【淺析瑞幸咖啡財務造假對中概股跨境監管的影響13000字（論文）】

淺析瑞幸咖啡財務造假對中概股跨境監管的影響摘要：隨著瑞幸咖啡被美國渾水調研公司做空，中概股財務造假又一次被暴露在公眾視野之下。隨后，瑞幸咖啡便公開承認其財務造假行為，引起一片嘩然。一時間瑞幸股價大跌，交易暫停。這次事故發生，許多中概股的股價大幅度跌落，可以看出該事件對于相關中概股公司產生的不良影響之深遠，本篇文章從“瑞幸咖啡”財務舞弊的動因，根據公開的財報數據挖掘其造假手段，通過總結其造假而導致的諸多不良影響,并結合國內外券商環境現狀，對促進和改善中概股企業可持續發展提出建議，希望可以最大程度上遏制中概股再“鉆空子。”此外，由于瑞幸事件使得社會各界紛紛質疑，又因為最近的疫情影響，使得去美國的中國公司股票價格下跌。所以中概股自身更要多加完善，爭取讓投資者恢復信心。關鍵詞：財務造假；中概股；跨境監管正文目錄TOC\o"1-2"\h\u7229一、緒論 -1-1由此觀之，財務造假行為已嚴重擾亂市場秩序，受到各方高度重視，成為財務相關學術理論界一大熱點問題。本文由瑞幸咖啡財務造假的動因導入，挖掘其財務造假所采用的手段以及其帶來的不良影響，并希望能夠找到挽回中概股“名譽”的有效措施，因此具有一定的理論價值。（2）現實意義基于證券市場亂象，且為與新時代金融市場相適應，2020年3月1日，中華人民共和國新《證券法》正式啟動。然而瑞幸咖啡卻在4月2日曝光自己的財務造假行為，無疑是正撞在槍口上，對其他的中概股企業也起到了很大的警示作用。對中概股企業而言，樹立健康的企業觀念、培養誠實守信的企業文化、加強公司治理的強度、提高內外部審計的專業度，才是長久之計。而對資本市場及市場監督者而言，大力維護經濟秩序、科學有效地配置資源，提供優良的營商環境是其職責所在。事實上，在美國上市近20年的時間里，中概股財務造假所帶來的信任危機屢見不鮮。甚至由于2011年、2012年的惡意造假行徑，在之后一年中沒有一家中國企業成功在美國上市。凡此種種，無疑是在向整個證券市場傳遞中國企業失信的形象。據此引出一個令人深思的問題——中國企業如果還想要繼續在在海外證券市場上市，要如何挽回投資者失去的的信任？當信任已經出現危機，新的企業想要上市，會遇到諸多難以逾越的溝壑。因此，加強對中概股企業的行之有效的監管，對投資者具有重要的意義。（二）研究思路與研究內容本文的總體研究思路是在借鑒相關的研究成果與相關理論的基礎上，以“瑞幸咖啡”財務造假事件為中心，展開對中概股企業未來跨境監管方面值得關注的事項。事實上，自瑞幸咖啡造假事件公開以來，中美兩國的證券監管機構都對其進行了強烈的指責。而瑞幸咖啡也自食惡果，為其造假行為支付了高達人民幣十幾億的罰款。且該行為在國內外都引起了極大轟動。上至監管下到普通民眾都對其表示高度的關注，股價持續性下跌，造成極大的惡性影響。本文將深入了解瑞幸咖啡財務造假所采用的手法及其所帶來的后果，并與其他中概股企業財務造假案例相比較，總結出較為普適的抑制中概股企業財務造假的對策和建議。（三）研究方法1.文獻研究法本文通過各種渠道查閱了大量國內外相關文件，包括碩士、博士論文等，以及與網站相關的一些資料和信息、商業周刊的財務報表，并在篩選和分類過程中通過分析和思考來撰寫文章。為能夠與時俱進地去挖掘證券、股票市場現狀，本文選取較多近期更新的財報數據，以保證分析結果具有一定的及時性。同時也吸收并整合了許多行業內前輩的觀點，在保證觀點具有一定準確性的前提下，為本文的寫作找到新的突破口。2.案例分析方法本文采用“案例分析法”，以瑞幸咖啡財務造假事件為例，用財務數據分析的方式找出瑞幸咖啡的財務造假手段，并針對國內外監管部門對瑞幸財務舞弊的態度，以及對中概股企業企業形象的影響，全面分析中概股企業財務造假在國家、政府監管層面可考察的原因，結合國內外證券市場相關法律法條、規則、程序等，從而提出對中概股跨境監管的建議。3.比較研究法本文撰寫在新《證券法》頒布實施以后，致力于呼吁中概股企業提高自身道德意識、法律意識，切實保障投資者利益。由于我國對于中概股企業“域外管轄權”方面的相關規定尚不明晰，本文將通過比較發達國家證券市場對跨境證券所采用的監管措施，找到自身不足，對中概股企業跨境監管提出可行建議。二、概念定義及相關理論基礎（一）“財務造假”的定義“財務造假”屬于經濟學專用術語。最普遍的定義是：只要沒有按照“\t"/item/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E9%80%A0%E5%81%87/_blank"會計準則”做賬，都叫財務造假。在美國，全美反財務造假委員會給出的定義是——公司在對外進行財務報告的過程中，刻意利用虛假的財務信息瞞報公司正常的財務賬目，使得企業發布的信息對市場及投資者產生極大的誤導，對相關投資人的投資方向產生誤導。且按規定，這一行為將受到法律處罰。但在實際操作過程中，由于會計準則具有相當復雜和嚴苛的規定，若企業的一切經營活動都按照準則的規定來進行登記，將面臨許多阻礙，比如不具有正規性的發票回單是不允許進行稅前抵扣的，這會使得經營利潤變相遭到損失。為此，會計人員一般會采取控制成本的方式來提高利潤。按照準則規定，這也就是一種造假。還有一些是通過其他渠道取得一些額外的發票來進行抵扣，最常用的手段是多列支出，事實上，這甚至可以說是更為嚴重的財務造假行為。總而言之，財務造假就是幫助企業的經營者作假證、做假賬、制假表等等。但凡有一張憑證沒有真實發生過，那這筆登記就可以叫做財務造假。綜上，我們認為“財務造假”這一行為是企業實際的經營者在暗中指揮，采用一系列會計調整手段，向外界散布一份虛假的財務報表，以此來欺騙投資者，從而獲得不正當收益的行為。且一旦證實，背后的經營者將為自己的行為承擔法律責任。“中概股”的定義中概股全稱是中國概念股。顧名思義，投資者們將那些在國外上市的中國股票叫作“中概股”。然而，由于同一家企業可以在國內上市的同時又在國外上市，中概股又分為兩大類：一是在中國注冊，然后去境外上市的企業；二是雖在國外注冊，可卻在中國大陸構建主要經營關系的企業。更加細分的話，這類股票的類型稱為“\t"/item/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E6%A6%82%E5%BF%B5%E8%82%A1/_blank"概念股”，特指一些有某特定內涵的股票。比如基于某一題材，常見的有金融股，地產股，資產重組股等。并且，有的媒體會對證券所在行業的預期回報大肆虛假報道，引來投資者關注，從而賦予該概念股極大的投資價值。（三）財務造假的動因及其理論基礎財務欺詐的因素是不一樣的。本文從“舞弊三角論”的角度討論了瑞幸的財務欺詐行為。“舞弊三角論”是由美國注冊會計師研究會創辦人、美國會計學會會長史蒂夫明確提出的。依據其借口、壓力、機遇和自身客觀這三個基本要素是企業滋長財務造假的主要因素。壓力瑞幸在上市之初之所以能夠獲得多輪融資且快速發行可轉債，是因為公司給出了投資方當前營業水平已超過前一年的理想答卷，并保證其未來業績會持續增長。但是很顯然，僅僅依靠外部融資已經解決不了其入不敷出的財務困境。歸根結底，瑞幸咖啡本身所制定的戰略計劃就存在諸多隱患，風險和不確定性日益增長，盈利難以實現，壓力也就隨之而來。瑞幸咖啡的戰略規劃主要存在以下問題。首先，瑞幸咖啡高估了市場需求。瑞幸咖啡想要“培養”中國人去喝咖啡。但他們似乎完全沒有考慮到，較之歐美，中國的“飲茶文化”更為盛行。這一點在渾水機構做空瑞幸咖啡的報告中有所顯示。由此觀之，盡管中國咖啡市場可以在一定水平上擴張，但公司規模與瑞幸想像的天差地別，市場上也有許多代用品，如茶保健飲品、含咖啡堿飲品和其他咖啡。再者，瑞幸采用的戰略被叫作“新零售+無限場景+補貼”，事實上，瑞幸咖啡自開業以來就“瘋狂”計劃門店擴張，短短2年，其門店數量就已超過4500家，對比行業龍頭星巴克，達到這個店數，花了整整17年。這無疑給瑞幸造成巨大現金流的壓力，房租、設備和人員成本都花費巨大。此外，瑞幸咖啡最初獲得客流的最主要方式是發放“巨折”優惠券，包括新用戶全場首件商品免費、咖啡錢包買就贈、定期發放1.5折券等等。雖然短期吸粉無數，但這種方式實際上存在很大的問題。許多“價格高敏感”人群在消費完新用戶第一杯免單或用完優惠券后便不再為瑞幸買單，這也造就了許多消費者口中瑞幸咖啡“有券才喝”的經典形象，本就虧本的優惠券不能一直發放，營業額自然不增反減。由此可見，業績增長要求和高額損害已變成瑞幸財務欺詐的壓力源。機會造假意味著存在缺陷。從內部控制來看，一是高管失信。瑞幸的管理層欠缺誠實守信和自覺，標準觀念欠缺，公司缺少對管理層的控制——既沒有高效的評價體系，也沒有健全的鼓勵體系及管理體系。二是監督不力。瑞幸咖啡于2020年1月31日收到相關單位的舉報，但就在全年企業財報審核的時候，有關事務所就向其公司審計部門做過數據不符的相關專題匯報，在接到匯報后，其公司監事會及審計部門對此置之不理，相關流程、關鍵業務和核心崗位的監督、控制和評價均未能有效開展。三是信息披露存疑。及時、準確、完整的信息披露，是企業健康運作的重要基礎。瑞幸咖啡在經營狀況不理想時，采取財務舞弊的方式謊報業績，是不可取的。從外部監管環境來看，政府監督需要一定的時間，監督流程和調查取證缺一不可。從其在美國上市到被社會媒體曝出企業財務數據造假僅僅過了八個半月，這就使其造假行為難以被迅速發現和證實，無形中為財務造假行為提供了機會。自我合理化瑞幸咖啡的創業團隊和高管大多“師出”神州系，其實際控制人陸正耀，就是神州租車創始人，此外，CEO錢治亞、COO劉劍都曾任職神州租車管理層。神州租車起初赴美上市失敗，于2014年在香港掛牌上市，陸正耀及其他投資者從2015年6月到2016年3月，神舟租車企業42%的股權被售賣，16億美金被售賣，個人股價格也從20元狂跌至8元。2017年1月，美國短期內組織geoInvestment公布了一份有關神舟租車的簡潔明了匯報，稱其對神舟租車的折舊方法、與神州優車的關聯交易及其商業服務服務市場的市場前景明確提出了懷疑。瑞幸公司的發展思路與陸正耀創辦的神州系企業極為相似，據渾水做空瑞幸咖啡報告顯示，瑞幸管理層于2020年1月8日在高位質押變現了公司24.1%已發行的股票。由此可見，瑞幸咖啡希望再一次復制神州系企業的運營模式。三、瑞幸咖啡財務造假事件始末（一）中國咖啡行業現狀及瑞幸咖啡事件1.中國咖啡行業現狀介紹近些年，中國內地現磨咖啡市場經營規模維持約20%的增速，2019年提升至480億人民幣。2020年受全球流行疫情的影響，增長速度變緩至約503億人民幣。伴隨著政府防疫舉措的實施。使得了新冠病毒疾病的減輕，我相信我國國內現磨咖啡市場將再次迅速發展。

圖1中國現制咖啡市場保持較快增速由圖1，我們可以預測到，咖啡在中國大陸市場的發展空間仍非常廣闊，當下咖啡市場仍有多個突破空間，例如，從速溶咖啡到星巴克之間的中間價格帶并未填滿，經典款式咖啡口味單一，新式咖啡飲料帶來口味多元化等。以瑞幸為代表的中端品牌發展發展潛力極大。且與以星巴克咖啡（StarbucksCoffee）為代表的高檔現磨咖啡和碾碎現磨咖啡對比，中端商品減少了許多租用成本費。這就大幅度的減少了價格，強化了毛利率的控制，并形成多元化定位。與以7-11、全家等便利店咖啡店為代表的經濟品牌對比，中端品牌有著更豐富的現磨咖啡類目和更強的品牌。瑞幸咖啡財務數據疑點分析表1瑞幸咖啡各項指標一覽表項目2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3經營現金流/百萬元-124-196-720-271-628-375-123收入/百萬元131222411654799091542門店數/個35862411892073237029633680如表1所示，截止到2019年第三季度，瑞幸咖啡仍然沒有一個季度的現金流為正數，其生存狀況不容樂觀，更坐實了瑞幸完全靠外部融資運轉的推測。殊不知，其盈利在2019年第三季度突然大幅度提高，從9.09億人民幣增加到15.42億人民幣。此外，店鋪的數目也在明顯提升。一般來說，新品牌店面務必有一個攻占市場的抬升期，店面盈利應當降低，但盈利卻出現異常提升，這很可能會導致安全風險，務必要高度重視。由以下（表2）財務指標可得，瑞幸近年來處于長期虧損狀態。這樣的報表數據必定會使投資者對其價值產生質疑，從而減持瑞幸股票，進一步使公司股價下跌。因此公司的經營者極有可能通過篡改報表數據來提升股東信心，財務數據造假的動機便不難理解。這與前文“舞弊三角論”中的動因猜測相符合。表2瑞幸咖啡凈資產收益率項目2018Q42019Q12019Q22019Q3凈資產收益率-60.89%-31.25%-17.98%-8.42%營業凈利率-310.61%-119.70%-133.83%-34.46%瑞幸咖啡造假情況分析（1）經營性現金流分析瑞幸咖啡2018年第４季度～2019年第３季度的凈利潤與現金流量情況如表3所示。表3瑞幸咖啡2018年第4季度～2019年第３季度財務信息表（單位：萬美元）項目2018全年2019Q12019Q22019Q3稅前凈利潤-9671-8180-9983-7581籌資現金流1430001281818000-2258經營現金流-27100-9321-5458-1736投資現金流327001138-34009652從表3中可以得見，從2018年第４季度到2019年第３季度，整整一年間瑞幸咖啡沒有一個季度產生過正向的經營現金流。最直觀的原因是，前期巨額的投入和虧本式的優惠策略使企業面臨巨大的虧損。即使負運營現金流量呈持續上升發展趨勢，純利潤整體上仍為負。這類數據給瑞幸拉打響了敲警鐘。除此之外，這與瑞幸的迅速擴大息息相關。早已開張的咖啡廳幾乎都依靠外界股權質押融資。2018年至2019年，融資金額確保為14億美金，折合95億人民幣。假定股權質押融資解鏈，瑞幸的狀況將遭遇很大的風險。（2）存貨數量分析從表4中可以得知，瑞幸公司的存貨周轉天數在2019的三季度就開始大幅度的下跌，但是其公司的收入奇跡般的環比增長近70%，這樣的數據在相關企業財報中從未見過。該企業作為一個飲品銷售企業，售賣的不是看不見摸不著的虛擬產品，在存貨量大幅度的減少下，其收入不可能迅速增加。有一種可能是公司更新了領先的存貨管理系統，但如果有這項開支的話，公司在財務報告應該有所體現，然而瑞幸的財務并無此事項。由此看來，存貨變動異常顯示出其潛在極大的風險。表4瑞幸咖啡存貨指標一覽表項目2018全年2019Q12019Q22019Q3存貨/百萬元150189232213存貨周轉天數/天52554128（二）中美對瑞幸咖啡財務造假的態度1.中方態度2020年7月31日，中國證劵監管管理聯合會公布《有關依法查處瑞幸舞弊案的通告》。因為瑞幸于2020年4月自主公布財務欺詐行為，造成了很多關注，中國證監會和其他相關監管部門按規定對瑞幸因涉嫌違法開展了調研和處理。與此同時，依據國際監管及中國證監會有關跨境電子商務監管協作的有關規定，與美國證券監管組織進行跨境協作辦案。經過調查，瑞幸咖啡被證實在經營過程中采用“跳單”等手段，大規模虛增收入、成本等，嚴重違反我國《會計法》及《反不正當競爭法》規定。除此之外，在瑞幸關聯的新三板上市的神州優車和“氫動益維”在信息公布層面違背了中國證券法的有關規定。因而，國家財政部將按規定對瑞幸以及關聯公司開展行政處罰。重要涉案人員將依法移送公安司法機關處理。此后，中國證監會發布公告，表示將高度重視并將貫徹執行國務院辦公廳關于金融業聯合會有關對市場違法亂紀行為“零容忍”的要求，將進一步加強與世界各國管控查驗單位的協作。美方態度2020年12月17日美國宣布起訴——瑞幸咖啡以大額虛報公司營收和相關費用的手段來欺騙投資者，造成了看似經營良好、增長迅速的假象。起訴書中還表示，最起碼在2019年4月-2020年1月之間，瑞幸通過利用關聯公司對其公司交易進行了舞弊行為，其會計人員在領導層的授意下私自更改銀行方面的記錄和會計賬簿，虛假報銷了至少1.9億美金的金額，并且造假使用了最起碼3億美金的銷售額。面對這樣的控訴，該公司同意對監管機構和委員會付出1.8億美金的罰款。瑞幸咖啡財務造假事件影響本次財務舞弊事件一經曝光，許多人抱著看熱鬧的心態對該事件異常關注，有人認為，瑞幸公司雖然是在我國本土經營生產，但卻是在與我國敵對的美國上市，那可以認為是瑞幸在用美國人的錢來投資國內的市場，變相的掠奪美國人的資金。但不然，這次事件所造成的影響不僅僅在美國，更是對國內影響深遠。其涉及事項之多，都使中國市場不可能全身而退。對瑞幸事件帶來的負面影響，中國證監會表示“強烈譴責”，要知道官方很少如此直白地動用到這四個字，可見其后果之嚴重，影響之惡劣。后續監管機構也極有可能繼續對瑞幸追責。由于與眾多相關企業及供貨商、貸款、擔保機構等合作，瑞幸一倒，這些企業將有大量員工面臨失業。第三，除了要繳納美國證監會要求的巨額罰款，瑞幸還面臨美國律師事務所集體訴訟。此前在中國，新證券法實施前，此類造假的罰款上限是60萬，極低的造假成本令心懷不軌的企業鉆了空子。而在美國，證券市場對造假可以說是絕不輕縱的。最后，由于是在美國上市，這將對中概股的名聲造成毀滅性的打擊，使得后來的國內企業在美國上市會更加艱難。四、對“瑞幸咖啡”跨境監管的難點（一）跨境監管中的“國際禮讓原則”為了更好地妥當處理《證券法》的域外管轄權，國際謙讓原則應時而生。這一原則的作用在于避免引發管轄權沖突，進而上升到中國與別的國家之間的政治敵對，如國境外效力不斷擴大，將會上升到政治問題，使得國家間的法律主權就受到了一定的干預，矛盾一觸即發。中國從古至今就不支持長臂管轄權的隨意適用，我們的政府高度重視謙讓與協作。4月27日，在瑞幸召開的新聞發布會上，中國證監會表明，自瑞幸財務欺詐被曝光以來，中國當即表述了自己的看法和觀點立場，并與美國證監會就跨境監管協作開展了溝通，也積極主動地進行了回復。實際上，中國證監會一直支持國外證券監管組織依法查處管轄區內上市企業的財務欺詐行為，現階段，僅依據中概股跨境監管協作標準對瑞幸開展實地考察，不代表我國政府部門對瑞幸公司實行境外管轄權。不滿足實質性要求中國新《證券法》高度重視海外證劵銷售和買賣活動。假如他們攪亂了地區市場機構和組織紀律性，危害了地區投資人的合法權利，中國證監會將有權利對它進行限定，這合乎美國證券法國外管理局的“預期效果標準”。美國《證券法》對當今的國外問題明確指出了“具體法律效力標準”原則，并將“實質性、及時性和可預測性”的影響結果做為對外開放國外管轄權的檢測標準。“成效標準”的核心內容就是“實質性”。雖然瑞幸的欺詐行為巨大地危害了中概股在美國市場的形象，但在國內市場上并沒有遭受重要影響。因而，沒理由稱作擾亂境內市場秩序。從“實質性”的多個層面看來，要考慮到欺詐是不是對境內投資人，這與瑞幸證劵的銷售總體目標相關。瑞幸在納斯達克指數交易中心（NASDAQIndexExchange）售賣，事實上在中國經營，而其股票在國外售賣和買賣。依據表5（截止到2020年1月21日瑞星企業的公司股權結構），瑞幸的老總陸正耀擁有23.94%的股權，管理層包含錢志亞、黎輝、劉二海和陸正耀的親屬王孫英。前五名公司股東占61%的股權，管理層和安排的股權十分高。按照當前的法律規定，本次事件的發生對我國民眾的影響不會很大。財務造假的最大受害者應該是美國投資者而非境內投資者。由此觀之，實質性影響還不能真正構成。表5瑞幸咖啡股權結構（截至2020年1月21日）股東名稱直接持股數量占用發行普通股比例（%）陸正耀48485150023.94錢治亞31250000015.43SunyingWong196875009.72黎輝1447785007.15劉二海1072355005.30合計124624050061.54無法突破“法不溯及既往”原則新法頒布仍需遵循“法不溯及既往原則”。根據財報顯示，瑞幸咖啡于2019年第二季度至第四季度虛構交易額，且公司在2020年1月31日被指控其財務造假，股價應聲大跌。然而，新的法律規定在2020年3月1日才正式啟動。對于3月1日前的違法行為的披露難以越過“法不溯及既往”這一原則，在這個事情上，新的法律法規難以應用。我國新《證券法》域外管轄機制尚不完善隨著中國經濟不斷發展，許多企業都趕上了“走出去”的浪潮，境外上市成為很多企業的選擇。但由于海外上市流程不夠透明，安全性問題很難保障。另一方面，監管對經營實體的調查也是鞭長莫及，滯后的信息給取證增加了不小的難度。為了更好地完善規章制度，新《證券法》健全了國外證券監管的有關規章制度。殊不知，從專業的角度看來，新《證券法》對國外實際運用領域的定義相對模糊不清。僅僅用一個模糊的處理方法給予司法部門和監管部門一個相對比較大的權力，以解決跨境證劵活動中將可能出現的差異。殊不知，這類模糊不清的處理方式和其他細節之間的處理標準的欠缺，使得域外管轄權適用的問題和過多擴大的問題在平時實踐中都不可避免。美國證券法域外管轄權的適用條件分析根據美國現行法律規定，國外證劵機構的適用相關法律法規長期未獲得健全。在很多國外證劵起訴案子中，美國法院逐漸建立了國外管轄權的適用原則和標準，主要包含以下方法——法律效力檢測（效果標準）、行為檢驗和買賣（交易）檢測。下邊將進一步敘述這幾種方式。1.效果標準根據美國出臺的相關規定，在美上市的企業即使在美國境外發生欺詐行為，美國證券法律也可以對該項欺詐行為進行處罰。但對于達到何種程度的侵害可啟動美國證券法的域外管轄，現階段的法規都還沒有清晰的界定。僅僅表示當其影響達到“實際性”、“直接性”和“可預測性”的水平，才可以適用《證券法》的國外管理權。假如僅僅“一般法律效力”的危害，則不可以適用國外管轄權。2.行為標準美國法院強調，證券交易欺詐如果發生在美國，美國法院就可以行使管轄權。該標準高度重視主權國家對在其國土上產生的全部欺詐行為。殊不知，美國聯邦政府的法院并未就哪一級其他“行為標準”的意見進行統一。在實際的司法案例中，它慢慢分成“狹義行為標準”和“廣義行為標準”。前者要求欺詐案例完全發生在美國。與此同時，在《證券法》和《證券交易法》保密要求的全部欺詐案子中引進起訴要素是有效的，美國法院可以行駛管轄權；針對廣義行為標準，只需一部分欺詐行為在美國發生，美國法院就有權利對其進行管轄。效果—行為標準后來，美國法院將“效果標準”和“行為標準”合并適用，稱之為“效果—行為標準”。該標準同時考慮到了欺詐導致的嚴重不良影響和事件產生地，并分辨是不是可以更全方位地管理國外證劵欺詐。實際上，這類更全方位的考量不但提高了當今國外管轄權的范圍，還進一步擴大了美國的長臂管轄范疇。交易標準2010年美國公布了新的標準——“交易標準”。該標準認為要留意“美國股票交易核心造成的股票交易行為”和“別國在美境內交易”。這通常被稱作“買賣標準”。與預期效果標準和行為標準對比，買賣標準的界定更加明確，但其應用領域更加狹小。它只關注美國股票交易的合理合法，這進一步限定了美國法院現階段對國外證劵欺詐的所有權。五、“瑞幸事件”對中概股企業跨境監管的影響及相關建議（一）“瑞幸事件”對中概股跨境監管的影響“瑞幸咖啡”財務造假事件揭露了中概股企業跨境監管過程中，所存在漏洞的冰山一角，但更是引出了國內外資本市場監管日趨嚴格的必然走向。通過前文對瑞幸咖啡造假案例的研究，本文認為，該事件給整個“中概股”領域在跨境監管方面造成以下影響。首先，隨著“瑞幸咖啡”這一“接地氣”的產品將其財務造假行為暴露在陽光之下，業內相關人士更加深刻地認識到，隨著企業“走向國際”趨勢日趨平常，境內與境外的資本市場之間“羈絆”越來越深，跨境投資與融資的要求理應越來越高。由此，依法加強國際監管，明確更高要求的審計程序須盡快提上日程。其次，監管部門由此次事件再次意識到，中概股企業在數據安全、數據流動、信息管理等方面的法律、法規、程序等仍存在諸多漏洞。事實上，當今社會已然邁入“信息時代”，數據已經成為企業乃至國家在經濟社會中不可或缺的“戰略”資源要素，而中概股企業又常常面向海外市場，可以說，其數據安全關乎到我們整個國家的經濟安全。為此，加強跨境信息管理規范同樣刻不容緩。除此之外，監管部門從該事件也看到了中美兩國在對“中概股”的監管措施上存在明顯的監管力度的差異及長臂管轄權使用條件的區別。為此，國家監管部門提出對中概股日后監管的一些有效方針和建議，大致可總結為——“相互尊重、相互承認、細化條件、強化溝通、嚴格審判、協同執法”。建議一：健全內控體系、法律體系和人員的素質培養本文認為，為了盡可能扼殺層出不窮的造假事件，第一步是企業要加大其內控力度，梳理清楚公司內部不同部門的職責。這使部門之間不同的監督之責得以明確，保證董事會、監事會和審計委員會的獨立性并且制定不同的監督流程以及不同方案。建立內控小組，定期編寫風險評估報告，對企業內控的完善性、有效性做出及時的評估，這是第二步。同時，企業應建立健全信息披露制度，督促相關信息披露義務人增強責任意識。要定期舉辦信息披露專題培訓，使信息披露的質量和效率得到提高。2019年11月8日，上交所發布4項公告明確指引，要提高上市企業信息公開的質量，保證上市企業信息公開合理、合規，增加理財資金投向的信息披露要求，便于投資者判斷理財資金的安全性，同時引導上市公司規范理財行為，減少冗余信息，降低企業信息披露成本。其次，伴隨互聯網經濟、人工智能機器人的快速發展，中國社會經濟有著日新月異的變化，會計靈活的業務技能也是很重要的衡量標準。且為了走出國門、與時俱進，相關法律法規的不斷健全完善，國際會計準則的引入都是不可逆的。除此之外，基本的職業道德教育仍要繼續開展，尤其是對于那些從業時間長、經驗豐富的老會計人員要開展再培訓。由于會計行業從業人員多，所以，從業人員中有個別心術不正的，有一些從業人員或因利欲熏心或因受到領導的脅迫而進行財務造假。這使得會計信息不對、財報造假等問題的大量出現。所以，要保證從業人員在熟悉法律政策的同時，提升自己的道德素質，并將職業素質與職業道德相互結合起來。塑造一個合格的會計人。這是每個會計人都應該做到的。當會計從業人員真正做到誠信、敬業、廉潔、自律，發生財務造假的可能性便會大大降低。建議二：”加強會計中介機構的監管在社會主義市場經濟繁榮的今天，會計行業內諸多“中間過渡”機構的違法內容越來越難以查處，因此對于中國證監會來說，相關的違法舉報獎勵和保密條例是行之有效的。但由于監管的對象極其龐雜，僅僅依靠證監會自身對中介機構進行監管十分艱難。然而，有很多專業人士潛伏在資本市場中，如果能夠將他們調動起來，完善自身的同時與社會專業人士聯手，這又是一個非常有效的監管方式。此外，為鼓勵專業人士出動，證監應設置相適應的激勵制度，獎勵給舉報人員。同時出于安全考慮，舉報者的信息均應該嚴格保密。建議三：拓寬全球性證券監管范圍無論是企業融資，還是公民投資，證券市場都是極為重要的渠道。這是一個使得是國家資本循環流動的市場，是實現資源有效配置、充分發揮市場優勝劣汰機制的重要跑道。而唯有嚴格的監管，才能保證證券市場長久的繁榮。且伴隨證券交易活動日漸全球化，與此帶來的是風險的增加，所以，加強交易的國際性監管也越來越重要。當前，與國外監督機關簽署的合作備忘錄，已成為我國監管機關進行國際證券監管合作的新形式。由此，我國各個相關監督部門要與國外監管部門通力合作，建立信息共享機制，使各方互助能夠在證券交易跨越國際間發揮作用，攜手推進我國證券跨境監管制度的發展。六、總結綜上，我認為“合作監管”才能創造中概股的未來。我國對于跨境監管合作向來持積極態度。事實上，中國一直高度重視與國外證券監管組織的跨境監管協作。中國證監會先前已向近30家境外上市公司帶來了有關財務審計的工作底稿。2019年，中國與美國雙方還就互相調取企業底稿”一事達成合約。中國證監會還于2020年4月公布申明，將依照國際證券監管協作的相應要求組織開展調查，按規定審計有關狀況，果斷打壓證劵欺詐行為，果斷維護各