎn)價值正向波動形成的利潤；（3）虛擬利潤，就是通過債務(wù)重組形成的利潤。目前只有現(xiàn)金利潤才與現(xiàn)金有關(guān)， 其 他三種形式的利潤都是沒有收到現(xiàn)金的利潤， 它們可以進行利潤分配， 但不可能用來分紅派現(xiàn)。因此，企業(yè)有了巨額的未分配利潤，能不能分配股利，這得看它 的構(gòu)成。如果未分配利潤是通過應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、交易性金融資 產(chǎn)（公允價值變動）和投資性房地產(chǎn)（公允價值變動）等尚未收到現(xiàn)

4、金的 項目增加而形成的，這些未分配利潤是不靠譜的，它是不可能用來分 配股利的，因為它不是賺來的真金白銀。判斷這個“未分配利潤”中有沒有、 有多少結(jié)轉(zhuǎn)過來的現(xiàn)金利潤， 大致可以從現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量判斷出來， 如果一家 企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，則可以初步判斷這家企業(yè)的現(xiàn)金 利潤為負數(shù)，那怕它的未分配利潤再大也是不可能用來分紅的。 當然, 它可以用來彌補以前年度虧損、 提取法定盈余公積、提取任意盈余公 積等，因為這些只是互換一個項目而已，但要分配股利，就另外一回事了，那是要拿出錢的，只有從未分配利潤中剔除應(yīng)收賬款+應(yīng)收票 據(jù)+交易性金融資產(chǎn)（公允價值變動）+投資性房地產(chǎn)（公允價

5、值變動） 后的數(shù)額才是真金白銀，才能分配優(yōu)先股股利、普通股股利。大家可以進一步用每股未分配利潤這個指標與是否分紅之間的 關(guān)系來判斷未分配利潤的質(zhì)量，如果一家上市公司的“每股未分配利 潤”很高，但卻很少給股東進行現(xiàn)金分紅，則表明這家公司的利潤可 能存在嚴重的造假行為。筆者經(jīng)過調(diào)研，給出一條參考標準：如果一 家上市公司的“每股未分配利潤”高達 3元以上，但它既不擴大再生 產(chǎn)，又多年舍不得給股東分紅，則可判斷這樣的公司是存在財務(wù)造假 問題的。例如昆百大公司每股未分配利潤超過了 3元，但最近5年沒 有分過紅，如果繼續(xù)追查這家公司的分紅記錄， 公司最近一次分紅在 十多年前的1998年，這家公司已經(jīng)超過1

6、0年沒有分紅過。查看該公 司近5年的業(yè)績情況，公司凈利潤一直為正，2008年以后一直也保持 著一定的增長速度，估計這些利潤大部分是通過造假得來的。通過對年報的內(nèi)容進行梳理，我們發(fā)現(xiàn)那些存在著好看的未分配 利潤卻不分紅的上市公司一般找的理由為：（1）需要再投資；（2） 擔憂流動性不敢放松錢袋子。比如銀基發(fā)展近年賬上有近億元可供分 配的利潤，卻不分紅。公司公告稱，董事會擬定不進行利潤分配，也 不進行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，公司的未分配利潤將全部用于重點項目 的再投入資金。說到這里，大家應(yīng)該明白為什么有些上市公司未分配利潤數(shù)額很 大，但一直不分紅，被大家稱之為鐵公雞，實際上，這只鐵公雞看似“大肉雞”，實

7、際上是名符其實的“干吧雞”，它的真實狀況是拿不 出真金白銀來分紅，如果現(xiàn)在強行分紅，這些經(jīng)營不善的公司，就只 能拿股東投入的資本或者干脆用銀行貸款來分紅， 這是目前這些上市 公司在強制分紅政策下要面臨的嚴峻考驗。倚窗遠眺，目光目光盡處必有一座山，那影影綽綽的黛綠色的影，是春天的顏色。周遭流嵐升騰，沒露出那 真實的面孔。面對那流轉(zhuǎn)的薄霧，我會幻想，那里有一個世外桃源。在天階夜色 涼如水的夏夜，我會靜靜地，靜靜地，等待一場流星雨的來臨許下一個愿望，不乞求去實現(xiàn)，至少，曾經(jīng)，有那么一刻，我那還未枯萎的， 青春的，詩意的心，在我最美的年華里，同星空做了一次靈魂的交流秋日里，陽光并不刺眼，天空是一碧如洗的藍，點綴著飄逸的流云。偶爾， 一片飛舞的落葉，會飄到我