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文檔簡介

摘要建筑行業(yè)是一個飛速發(fā)展的行業(yè),是我國基礎(chǔ)建設(shè)重要組成部分,發(fā)展前景非常廣闊。因此,本文采用哈佛分析模型來展開對ZGTJ2020年的財務(wù)報表研究。哈佛的分析框架相對于普遍的財務(wù)分析方式有著先天優(yōu)勢,能夠為企業(yè)提供更合理、更有效的理論支撐,而且考慮到ZGTJ股份有限公司的財務(wù)數(shù)據(jù)在保持了自身特點的同時,也有著行業(yè)的共性。因此將哈佛分析框架和建筑企業(yè)相結(jié)合,其分析出的結(jié)論具有很強的研究價值。本文從ZGTJ股份有限公司的戰(zhàn)略分析入手,詳細分析行業(yè)環(huán)境和競爭戰(zhàn)略的選擇,充分在結(jié)合了公司本身戰(zhàn)略預(yù)測的基礎(chǔ)上評價了企業(yè)的財務(wù)分析,通過對ZGTJ股份有限公司的綜合評價,我們可以得出結(jié)論,ZGTJ股份有限公司有著光明的未來。與同行業(yè)其他企業(yè)相比,其整體經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況較好,但也存在一些需要改進的問題。

第一章緒論一、研究背景和意義新中國成立70年來,隨著政府陸續(xù)出臺的一系列強有力的措施,中國建筑行業(yè)飛速發(fā)展,直到2011年,行業(yè)的總產(chǎn)值已經(jīng)達到了10萬億元,六年之后增長了一倍,2019年的上半年,中國建筑業(yè)的總產(chǎn)值就已經(jīng)達到了10.2億元,同比增長7.2%。在當今飛速發(fā)展的時代,如何既能緊跟時代潮流又能根據(jù)自身和競爭對手的實際情況制定發(fā)展戰(zhàn)略,已成為一個共同的問題。因此,本文使用到的方法是哈佛分析法,又被稱為綜合財務(wù)分析方法,從而針對ZGTJ的財務(wù)信息進行分析。ZGTJ是中國乃至世界上最具實力和規(guī)模的綜合性建筑企業(yè)之一。因此,ZGTJ的財務(wù)發(fā)展對業(yè)內(nèi)其他企業(yè)具有很強的借鑒意義。通過對ZGTJ有限責任公司的分析和研究,從而進一步幫助企業(yè)了解現(xiàn)狀,制定下一步發(fā)展的方略和計劃。與此同時,這種框架完美融合了公司的當前情況,從而有效改善了傳統(tǒng)財務(wù)分析方式的缺陷以及弊端,幫助管理層為未來所做的決定提供了依據(jù)。二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀(一)哈佛分析框架國外研究現(xiàn)狀通過查閱大量財務(wù)分析相關(guān)文獻,國外學者不斷對財務(wù)分析進行探索和研究,并取得了一定的成果。對于財務(wù)報表的分析,各國學者提出了不同的觀點,具體如下:Eskadarietal.以波特五力分析模型為方向,針對了影響伊朗哈馬丹區(qū)食品工業(yè)市場優(yōu)勢的主要因素展開探究。Rodriguezetal.考慮到會計方法的靈活性,選取85家保險公司按歷史成本和公允價值計量盈利能力。Almazari運用杜邦財務(wù)分析方法,對銀行2000年至2009年的財務(wù)狀況進行了分析。一般來說,每種模型的分析都有各自的優(yōu)缺點,通過模型的有效組合,更容易達到互相借鑒的效果。目前,學者們在模式組合的選擇上沒有具體的規(guī)則和要求,他們可以根據(jù)自己分析的需要和目的進行選擇。(二)哈佛分析框架國內(nèi)研究現(xiàn)狀本文以哈佛分析框架為主題,檢索CNKI中所有相關(guān)文獻,共檢索到782篇文章,其中國內(nèi)777篇,國外11篇。由此可見,哈佛分析框架的應(yīng)用研究越來越受到國內(nèi)學者的重視。由于這四個維度之間缺乏相關(guān)性,國內(nèi)學者紛紛采取措施促進這四個維度的整合。呂曉華這個研究學者試圖結(jié)合財務(wù)層面以及戰(zhàn)略層面,將重點放在了和公司戰(zhàn)略息息相關(guān)的關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)上,李莉和宋云龍這兩位學者試圖結(jié)合會計層面以及戰(zhàn)略層面,企圖挖掘出財務(wù)報表中的信息。王宇試圖促進不同維度的融合,從戰(zhàn)略角度將會計和財務(wù)評價的結(jié)果相結(jié)合,對公司的戰(zhàn)略和前景進行預(yù)測,從而實現(xiàn)戰(zhàn)略選擇和財務(wù)分析的結(jié)合。從研究模型的選取來看,國內(nèi)學家主要關(guān)注公開披露財務(wù)報告的上市公司。此外,哈佛分析框架的應(yīng)用范圍很廣,不僅針對了整個目標企業(yè)或者目標企業(yè)的某一個指定的方向,幫助公司進行應(yīng)用和研究,而且也能夠使用于除了財務(wù)分析之外的其他層面,所以通過對于哈佛模型的拓展探索,發(fā)掘出蘊藏在財務(wù)報表數(shù)據(jù)背后的本質(zhì)信息十分重要。三、研究內(nèi)容(一)研究內(nèi)容本文共分為四章,下面來闡述每個章節(jié)的具體理論:第一章:闡述本文的研究背景、研究方法、研究意義,結(jié)合了國內(nèi)外哈佛分析框架的情況。第二章:針對哈佛分析框架進行了詳細介紹。第三章:對ZGTJ進行不同層面的分析,涵蓋了戰(zhàn)略、會計、財務(wù)和前景四個方面。第四章:對前文的分析進行總結(jié)并對ZGTJ進行展望。(二)研究框架本文的論文研究框架如下:

第二章哈佛分析框架概述一、哈佛分析框架的提出哈佛分析框架是由三位哈佛教授創(chuàng)造的,它集戰(zhàn)略、財務(wù)、會計和前景于一身,是一種普遍使用且有效的財務(wù)分析方法。因為財務(wù)分析報表不能獨立存在,深受所處的經(jīng)營環(huán)境、會計環(huán)境等一系列外界因素的影響,導(dǎo)致資本市場信息不對稱。因此,哈佛分析框架綜合了各種因素,全面的研究方向使得研究成果更具權(quán)威性。二、哈佛分析框架的四個維度(一)戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析可以從宏觀環(huán)境分析和SWOT分析分析兩個方面進行。宏觀環(huán)境分析利用PEST分析法來分析建筑業(yè)的獲利能力。通過對當前政治、社會、技術(shù)、經(jīng)濟等方面的分析,投資者可以全面掌握該行業(yè)的數(shù)據(jù)分析,從中可以看出該行業(yè)的性質(zhì)及其在國民經(jīng)濟中的地位和作用。此外,利用SWOT分析進行競爭戰(zhàn)略分析也是一個方面。企業(yè)只有充分了解宏觀環(huán)境和自身,才能做出更好的戰(zhàn)略決策。戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架的基本前提,為未來的分析鋪平了道路。因此,戰(zhàn)略分析非常重要。(二)財務(wù)分析財務(wù)分析是通過研究上市公司所發(fā)布年報中的數(shù)值進行計算和剖析,來分析財務(wù)報表背后所隱藏的企業(yè)結(jié)構(gòu)和營運趨勢。并將結(jié)論與企業(yè)本身的盈利能力和外部市場環(huán)境相結(jié)合,進行客觀全面的評價,為行業(yè)未來發(fā)展提供信息。(三)會計分析會計分析是對會計信息進行分析和評價的一種方法。以企業(yè)會計要素總體情況為方向,來分析所披露的年報中的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表和利潤表,并從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中所存在的問題。這樣便可以為財務(wù)分析的真實性和規(guī)范性提供可靠的支持。(四)前景分析前景分析是哈佛分析框架模型的最后一個模塊。前面三個模塊主要是通過所分析的結(jié)論來推斷企業(yè)未來的發(fā)展狀況,而前景分析是將上述的內(nèi)容相結(jié)合。一方面從企業(yè)戰(zhàn)略角度開始,通過對所處的宏觀環(huán)境來進行未來戰(zhàn)略預(yù)估。另一方面結(jié)合會計分析和財務(wù)分析的結(jié)果來預(yù)測財務(wù)能力。最后將結(jié)論進行整合,總結(jié)出企業(yè)未來應(yīng)注意的劣勢和可大力發(fā)展的優(yōu)勢。三、哈佛分析框架的內(nèi)在邏輯哈佛分析框架將企業(yè)的會計政策,環(huán)境,以及戰(zhàn)略決策放在了關(guān)鍵的地位,這些都能夠?qū)ω攧?wù)分析的準確性產(chǎn)生巨大的影響。不過,公司不僅要關(guān)注數(shù)據(jù)指標,還要深刻反思數(shù)據(jù)背后的內(nèi)在含義。所以哈佛分析針對了這項問題,增設(shè)了前景分析這個部分,指出公司在分析財務(wù)的時候應(yīng)當面向更為寬廣的未來,這也就使得哈佛分析框架的邏輯結(jié)構(gòu)變成了戰(zhàn)略分析,會計分析,財務(wù)分析以及前景分析。四、哈佛分析框架的優(yōu)勢財務(wù)報表數(shù)據(jù)分析是我國最初的財務(wù)分析方法。由于財務(wù)報表的滯后性可能導(dǎo)致分析和決策的失誤,所以之前我們一直采用的財務(wù)分析方法已經(jīng)無法緊跟經(jīng)濟發(fā)展的潮流。因此哈佛分析框架誕生了,它的出現(xiàn)是對傳統(tǒng)財庫分析方法的全面補充,彌補了以往方法存在的不足。它以戰(zhàn)略分析為出發(fā)點,考慮財務(wù)和會計層面的因素,通過各種方法對報表進行分析,最后預(yù)測出企業(yè)的未來。因為這種分析方法所考慮的方面十分的全面,所以在現(xiàn)如今分析企業(yè)財務(wù)報告分析是,它已經(jīng)成為不可缺少的分析框架。

第三章ZGTJ公司現(xiàn)況及存在的問題一、ZGTJ公司基本情況鐵道兵是中國鐵建股份有限公司的前身,是一家在中國國內(nèi)范圍很大的建筑企業(yè),由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會所管理。這家公司成立于2007年,地點在北京。企業(yè)的業(yè)務(wù)十分廣泛,包括了工程承包,裝備制造,房地產(chǎn)設(shè)計,咨詢投資,金融物資,物流等傳統(tǒng)和新興的產(chǎn)業(yè),產(chǎn)業(yè)范圍覆蓋了中國的32個省和自治區(qū)以及世界各地的超過130個國家的地區(qū),是世界上實力優(yōu)越的大型綜合建設(shè)集團之一。二、ZGTJ公司戰(zhàn)略分析(一)ZGTJ公司宏觀環(huán)境分析企業(yè)的生存和經(jīng)營需要各方面的協(xié)調(diào),因此企業(yè)的宏觀環(huán)境也起著至關(guān)重要的作用。企業(yè)管理者在制定年度戰(zhàn)略時,應(yīng)結(jié)合大環(huán)境,認真分析和綜合考慮企業(yè)所面臨的宏觀環(huán)境。只有綜合考慮,才能使戰(zhàn)略更加有效,才能在激烈的市場競爭環(huán)境中站穩(wěn)腳跟。圖3-SEQ圖3-\*ARABIC1PSET模型圖PEST是影響所有產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的宏觀因素的一種分析方法。包括:P政治系統(tǒng)(politicalsystem)E經(jīng)濟(economy)S社會(society)T技術(shù)(technology)。1.政治環(huán)境分析建筑行業(yè)的發(fā)展可以促進經(jīng)濟發(fā)展、聯(lián)合國內(nèi)外發(fā)展,為國家增加大量就業(yè)機會,減少當?shù)囟愂諌毫Α5S著現(xiàn)在建筑行業(yè)的大量競爭和國際經(jīng)濟環(huán)境的影響,需要政府出臺相應(yīng)政策來對其發(fā)展進行管控,發(fā)揮“摸得著的手”的真正意義。近幾年我國相繼出臺了《建筑市場誠信行為信息管理辦法》、《工程建設(shè)法》、《建筑工程施工質(zhì)量驗收統(tǒng)一標準》等一系列適合我國國內(nèi)發(fā)展形勢的文件。隨著法律法規(guī)的逐漸完善,各項制度趨于完整,對建筑行業(yè)領(lǐng)域的公司的進一步發(fā)展提供輔助,從而助力社會產(chǎn)業(yè)調(diào)整。因此,ZGTJ公司要時刻關(guān)注國家政策動態(tài),發(fā)揮自身優(yōu)勢,采用靈活的戰(zhàn)略布局來適應(yīng)政策的變化,持續(xù)的提升自身能力,做好充足的準備來應(yīng)對激烈的競爭環(huán)境。2.經(jīng)濟環(huán)境分析2019年,在全球社會環(huán)境極度動蕩的時代下,中國在新時代的背景下始終堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,對實體經(jīng)濟的金融支持力度越來越大,經(jīng)濟增長趨勢雖有下降,但經(jīng)濟運行總體平穩(wěn),經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提高。2020年新冠疫情這一重大突發(fā)公共安全衛(wèi)生事件,極大的沖擊了全球的經(jīng)濟增長走勢。所以,當針對ZGTJ本公司發(fā)展設(shè)計規(guī)劃及相關(guān)戰(zhàn)略政策的時候,要與經(jīng)濟相協(xié)調(diào)。圖3-SEQ圖3-\*ARABIC22016-2020國內(nèi)生產(chǎn)總值據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)字顯示,在突發(fā)新冠疫情的第二年,我國全年國內(nèi)生產(chǎn)總值僅為1,101萬億元,只比上年增長2.5萬億元。通過圖3-2的分析,可以看出我國總體經(jīng)濟因為疫情的影響增長速度開始變慢,建筑業(yè)發(fā)展也受到了影響,呈現(xiàn)放緩的趨勢。但是,我國堅定不移地堅持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,這為我國的經(jīng)濟發(fā)展奠定了穩(wěn)中求進的總基調(diào),始終實行積極的財政政策、穩(wěn)定有效的貨幣政策,保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。因此,ZGTJ公司應(yīng)該緊跟政策,調(diào)整自身結(jié)構(gòu)。2.社會環(huán)境分析據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》發(fā)布,2019年建筑業(yè)企業(yè)單位數(shù)達103805個,共創(chuàng)造了248443.27億元的價值,從業(yè)人數(shù)也從2010年的4160萬人增長到2019年的5427萬人。對于建筑行業(yè)來說從業(yè)人數(shù)在宏觀環(huán)境下,可以稱之為最關(guān)鍵的變量要素。我國是一個人口眾多、勞動力眾多的國家,這為建筑業(yè)的人力資源提供了強有力的支撐。隨著國家對教育投入的加大,從事建筑業(yè)的專業(yè)人才比例也在增加,具有學歷和高職稱的人才比例也在增加,這有利于建筑業(yè)未來的發(fā)展。然而,人口老齡化問題已經(jīng)成為一個不容忽視的現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計在2019年的我國65周歲以上的人口已經(jīng)達到17603萬人次,占整體人口比例的12.6%。人口老齡化加劇,建筑企業(yè)的技術(shù)人員知識比較老化,企業(yè)對行業(yè)素質(zhì)不加重視等一系列問題,都是目前建筑行業(yè)需要重點注意的。3.技術(shù)環(huán)境分析我們可以通過對技術(shù)環(huán)境的分析,判斷企業(yè)在當前環(huán)境下是否能夠適應(yīng)經(jīng)濟時代的發(fā)展,是否能夠滿足客戶的需求。隨著科學技術(shù)是第一生產(chǎn)力的提出,中國建筑行業(yè)在近幾十年發(fā)展迅速,綠色、低碳、節(jié)能環(huán)保、新能源逐漸成為建筑的主流。同時建筑業(yè)的信息化改造也使建筑業(yè)煥然一新,高新技術(shù)使建筑業(yè)的技術(shù)環(huán)境越來越好。(二)ZGTJ公司SWOT分析SWOT分析法是由一位著名的管理學教授韋里克提出的,誕生于上個世紀80年代。外部機會O、威脅T、內(nèi)部優(yōu)勢S、劣勢W是這種方法所包含的四個主要方向。這種方法的合理使用能夠幫助公司,使其更全面地了解自身存在的不足和競爭優(yōu)勢,使戰(zhàn)略更加清晰。下表為ZGTJ公司的SWOT分析表:表3-SEQ表3-\*ARABIC1ZGTJ的SWOT分析表自身優(yōu)勢S自身劣勢W強大的集團背景及品牌影響力強大的執(zhí)行力擁有眾多高學歷、高技術(shù)人才ZGTJ從事海外工程承包歷史悠久創(chuàng)新能力不強過于依靠勞動力不夠重視成本管理外部機會O外部威脅T各地區(qū)對于地鐵、高鐵的需求增加政府扶持建筑業(yè)國家不斷提升建筑業(yè)國際競爭力人口老齡化的影響日益加重建筑業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺乏合理性創(chuàng)新技術(shù)投入不夠通過以上四個方面的分析可以概括出ZGTJ的優(yōu)勢在于:從事海外工程承包歷史悠久,是現(xiàn)如今我國成長最快的基礎(chǔ)建設(shè)工程承包商,擁有強大的品牌效應(yīng)和執(zhí)行力;ZGTJ的劣勢主要有過于依賴勞動力,易受老齡化影響,自身創(chuàng)造能力不強;ZGTJ的機會主要表現(xiàn)在隨著各個地區(qū)對于住房、地鐵、高鐵的需求增加,各個省市縣都出現(xiàn)了建筑企業(yè)的身影,使得建筑企業(yè)的整體發(fā)展遠遠高于其他行業(yè)。ZGTJ的威脅在于:行業(yè)幾乎飽和導(dǎo)致建筑企業(yè)發(fā)展的增長速度開始放緩,并且建筑業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺乏合理性。(三)小結(jié)本節(jié)針對ZGTJ的戰(zhàn)略分析的結(jié)論如下:現(xiàn)在,我國的宏觀環(huán)境有利于建設(shè)行業(yè)的發(fā)展,但也正因如此,各行業(yè)間的競爭日趨激烈。ZGTJ需要不斷提升自身的競爭實力,以應(yīng)對未來更加激烈的行業(yè)競爭。由于ZGTJ在建筑領(lǐng)域具有較強的競爭優(yōu)勢,短期內(nèi)任何企業(yè)都難以對ZGTJ構(gòu)成更大的威脅。然而,其它建設(shè)公司也在積極突破自身服務(wù)質(zhì)量瓶頸,實現(xiàn)自我利潤最大化。因此,ZGTJ該不斷提升自己的能力。通過本節(jié)的分析,從整體上對ZGTJ有了一個認識,為下文的會計分析,財務(wù)分析和前景分析打下了基礎(chǔ)。ZGTJ公司會計分析本章節(jié)結(jié)合了資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表三個維度展開探索,同時結(jié)合公司戰(zhàn)略方針,對三大表中突出的項目進行分析。并將此結(jié)論作為財務(wù)分析的依據(jù)。(一)資產(chǎn)分析從表3-2中可知,ZGTJ的貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨是總資產(chǎn)的主要構(gòu)成部分,非流動資產(chǎn)占比開始逐年上漲,表明企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)開始發(fā)生變化,呈擴張型。在2016-2020年,這五項占總資產(chǎn)比例之和處于一個下降的趨勢但仍然超過了總資產(chǎn)的一半。在2016年僅存貨一項就占總資產(chǎn)的35%,而該項在往后的幾年卻在直線下降,在2020年僅占比18.7%,只有2016年的一半。所以,作為占總資產(chǎn)比重較大的應(yīng)收賬款和存貨兩部分,其會計政策和會計估計對于ZGTJ會計信息質(zhì)量就顯得尤為重要。表3-SEQ表3-\*ARABIC22016-2020年資產(chǎn)構(gòu)成情況項目名稱2016年2017年2018年2019年2020年貨幣資金16.95%17.18%15.67%14.51%15.13%應(yīng)收票據(jù)0.57%0.85%0.83%0.95%1.47%應(yīng)收賬款17.57%17.83%10.83%10.37%10.11%其他應(yīng)收款6.01%6.70%6.92%5.56%5.34%存貨35.00%32.44%17.42%18.02%18.70%合同資產(chǎn)0.00%0.00%13.51%14.33%13.28%一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)1.27%1.05%1.18%1.67%1.31%流動資產(chǎn)合計80.50%79.44%70.86%69.90%69.26%發(fā)放貸款及墊款0.52%0.20%0.23%0.25%0.22%長期應(yīng)收款3.90%4.95%5.93%5.62%5.99%非流動資產(chǎn)合計19.50%20.56%29.14%30.10%30.74%資產(chǎn)總計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%1.存貨分析:在存貨項目分析方面,從表中可以看出,房地產(chǎn)開發(fā)成本所占據(jù)的比重越來越大,在2020年已達到67%的比重。根據(jù)查看2020年的財務(wù)報表可以看出ZGTJ的存貨跌價準備的計提方法已經(jīng)十分謹慎了。表3-SEQ表3-\*ARABIC32016-2020年存貨分類情況單位:千元2016年2017年2018年2019年2020年原材料2008772219429269185011192235376523631096在產(chǎn)品12444172274464200979220954842550805庫存商品46214215577498516583158005415913326周轉(zhuǎn)材料7830423856167091450681019956711308381房地產(chǎn)開發(fā)成本8763259876922069100340960122374329157490950房地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)品1825156123584236247285983206788931464172合計2657806722666041581598913681948915752323587302.應(yīng)收賬款分析:通過表3-4可知,從整體上看,ZGTJ的計提比例逐漸增長,可能是因為長期應(yīng)收賬款開始逐年增加,表明ZGTJ的大部分長期應(yīng)收賬款發(fā)生很難收回的現(xiàn)象。所以,ZGTJ應(yīng)該加強對應(yīng)收賬款的管控,降低壞賬準備所占的比例。表3-SEQ表3-\*ARABIC4ZGTJ2016-2020年應(yīng)收賬款整體質(zhì)量單位:千元2016年2017年2018年2019年2020年壞賬準備31648453971091470584566130198267247應(yīng)收賬款136592454150474982104088150118751556133963451計提比例2.3%2.6%4.52%5.57%6.17%(二)利潤分析利潤表反映了企業(yè)在一定會計期間的盈利能力。同時,根據(jù)企業(yè)的收支結(jié)構(gòu),判斷企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展空間。通過表3-5可以看出,ZGTJ公司的營業(yè)收入和運營成本也有同樣的趨勢,在趨勢顯示出緩慢上升的趨勢。表3-SEQ表3-\*ARABIC5ZGTJ公自2016年至2020年利潤表主要項目波動趨勢項目2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)收入6293億6810億7301億8305億9103億營業(yè)成本5714億6181億6587億7504億8260億銷售費用41.78億45.31億44.31億54.33億56.68億管理費用240.9億156.6億172.4億181.5億190.4億財務(wù)費用27.32億28.76億39.10億36.32億32.53億信用減值損失----42.93億----營業(yè)利潤182.2億209.1億253.2億276.3億310.2億營業(yè)外收入9.337億10.90億10.97億9.747億10.68億營業(yè)外支出1.834億7.443億13.14億5.768億5.984億凈利潤148.5億169.2億198.4億226.2億257.1億總體來看,公司營業(yè)利潤大幅增長,從2016年的182.2億元增加到2020年的310.2億元,增加128億元。凈利潤由2016年的148.5億元增加到2020年的257.1億元,增加108.6億元。由此可見,公司的發(fā)展勢頭良好,有較好的未來發(fā)展趨勢。(三)現(xiàn)金流量分析從表3-6可以看出,ZGTJ公司在五年范圍之內(nèi),現(xiàn)金流量呈現(xiàn)出了上升趨勢,這表明公司的發(fā)展勢頭良好,經(jīng)營情況良好。而公司的投資活動所造成的現(xiàn)金凈流量均為負值,這說明企業(yè)在投資活動中現(xiàn)金流入是小于現(xiàn)金流出的,公司在籌資活動方面2016年度呈現(xiàn)出來的數(shù)值為負數(shù),這主要考慮到企業(yè)債務(wù)的清存,這就使得現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出,但在接下來的幾年里,ZGTJ沒有出現(xiàn)負值。同時,ZGTJ的期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物余額相對穩(wěn)定,這有效地反映了公司的快速流動性和短期償付能力。表3-SEQ表3-\*ARABIC62016-2020ZGTJ現(xiàn)金流量變化趨勢分析表項目2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量371.4億254.0億54.48億400.1億401.1億投資活動現(xiàn)金凈流量-262.7億-366.9億-492.4億-501.7億-503.0億籌資活動現(xiàn)金凈流量-21.11億237.8億439.1億202.0億382.4億(四)小結(jié)本節(jié)主要對ZGTJ的資產(chǎn)、利潤和現(xiàn)金流量進行分析。對資產(chǎn)的兩個項目分析發(fā)現(xiàn):隨著ZGTJ的發(fā)展和商業(yè)規(guī)模的不斷擴大,應(yīng)收賬款和庫存占用了大量的資金,給生產(chǎn)經(jīng)營帶來了巨大的壓力。對利潤的分析得出公司的發(fā)展勢頭良好,有較好的未來發(fā)展趨勢。同時也利用現(xiàn)金流量表分析了企業(yè)的籌資、投資和經(jīng)營能力??傮w來說,ZGTJ應(yīng)高度重視資金在企業(yè)中的生命線地位,積極優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),加強資金集中管理,大力清倉,盡可能實現(xiàn)資金及時有效回收,確保資金鏈安全。四、ZGTJ公司財務(wù)分析為了更好地了解ZGTJ公司的經(jīng)營水平和財務(wù)狀況,本部分對其公司2016年至2020年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行了分析,主要分析了ZGTJ的四個指標:償付能力、經(jīng)營能力、盈利能力和增長能力。為了讓結(jié)論更具說服性,引入中國建筑、中國鐵建和中國交建這三個上市建筑企業(yè)與ZGTJ進行比較。(一)償債能力分析表企業(yè)的償債能力主要通過ZGTJ近五年的數(shù)據(jù)進行橫向分析和2020年與其他三家建筑企業(yè)的橫向分析來剖析ZGTJ是否具有較強的償還債務(wù)能力。表3-SEQ表3-\*ARABIC7ZGTJ2016-2020年償債能力分析數(shù)據(jù)表企業(yè)項目2016年2017年2018年2019年2020年速動比率0.7040.7110.8290.8140.817流動比率1.2451.2011.0991.0971.118資產(chǎn)負債率80.42%78.26%77.41%75.77%74.76%產(chǎn)權(quán)比率4.6554.3054.1813.9023.654表3-SEQ表3-\*ARABIC8ZGTJ與部分建筑企業(yè)2020年償債能力分析企業(yè)項目ZGTJ中國建筑中國中鐵中國交建行業(yè)均值速動比率0.8170.7550.7790.8780.807流動比率1.1181.3191.0521.0031.123資產(chǎn)負債率74.76%73.67%73.90%72.56%73.72%產(chǎn)權(quán)比率3.6545.3763.4733.8624.091.速動比率從上表可以看出,ZGTJ這五年的速動比率都高于72%,這顯示資產(chǎn)一直是呈現(xiàn)高速流動的狀態(tài)。同時,ZGTJ的速動比率高于中國建筑0.062,也高于行業(yè)均值。相較于流動比率,速動比率剔除了像存貨、待攤費用等流動性較差的項目,所以在某種意義上,速動比率更具有針對性。2.流動比率從表3-8中,我們能夠發(fā)現(xiàn)ZGTJ在2020年的流動比率過高,高于正常值11個百分點。同時相較于中國中鐵,ZGTJ的流動比率高于中國中鐵,雖然低于行業(yè)均值,但是相差并不大。這代表了公司較好地資產(chǎn)的流動性,這反應(yīng)了公司能夠在較短的時間內(nèi)償還應(yīng)付的債務(wù)。3.資產(chǎn)負債比率資產(chǎn)負債比率值和償還債務(wù)的能力呈現(xiàn)出反比關(guān)系。資產(chǎn)負債比率越低,表明資產(chǎn)的比例越大,也就表明了償還債務(wù)水平較高。但是,有些投資者也希望比例可以略高一些,因為它可能帶來一定的收益,如財務(wù)杠桿和稅前利息扣除。從表3-8可以看出,ZGTJ的資產(chǎn)負債率一直較高,但2016-2020年資產(chǎn)負債比率在逐漸降低。2020年ZGTJ的資產(chǎn)負債率相較于其他3各企業(yè)和行業(yè)均值,都高于他們。由此體現(xiàn)了,ZGTJ的負債較大,雖然近幾年進行了風險控制稍微降低了比率但是仍然高于行業(yè)平均水平,側(cè)面反映出企業(yè)的投資活動的管理和風險控制活動需要進一步加強,盡量降低至行業(yè)均值以下。4.產(chǎn)權(quán)比率從表格3-8中可以發(fā)現(xiàn),產(chǎn)權(quán)比率的主要作用是判斷公司是否在較長時間內(nèi)能夠償還完應(yīng)付的債務(wù)。比率和長期負債能力呈現(xiàn)出反比關(guān)系。ZGTJ的產(chǎn)權(quán)比率自2016年以來一直保持高數(shù)值,但產(chǎn)權(quán)比率從2016往后的5年出現(xiàn)逐漸下降的趨勢,這表明企業(yè)所有者權(quán)益增加或總負債減少。2020年ZGTJ相較于其他同行來比,低于中國建筑和中國交建,但高于中國中鐵。因此可以看出,ZGTJ的而企業(yè)所有者權(quán)益的保障程度高于中國建筑和中國交建,但弱于中國中鐵。(二)營運能力分析本部分主要剖析主營業(yè)務(wù)類經(jīng)營指數(shù)和資產(chǎn)經(jīng)營能力兩大指標。1.主營業(yè)務(wù)類營運指標分析從表3-9向我們展示了,ZGTJ2016年以來的營業(yè)總收入呈現(xiàn)出上升趨勢,到了去年已經(jīng)達到9000億,同時營業(yè)收入增長率也在增加,雖然2020年的營業(yè)收入增長率低于2019年,但是總體上呈上升趨勢。從凈利潤方面來看,隨同營業(yè)收入一同增長,2020年凈利潤達到223.9億元,但是相較于前幾年凈利潤增長率卻呈現(xiàn)下降趨勢,這是一個危險信號。表3-SEQ表3-\*ARABIC9ZGTJ公司2016至2020年主營業(yè)務(wù)類營運指標分析年份項目2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)總收入6293億6810億7301億8305億9103億營業(yè)總收入增長率4.79%8.21%7.22%13.74%9.62%凈利潤140.0億160.6億179.4億202.0億223.9億凈利潤增長率10.71%14.7%11.7%12.61%10.87%表3-SEQ表3-\*ARABIC102020年部分建筑企業(yè)主營業(yè)務(wù)類營運指標分析數(shù)據(jù)對比表企業(yè)項目ZGTJ中國建筑中國中鐵中國交建行業(yè)均值營業(yè)總收入9103億16150億9747億1519億9129.75營業(yè)總收入增長率9.62%13.75%14.56%59.01%24.24%凈利潤223.9億449.4億251.9億43.26億242.115凈利潤增長率10.87%7.31%6.38%85.29%27.46%與中國建筑、中國中鐵和中國交建的對比中可以發(fā)現(xiàn),無論是營業(yè)總收入增利率還是凈利潤增長率,都是低于行業(yè)均值的。這些信號,一方面體現(xiàn)了ZGTJ主營業(yè)務(wù)類營運能力水平還有待提高,另一方面也給企業(yè)的負債帶來了新的壓力。2.資產(chǎn)營運能力指標分析如表3-11以及3-12所示,我們主要探究存貨、總資產(chǎn)、應(yīng)收賬款和的周轉(zhuǎn)情況。表3-SEQ表3-\*ARABIC112016-2020資產(chǎn)營運能力指標分析表年份項目2016年2017年2018年2019年2020年存貨周轉(zhuǎn)率(次)2.2352.3223.0894.2303.867應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)(次)4.6914.6755.6057.2386.835總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.8650.8610.8390.8310.783表3-SEQ表3-\*ARABIC122020年部分建筑企業(yè)主資產(chǎn)營運能力數(shù)據(jù)對比表年份項目ZGTJ中國建筑中國中鐵中國交建行業(yè)均值存貨周轉(zhuǎn)率(次)3.8672.2974.4591.7443.092應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)(次)6.8358.6528.8141.4566.439總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)(次)0.7830.7640.8640.1140.631存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率一般來說正常值為3,一般情況來看是越高越好的。從這張表中也可以發(fā)現(xiàn),公司在前兩年的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)處于較低水平。在2018年之后才開始上升。反應(yīng)ZGTJ的經(jīng)營績效通過改善,進行調(diào)整已經(jīng)朝向好的趨勢發(fā)展。2020年存貨周轉(zhuǎn)率達到3.867,體現(xiàn)ZGTJ已有較強的存貨變現(xiàn)能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般來說建筑行業(yè)的正常值為4.2。從該表中可以得出,ZGTJ各年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于平均值,賒銷收入凈額過高或應(yīng)收賬款平均余額過低,這也是建筑行業(yè)的一大難題。中國建筑和中國中鐵也都面臨周轉(zhuǎn)率值過高的問題,與這兩家企業(yè)相比雖然不足,但已經(jīng)高于中國交建的1.456,表明ZGTJ的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率速度比較快,且可能存在的壞賬也比中國交建要少??傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從表中分析,我們可以發(fā)現(xiàn),這家公司的周轉(zhuǎn)率在2016年到2020年至四年間,變化范圍在0.6至0.8之間,2016年的公司周轉(zhuǎn)率為0.865,為近五年最高值。與其他三家企業(yè)相比,ZGTJ的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠高于中國交建略低于中國建筑和中國中鐵,但是高于行業(yè)平均水平。由此可見,ZGTJ的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是比較強的。(三)盈利能力分析對于ZGTJ盈利能力的分析,這個部分主要反映了凈利率,凈資產(chǎn)收益率,以及毛利率這三個指標。表3-SEQ表3-\*ARABIC13ZGTJ公司2016-2020年盈利能力分析數(shù)據(jù)表年份項目2016年2017年2018年2019年2020年毛利率9.21%9.24%9.78%9.64%9.26%凈利率2.36%2.48%2.72%2.72%2.82%凈資產(chǎn)收益率11.55%12.16%12.00%12.03%11.45%表3-SEQ表3-\*ARABIC14ZGTJ與部分建筑企業(yè)2020年盈利能力分析年份項目ZGTJ中國建筑中國中鐵中國交建行業(yè)均值毛利率9.26%10.83%9.95%13.02%10.765%凈利率2.82%4.39%2.81%3.08%3.28%凈資產(chǎn)收益率11.45%15.54%11.85%7.12%11.49%1.毛利率從表中可以看出,ZGTJ的毛利率保持穩(wěn)定狀態(tài)。和其他三家公司相比,ZGTJ的毛利率雖為9.26%不低,但是相較于中國建筑、中國中鐵和中國交建三家企業(yè)相比還是有些差距。由此可見,ZGTJ公司應(yīng)該加強對產(chǎn)品的重視,提高自身競爭力。2.凈利率ZGTJ凈利率在2016-2020年保持穩(wěn)定狀態(tài),但和其他三家企業(yè)相比依舊有很大的差距,甚至低于行業(yè)平均水平。由此可見,ZGTJ應(yīng)加強企業(yè)銷售的盈利能力,通過改進銷售方式或提高銷售能力來提高凈利率的值。3.凈資產(chǎn)收益率從表中可知,ZGTJ凈資產(chǎn)收益率保持在11%上下,成穩(wěn)定狀態(tài)。但仍然低于與它相同的其他三家建筑企業(yè)。ZGTJ應(yīng)擴大收入,增加利潤,從而增加權(quán)益凈資產(chǎn)或通過發(fā)行股票以增加股東權(quán)益來增加凈資產(chǎn)收益率的值,盡快達到業(yè)界平均水平。(四)成長能力分析對于ZGTJ的成長能力,本小節(jié)通過表3-15和表3-16的橫縱向數(shù)據(jù)分析來探究ZGTJ是否具有未來的擴張能力。表3-SEQ表3-\*ARABIC15ZGTJ公司2016-2020年成長能力分析數(shù)據(jù)表年份項目2016年2017年2018年2019年2020年主營業(yè)務(wù)增長率4.79%8.21%7.21%13.75%9.61%凈利潤增長率11.07%13.94%17.26%14.01%13.67%總資產(chǎn)增長率9.08%8.24%11.66%17.80%14.99%表3-SEQ表3-\*ARABIC16ZGTJ與部分建筑企業(yè)2020年成長能力分析年份項目ZGTJ中國建筑中國中鐵中國交建行業(yè)均值主營業(yè)務(wù)增長率9.61%13.73%14.55%13.00%12.72%凈利潤增長率13.67%12.24%7.37%-10.1%5.79總資產(chǎn)增長率14.99%7.77%13.64%16.11%13.13%1.主營業(yè)務(wù)增長率從這張表中我們可以發(fā)現(xiàn),公司的主營業(yè)務(wù)增長率一直都沒有下降。在2020年已經(jīng)超過了9%,這說明公司的主營業(yè)務(wù)正處于穩(wěn)定發(fā)展的階段,不久將進入衰退期。因此,企業(yè)要加強創(chuàng)新。與其他企業(yè)相都高于ZGTJ,說明這三家企業(yè)都處于成長型,相較于其他企業(yè),ZGTJ要更早的著手開發(fā)新產(chǎn)品。2.凈利潤增長率凈利潤增長率值越大,企業(yè)盈利能力越強。與同行業(yè)的其他建筑公司相比,ZGTJ的值最高,因此其盈利能力強于其他公司。3.總資產(chǎn)增長率2020年ZGTJ的總資產(chǎn)增長率為14.99%,比2016年9.08%,增長了5.91%。說明,在過去的五年里,ZGTJ旗下的資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不斷擴大,未來也會有很好的發(fā)展。反觀,中國建筑、中國中鐵和中國交建的總資產(chǎn)增長率,ZGTJ的值雖然不是最高的,但是已經(jīng)高于行業(yè)均值,可以看出ZGTJ未來的后續(xù)發(fā)展能力強,但在繼續(xù)發(fā)展經(jīng)營規(guī)模的時候要注意質(zhì)量,避免盲目擴張,得不償失。(五)小結(jié)本部分分析了ZGTJ及其競爭對手的財務(wù)狀況,發(fā)現(xiàn)ZGTJ在2020年的財務(wù)狀況不如2019。一方面,隨著公司成本的不斷上升,公司利潤被壓縮,導(dǎo)致ZGTJ的盈利能力和償債能力不同程度下降,ZGTJ的運營能力也有所下降。另一方面,ZGTJ應(yīng)該強化應(yīng)收賬款管理,減少壞賬,從而提高公司的盈利能。此外,考慮到ZGTJ現(xiàn)有的行業(yè)優(yōu)勢,考慮到中國建筑行業(yè)的不斷發(fā)展和擴張,公司未來也有可能繼續(xù)擴大業(yè)務(wù)以及公司規(guī)模,業(yè)績增長也就變得更加容易了。只要公司在經(jīng)營主要業(yè)務(wù)的過程中控制成本,就能夠保證財務(wù)狀況的明顯有效改善。五、ZGTJ公司前景分析以上各節(jié)分別對ZGTJ的戰(zhàn)略、財務(wù)和會計進行了綜合分析,這是對ZGTJ過去幾年經(jīng)營業(yè)績的評價。分析這些方面的目的是更好地了解企業(yè)自身的情況,對未來做出更準確的發(fā)展規(guī)劃。以下是對ZGTJ建筑業(yè)發(fā)展前景的分析。(一)行業(yè)發(fā)展前景分析2020年,我國已經(jīng)進入了

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