2023年計算機行業投資策略分析報告：數據要素科技自立

行業評級：領先大市-A以數據要素謀發展，以科技自立護安全——2023

年計算機行業投資策略核心觀點?

數據要素和科技自立是計算機行業未來發展的兩條主線?數據要素是數字經濟發展的核心。在全球范圍內，我國率先將數據列入核心生產要素。2022

年

10

月，《國務院關于數字經濟發展情況的報告》指出加快出臺數據要素基礎制度及配套政策。我們認為，數據要素是數字經濟的核心，圍繞數據要素的采集、開發、流轉和交易等有望誕生出新的產業鏈和商業模式，支撐計算機行業的中長期成長。?科技自立是數字經濟發展的基石。國家“十四五規劃”首次強調科技自立自強在國家發展中的戰略支撐作用，這是在國際形勢不確定不穩定因素增大背景下的重大戰略抉擇。我們認為，未來信息化建設中必將內含自主可控的意志，科技自立自強有望催生國產廠商在卡的關鍵技術領域不斷發力突破，為國內科技產業帶來頂層的技術紅利，也奠定數字經濟發展的基石。?科技自立：從“信創”到“泛自主可控”?信創產業構筑科技自立核心基座。當前信創從黨政走向行業，未來五年面向

IT

基礎軟硬件領域的國產化必將成為重要趨勢。國內

IT

基礎軟硬件產業有望迎來需求的快速提升。建議關注產品標準化程度高、競爭格局好、產業地位較為重要的操作系統、數據庫、辦公軟件、ERP

等領域。關注：金山辦公、中國軟件、太極股份、神州數碼、用友網絡等。?從“信創”到“泛自主可控”，關注基礎工具鏈和數據安全產業。我們認為未來的產業鏈自主可控將不僅限于基礎

IT

軟硬件方向，一方面有望向產業上游研發設計環節的基礎工具鏈延伸，另一方面有望向網絡和數據的安全方向拓展。因此，我們建議關注以

CAD/CAE/EDA/測量儀器為代表的基礎工具鏈產業，和以商用密碼為代表的數據安全產業。關注：普源精電、鼎陽科技、坤恒順維、霍萊沃、思林杰、中望軟件、華大九天、概倫電子、廣立微；安恒信息、啟明星辰、信安世紀、格爾軟件、吉大正元、衛士通、三未信安等。?

科技創新：多維度挖掘數據要素的潛在價值?數據成為新生產要素，圍繞垂直行業的數據價值挖掘是科技創新的重要方向。國內圍繞數據要素的政策體系有望逐漸完善，我們認為在垂直行業領域，為數據價值挖掘提供技術、產品、系統解決方案服務的企業將會持續受益。關注汽車、工業、公共服務（如政務、金融、醫療、教育）、衛星遙感等領域的數據要素產業鏈。1）汽車智能化關注：中科創達、德賽西威；2）工業軟件關注：中控技術、賽意信息、寶信軟件、廣聯達、國能日新、朗新科技、容知日新、奧普特等；3）政務

IT

關注：新點軟件、美亞柏科、數字政通、中科江南、博思軟件等；4）金融

IT

關注：宇信科技、長亮科技、神州信息、恒生電子、中科軟等；5）醫療

IT

關注：衛寧健康、創業惠康、久遠銀海等；6）教育

IT

關注：正元智慧、新開普、科大訊飛等；7）衛星產業關注：航天宏圖、中科星圖等。Part1數據要素和科技自立是未來發展主線1.1數據要素是數字經濟發展的核心?

數字經濟定義：以數字化的知識和信息作為關鍵生產要素，以數字技術為核心驅動力，以現代信息網絡為重要載體，通過數字技術與實體經濟深度融合，不斷提高經濟社會的數字化、網絡化、智能化水平，加速重構經濟發展與治理模式的新型經濟形態。20162018數字經濟政策脈絡年2017

年年十八屆中央政治局第三十六次集體學習“加快傳統產業數字化、智能化，做大做強數字經濟，拓展經濟發展新空間。”十九大報告“推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合”中央經濟工作會議“加快

5G、人工智能、工業互聯網等數字經濟的新型基礎設施建設”2022

年2021

年2020

年“東數西算”工程-國家算力樞紐節點和數據中心集群建設全面啟動《十四五數字經濟發展規劃》出臺《十四五規劃和2035

年遠景目標》“第五篇加快數字化發展

建設數字中國”十九屆《十四五規劃和2035

年遠景目標建議》“發展數字經濟，推進數字產業化和產業數字化，推動數字經濟和實體經濟深度融合，打造具有國際競爭力的數字產業集群。”資料：安信證券研究中心整理1.1數據要素是數字經濟發展的核心?

生產要素是指進行物質生產所必需的一切要素及其環境條件。在農業社會，最重要的生產要素是勞動和土地。因此，有古典經濟學家威廉·配第在

1662

年出版的《賦稅論》中說：“勞動是財富之父，土地是財富之母”。在工商業社會，正如現代增長理論所認為的，資本要素是經濟增長的關鍵。但各國實踐表明經濟增長的速度要快于要素投入增長的速度，傳統要素解決不了的部分，被認為是“技術的進步”提高了全要素生產率，于是“勞動”“土地”“資本”“技術”四要素基本形成。?

隨著信息技術、大數據、人工智能的發展，數據的重要性凸顯，它催生了很多新產業、新模式。因此“數據”作為一種生產要素獨立出來。2020

年

4

月

9

日，《中共中央、國務院關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》正式公布，提出堅持深化市場化改革，破除阻礙要素自由流動的體制機制障礙，擴大要素市場化配置范圍，健全要素市場體系。并分類提出了土地、勞動力、資本、技術、數據五個要素領域改革的方向。我國生產要素相關頂層設計演進歷程資料：安信證券研究中心整理1.1數據要素是數字經濟發展的核心?

在全球范圍內，我國率先將數據列入核心生產要素，旨在進一步激發數據價值，賦予數據更大的使命。?2022

年

10

月，《國務院關于數字經濟發展情況的報告》指出加快出臺數據要素基礎制度及配套政策，構建數據產權、流通交易、收益分配安全治理制度規則，統籌推進全國數據要素市場體系。?我們認為，數據要素產業是數字經濟和要素市場化配置兩大國家級頂層戰略規劃的交匯點和破題口，對我國未來經濟社會發展有至關重要的巨大價值。?

4

月，中共中央、國務院印發《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，首次將數據要素單列于要素市場化配置，致力于探索破除數據自由流動的體制機制障礙，充分發揮數據這一新型要素對其他要素效率的倍增作用。2020年?

3

月，《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和

2035

年遠景目標綱要》提出，要對完善數據要素產權性質、建立數據資源產權相關基礎制度和標準規范、培育數據交易平臺和市場主體等作出戰略部署。2021年?

1

月，《“十四五”數字經濟發展規劃》明確提出，要強化高質量數據要素供給，加快數據要素市場化流通，創新數據要素開發利用機制，到

2025

年初步建立數據要素市場體系。2022年?

6

月，中央深化改革委員會審議通過《關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見》，明確提出促進數據高效流通使用、賦能實體經濟，統籌推進數據產權、流通交易、收益分配、安全治理，加快構建數據基礎制度體系的要求。1.2科技自立是數字經濟發展的基石◆

科技自立自強是國家強盛之基、安全之要?國家“十四五規劃”首次強調科技自立自強在國家發展中的戰略支撐作用，這是在國際形勢不確定不穩定因素增大背景下的重大戰略抉擇。?

從內因看，科技自立自強是推進高質量發展、建設現代化產業體系的需要。核心技術是國之重器，化緣要不來、花錢買不來、市場換不來，必須立足自主創新、自立自強。?從外因看，科技自立自強是防范外部風險的需要。在當前錯綜復雜的國際形勢下，一些“卡的核心技術受制于人是我國產業鏈供應鏈安全的最大隱患。”黨和國家戰略規劃對科技自立自強的理論演進??黨的十八大提出，黨的十九大提出，“創黨的十九屆“科技創新是提高社會生產力和綜合國力的戰略支撐”新是引領發展的第一動力，是建設現代化經濟體系的戰略支撐”進一步推進理論發展，首次將“科技創新”與“自立自強”統合起來，突出強調科技自立自強在國家發展中的戰略支撐作用?

獨立自主是我們立黨立國的重要原則?

自力更生是中華民族自立于世界民族之林的奮斗基點資料：中國政府網，安信證券研究中心1.2科技自立是數字經濟發展的基石◆進入

2022

年，科技強國和自主可控被國家高層空前重視?《求是》雜志今年三次發表習發展主線。關于“科技強國”文章，強調科技攻關實現高水平自立自強的?9

月

6

日，中央全面深化改革委員會第二十七次會議中審議通過了《關于健全社會主義市場經濟條件下關鍵核心技術攻關新型舉國體制的意見》等重要政策，強化國家戰略科技力量，大幅提升科技攻關體系化能力。?

第

2

期《求是》雜志發表習斷的重要文章《不1

月

6

日做強做優做大我國數字經濟》?

第

9

期《求是》雜志再次發表加的重要文章《5

月

1

日快建設科技強國，實現高水平科技自立自強》?

第

17

期《求是》雜志發表重要講話《新發展9

月

1

日階段貫徹新發展理念必然要求構建新發展格局》1.2科技自立是數字經濟發展的基石時間

發布主體2021.03

全國人大全國人大政策文件政策主要內容《中華人民共和國國民

深入實施制造強國戰略。實施產業基礎再造工程，加快補齊基礎零部件及元器件、基礎經濟和社會發展第十四

軟件、基礎材料、基礎工藝和產業技術基礎等瓶頸短板。依托行業龍頭企業，加大重要個五年規劃和二〇三五

產品和關鍵核心技術攻關力度，加快工程化產業化突破。實施重大技術裝備攻關工程，年遠景目標綱要》

完善激勵和風險補償機制，推動首臺（套）裝備、首批次材料、首版次軟件示范應用。《中華人民共和國科學技術進步法》2021.12第七條提到：加強原始創新和關鍵核心技術攻關，加快實現高水平科技自立自強。會提出關鍵核心技術創新能力顯著提升，集成電路、基礎軟件、裝備材料、核心元器件等《“十四五”國家信息

8

大短板取得重大突破；加快研發適應國內經濟社會需要的核心技術產品，搭建適配認中央網絡安2021.12

全和信息化委員會化規劃》證平臺并加快軟硬件適配工作。推動政務、電信、金融、醫療、能源、建筑、制造等行業融入國內核心技術生態，鼓勵引導更多行業參與核心技術生態建設。到

2025

年，數字經濟邁向全面擴展期，數字經濟核心產業增加值占

GDP

比重達到

10%，《“十四五”數字經濟

數字化創新引領發展能力大幅提升，智能化水平明顯增強。數字技術自主創新能力顯著2022.01國務院發展規劃》提升，數字化產品和服務供給質量大幅提高，產業核心競爭力明顯增強，在部分領域形成全球領先優勢。擴大信創產品市場規模，制定信創產品推薦目錄，組織開展對接交流會，對采購

50

萬元《關于促進消費持續恢

以上、符合條件的用戶單位，按采購額的

3%給予補貼。原則上新增辦公系統、業務系統深圳市發展2022.05

和改革委員會等復的若干措施》中信創產品的采購比例，金融、能源、教育、醫療、電信、交通等重點領域不低于

20%；新增關鍵信息基礎設施中信創產品的采購比例，黨政機關、國資國企不低于

40%。加快實現高水平科技自立自強。以國家戰略需求為導向，集聚力量進行原創性引領性科全國代表大會

技攻關，堅決打贏關鍵核心技術攻堅戰。在高質量發展方面，報告提出要：著力提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平，本質上也有賴科技自立自強支撐。2022.10科技政策要聚焦自立自強。要加快建設現代化產業體系，提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平。2022.12中共中央政治局會議資料：各政府官網，安信證券研究中心1.2科技自立是數字經濟發展的基石◆

外部環境錯綜復雜，局部戰爭凸顯了國家科技自立自強的重要性西方國家在俄烏沖突爆發后對俄羅斯了一系列制裁和封鎖資料：，各公司官方聲明，安信證券研究中心1.3計算機板塊有望迎來觸底回升?收入端分析：2022

年前三季度計算機板塊總收入

7876

億元，同比增長

8.05%，增速較

Q2

的

9.77%進一步放緩。計算機板塊前三季度收入中位數增速為

3.65%，同樣相比

Q2

放緩。我們認為疫情在

9

月份的多地散發對行業和公司

Q3

的業績帶來了較強的沖擊，從而使得

Q3

的恢復不及預期。伴隨疫情防控政策的邊際改善以及明年宏觀經濟的企穩回升，預計計算機行業收入增長將會迎來拐點。?利潤端分析：2022

年前三季度計算機板塊整體法的歸母凈利潤同比下降

35.67%，中位數法歸母凈利潤下滑19.43%，利潤端壓力較大。主要是行業成本和費用與人員相關，支出相對剛性，而收入端增速放緩，從而對利潤影響較大。未來若收入端增速恢復，則利潤彈性較大。7876.26800025%20%15%10%5%50045025%15%7279.5222.98%22.39%418.35700060005000400030002000406.3910.96%6009.895919.24400350366.26343.735277.045%300250262.19-5%11.35%8.05%-14.45%-15%200150-25%-35%1005000%1000-35.67%-3.19%2020Q3計算機板塊收入（億元）0-5%-45%2018Q32019Q32021Q3YoY%2022Q32018Q32019Q32020Q32021Q32022Q3計算機板塊凈利潤（億元）YoY%資料：Wind，安信證券研究中心1.3計算機板塊有望迎來觸底回升?毛利率和費用率分析：2022

年前三季度計算機板塊毛利率（整體法）為

25.3%，同比下降

1.7pct；毛利率（中位數）為

38.97%，同比

21Q3

下降

1.51pct。行業綜合毛利率有所下降，

一方面體現行業競爭加劇，另一方面也主要仍是收入增速放緩，成本支出剛性所致。2022

前三季度銷售費用率

9.32%，同比提升

0.53pct；管理費用率

5.13%，同比提升

0.04pct；研發費用率

9.32%，同比提升

0.53pct。行業整體費用率提升，我們認為主要是收入放緩所致。從費用增速來看，三費增長均在

10%以內，若未來收入增速恢復，費用率有望下降。26.9%27.0%27.0%26.8%25.2%25.3%24.8%9.8%9.8%9.4%9.3%8.9%8.8%8.3%8.7%5.8%8.0%5.2%7.8%5.1%7.9%5.6%7.6%5.2%7.7%5.1%7.3%4.8%0.1%0.2%0.2%0.2%0.3%0.0%0.0%21Q121H121Q321A22Q122H122Q3毛利率%銷售費用率%管理費用率%研發費用率%財務費用率%資料：Wind，安信證券研究中心1.3計算機板塊有望迎來觸底回升Q3

營收增

Q3

凈利潤板塊收入標板塊名稱80%30%速%（中位增速%（中數）

位數）準差41.80%

30.33%28.21%

66.24%43.22%13.33%24.48%20.93%26.38%21.13%14.81%31.94%27.44%21.85%15.94%32.52%26.83%28.54%空天信息化基礎工具鏈工業軟件電力信息化教育信息化信創19.74%3.14%14.94%

21.11%10.57%9.39%9.23%8.92%6.15%5.04%4.02%2.99%7.34%-20%-70%-27.54%-54.33%-78.20%-28.41%-26.21%-23.17%-87.37%云

SaaS網絡安全人工智能銀行

IT

非銀

IT-120%-5.0%5.0%15.0%25.0%35.0%45.0%汽車智能化醫療信息化政務信息化22Q3

營收增速中位數%-0.98%

-25.69%-1.71%

-7.44%空天信息化

基礎工具鏈

電力信息化

工業軟件

教育信息化信創云

SaaS網絡安全人工智能銀行

IT非銀

IT汽車智能化

醫療信息化

政務信息化資料：Wind，安信證券研究中心1.3計算機板塊有望迎來觸底回升?計算機板塊的估值處于過去三年的底部，在更長周期而言也處于歷史偏低的位置，有望觸底回升。PE-TTM當前值（2022-12-09）50.402010

年至今歷史分位過去一年歷史分位過去三年歷史分位過去五年歷史分位過去十年歷史分位40.00%82.00%27.20%31.60%32.70%180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.0073.5156.3639.20PE-TTM均值均值-標準差均值+標準差資料：Wind，安信證券研究中心1.3計算機板塊有望迎來觸底回升?計算機板塊的公募基金持倉占比處于歷史低位公募基金持倉3.48%40.當前值（2022Q3）20.7%00%66.60%2010

年至今歷史分位17.4%過去一年歷史分位過去三年歷史分位27.20%21.00%15.6%過去五年歷史分位過去十年歷史分位23.012.0%12.4%0%11.1%11.1%11.1%11.0%9.5%8.1%7.8%7.4%6.8%6.3%6.5%5.9%6.1%5.6%5.4%5.1%5.2%5.1%4.3%4.3%4.5%4.4.1%4.2%2%3.7%3.3.4%4%3.5%3.3.0%3%3.3%3.2%2.5%2.5%2.5%2.3%1.8%1.6%計算機行業市值占比%計算機行業公募基金持倉比例%資料：Wind，安信證券研究中心Part2科技自立：從“信創”到“泛自主可控”2.1信創：科技自立自強的核心基座◆信創即信息技術應用創新，簡言之是指硬件和軟件的一系列信息化創新技術。信創二字技術應用創新工作委員會”。于“信息◆◆信創產品主要包括：IT

基礎設施產品、基礎軟件、應用軟件、信息安全產品。信創建設圍繞黨政、金融、教育、電信、醫療等關鍵領域，對其軟硬件核心技術、技術標準等展開自主研發從而實現原創替代。信息技術應用創新不僅是各行各業實現數字化轉型的關鍵抓手，同時也成為我國強化網絡安全與信息安全的重要手段。◆前期通過應用牽引與產業培育，國產軟件產品綜合能力不斷提升，操作系統、數據庫等基礎軟件在部分應用場景中實現了“可用”，正在向“好用”的邁進。基礎軟件：操作系統、BIOS、數據庫、中間件等應用軟件：OA、ERP、辦公軟件、政務應用軟件等信息安全：防火墻、防病毒、入侵監測系統等IT

基礎設施產品：CPU

芯片、服務器、存儲、交換機、路由器、打印機等資料：

安信證券研究中心整理2.1信創：科技自立自強的核心基座◆信創是一個大事件“棱鏡門”、+強政策推動的產業，經歷了核高基重大專項、微軟“黑屏”事件、美國事件之后，信創產業有望迎來新發展機遇期。◆自

2013

年「棱鏡門」事件曝光后，我國政府隨即啟動去「IOE」和信創產業試點等工作。2018~2019年間，在

、

被美制裁等事件催化下，我國推進二期信創試點并擴大試點范圍，推出「2+8」安全可控體系。信創發展的歷史沿革資料：安信證券研究中心整理2.1信創：科技自立自強的核心基座?黨政信創率先啟動并持續深化。2022

年

1

月

6

日，

公開印發《“十四五”推進國家政務信息化規劃》，明確提到

2025

年國家電子政務網要基本實現政務信息化的安全可靠應用，建立安可應用推進長效機制，確保政務信息化建設和應用的全流程安全可靠。?2022

年

1

月

12

日，國務院發布的《“十四五”數字經濟發展規劃》中，十四五數字經濟發展主要指標明確指出到

2025

年在線政務要翻一倍，行政辦公及電子政務要全部完成。中央辦公廳、國務院辦公廳、工信部牽頭啟動“黨政電子公文系統”安全可靠升級試點完成部分黨政機關試點，并且通過驗收2014

年黨政機關系統三級試點啟動，涵蓋到地級市黨政公文系統的有望繼續下沉到區縣級2022

年三部委聯合啟動多個試點工程2015

年黨政公文系統三級試點預期完成2021

年底2013

年2020年

7

月初步試點（2013-2014）規模試點（2015-2019）全面推廣（2020-2021）下沉擴展（2022-）電子公文系統繼續向區縣級替代代表地區選樣本試點全國范圍大規模試點全國范圍內黨政辦公應開啟電子政務系統用全面替換資料：億歐智庫《2021

中國信創產業應用落地研究報告及供應商

60

強》，安信證券研究中心2.1信創：科技自立自強的核心基座?

行業信創開啟或迎來新機遇期。《信息安全技術關鍵信息基礎設施網絡安全保護基本要求》首次正式給出了“關鍵信息基礎設施行業（以下簡稱“關基行業”）的定義：即公共通信和信息服務、能源、交通、水利、金融、公共服務、電子政務、國防科技等重要行業和領域，以及其他一旦遭到破壞、喪失功能或者數據泄露，可能嚴重危害國家安全、國計民生、公共利益的信息設施。”因此，在幾大關基領域推進行業信創或將成為下一階段產業發展的重點方向。信創產業各領域發展進程2013-20182019-2020黨

政20212022-20252025

年之后金融、電信、電力石油、交通、航空航天教育、醫療其他重點行業資料：億歐智庫《2021

中國信創產業應用落地研究報告及供應商

60

強》，安信證券研究中心2.1信創：科技自立自強的核心基座◆

信創產業生態正發生變化，兩大核心（芯片、操作系統）環節收斂，其他環節百花齊放資料：安信證券研究中心整理2.1信創：科技自立自強的核心基座?

按照存量邏輯測算：根據已經外發的《科技自立自強，信創筑基護航》行業報告，我們估計關基行業合計的信創市場規模約

10126

億元。由于測算

PC

時只包含了電腦、操作系統、辦公軟件，測算服務器時只包含了服務器及其操作系統，中間件、數據庫、OA

應用軟件等無法與硬件（PC

和服務器）一一對應的軟件并未統計在內，因此該測算結果應為信創市場空間偏保守的值。資料：安信證券研究中心測算2.1信創：科技自立自強的核心基座?

根據已經外發的《科技自立自強，信創筑基護航》行業報告，按照增量邏輯測算：以

2021

年幾大關基行業

IT

總支出為固定基準值（保守假設未來每年各行業的

IT

支出不增長，均為

2021

年的水平），遵循利舊原則，假設各行業在每年的

IT

總支出中拿出一定比例的資金用于信創應用推進，通過持續的增量替換存量市場。因此我們按照短、中、長期三檔水平來分析行業信創的市場空間范圍。根據

2014

年

9

月銀監會、、科技部、工信部聯合下發《關于應用安全可控信息技術加強銀行業網絡安全和信息化建設的指導意見》（即

39

號文），其中明確提出：“在涉及客戶敏感數據的信息處理環節，應優先使用安全可靠、風險可控的信息技術和服務；從

2015

年起，各銀行業金融機構對安全可控信息技術的應用以不低于

15％的比例逐年增加，直至

2019

年達到不低于

75％的總體占比。但由于國內外宏觀等因素影響，以上政策目標推進節奏不及預期。經過近幾年的發展，我們認為各行業安全可控水平已經有所提升，因此上調最低比例至

30%。假設短期是三年內信創相關支出能達到該行業

IT

總支出的

30%；中期是三到五年信創相關支出能達到其行業

IT

總支出的

50%；長期是五年后信創相關支出能達到其行業

IT

總支出的

75%。考慮到金融行業信創起步最早、發展最快、滲透率高，我們假設長期來看金融行業信創相關支出或將達到

IT

總支出的

85%。經測算，未來五年關基行業信創市場空間的參考范圍是

3418~8701

億元。由于該測算假設未來幾年各行業的

IT

支出不增長，但實際上各行業的

IT

支出均保持穩健增長，因此該測算結果應為信創市場空間偏保守的參考值。2.2基礎工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續釋放?國產化從

1.0

邁向

3.0，當前卡

的關鍵技術逐漸向上游基礎工具鏈延伸。從去年年初的兩會到年中的兩院院士大會，從政治局

730

會議到年底的中央經濟工作會議，國家高層始終反復強調科技自立自強，加快解決“卡

”問題，發展專精特新企業。我們認為國產化過去經歷了兩輪的浪潮，第一輪是以

PC

整機、服務器以及相關的軟硬件為主的信創浪潮；第二輪是以半導體為主的芯片國產化浪潮。未來，我們認為第三輪以基礎工具鏈軟硬件為主的國產化浪潮即將到來。國產化

3.0基礎工具鏈軟硬件國產化

2.0器件、半導體、模組CAD（計算機輔助設計軟件）CAE（計算機仿真軟件）EDA（半導體設計軟件）國產化

1.0PC

整機、服務器IGBT/PCBIC

設計/制造/封測科學儀器（示波器、頻譜分析儀、波形發生器等）MEMS/通信模組資料：華大九天，是德科技，安信證券研究中心2.2基礎工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續釋放?電子測量儀器是“工程師的眼睛”，典型的知識與技術密集型行業。?

電子測量儀器以電子技術為基礎，涉及計算機、物理、數學、通信、軟件等多學科的理論與應用。通用電子測量儀器主要有：電子測量儀器產品體系、下游客戶與應用場景1）示波器：把電信號變換成圖像顯示，即信號波形，可以測量電壓、電流、頻率、相位差、調幅度等參數。2）頻譜分析儀：測量信號頻率和功率信息，高端頻譜儀還可以完成信號解調分析功能。3）矢量網絡分析儀：測量器件網絡特性的儀器，是射頻微波領域必備的測試測量儀器。4）信號發生器：發出各種頻率、波形和輸出電平電信號，用作測試信號源或激勵源。資料：坤恒順維，普源精電，安立，是德科技，安信證券研究中心2.2基礎工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續釋放?

技術迭代新需求層出不窮，千億市場規模穩步增長。◆行業增長的驅動力主要

于：1）新技術的持續迭代，每當出現新的技術標準如移動通信4G

LTE

到

5G

NR，數據中心

PCIe4.0

到

PCIe5.0

等，電子測量儀器就會產生新的軟硬件需求；2）技術復雜度提升，導致更多的產品在設計階段需要進行精確的量測，才能保證產品的最終性能和質量。◆

國內市場方面，我國電子測量儀器市場規模增速快于全球，主要系國內產業鏈升級，對研發階段投入的增加帶來測量儀器需求量的提升。2019-2025E

全球電子測量儀器市場空間及增速2019-2025E

我國電子測量儀器市場空間及增速資料：Frost&Sullivan，安信證券研究中心2.2基礎工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續釋放?

測量儀器市場以海外公司為主，國產廠商任重而道遠。◆

從全球競爭格局來看，全球各區域市場發展相對不平衡，歐美巨頭廠商長期處于寡頭壟斷狀態，且多聚焦中高端儀器儀表市場。◆

從國內市場來看，國內電子測量儀器行業起步較晚，雖然近幾年明顯呈現出加速態勢，但規模相較于行業龍頭仍較小。測量儀器行業內典型企業資料：普源精電、鼎陽科技、坤恒順維、思林杰、思儀、優利德、美國國家儀器、泰克、力科、羅德與施瓦茨、是德科技、安立、福祿克、安信證券研究中心2.2基礎工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續釋放?需求端：國產化率不足

10%，卡

特征較為明顯，有望成為繼半導體后下一個國產化的重點方向。◆全球來看，全球第一梯隊企業均來自于歐美日。2019

年全球電子測量儀器市場占比前五的公司分別是是德科技、羅德與施瓦茨、安立、泰克和力科，共占據市場份額的

48.7%，◆國內來看，2019

年我國電子測量儀器市場占比前五的公司與全球市場相同。國內領先企業與國外廠商仍有較大差距，卡特征較為明顯，有望成為繼半導體后下一個國產化的重點方向。資料：Frost&Sullivan，安信證券研究中心2.2基礎工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續釋放?

供給端：國產廠商向中高端產品突破，供給能力顯著抬升。◆時域方面，如普源精電的

DS70000

系列，首次實現

5GHz

帶寬，并計劃于

2023

年推出

13GHz

帶寬的下一代示波器，進入高端市場。◆頻域方面，如坤恒順維推出的

KSW-VSG02

型矢量信號發生器，指標接近海外頭部廠商的高端水平，另外，中電科思儀網絡分析儀最高可達到

110GHz，與國外最高水平類似。2.2基礎工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續釋放?

政策端：國產化政策持續加碼，產業基礎重筑聚焦研發設計環節。近十年電子測量儀器相關政策梳理資料：安信證券研究中心整理2.3數據安全：商用密碼揚帆起航?商用密碼政策體系趨于完善。2020

年

1

月

1

日，《密碼法》正式實行。2021

年

10

月，《密碼應用基本要求》上升為國家標準（GB/T39786），密碼應用安全性評估+國密改造的需求有望持續推進落地。資料：煉石網絡，安信證券研究中心2.3數據安全：商用密碼揚帆起航?

商用密碼產業鏈較為分散，有望受益于景氣度上行。商用密碼產業鏈主要分為芯片、板卡、整機、系統等幾個部分，產業鏈整體參與公司較多、較為分散，但頭部公司相對競爭優勢較為明顯，有望率先受益。資料：數觀天下，安信證券研究中心2.3數據安全：商用密碼揚帆起航?

商用密碼產業規模不斷擴大，有望維持較高增速。根據賽迪統計數據，近年來我國商用密碼行業規模不斷擴大，產業規模整體呈上升趨勢。2020年在新冠疫情流行的客觀環境下，我國商用密碼產業仍取得高速發展，總體規模達到

466億元，較

2019年增長

33.14%，預計

2023年商用密碼行業規模有望達到

937.5億元。商用密碼產業規模（億元）YoY%1000900800700600500400300200100070.00%60.00%50.00%40.00%30.00%937.5691.9527.4466.0350.0283.0239.4201720.00%10.00%0.00%20182019202020212022E2023E資料：賽迪咨詢，安信證券研究中心Part3科技創新：挖掘數據要素的潛在價值3.1汽車智能化：L2+接棒，產業鏈高景氣不改?智能駕駛板塊增長強勁，L2滲透率逐季提升，趨近

30%◆根據高工智能汽車數據，自

2021Q1

以來，L2

滲透率從不足

15%提升至約

30%，單季度搭載量從約

60

萬輛提升至約150

萬輛，為智能駕駛板塊提供了強勁的驅動力。?◆L2+接棒，智能車產業鏈高景氣不改根據高工智能汽車數據，

2022

年

1-10

月，國內市場乘用車前裝標配

L2+/L2++交付上險

42.14

萬輛，前裝搭載率為

2.65%。我們預計后續在

L2

級別滲透率穩步提升的同時，L2+級別將迎來爆發式增長，智能車產業鏈高景氣不改。2021Q1—2022Q3L2

搭載件及前裝滲透率L2

搭載量（萬輛）L2

前裝搭載率（%）1801601401201008030%25%20%15%10%5%60402000%1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q22資料：高工智能汽車，IDC，安信證券研究中心3.1汽車智能化：L2+接棒，產業鏈高景氣不改?政策信號明確，支撐意義重大，加速

L2+及以上高級別智能駕駛落地◆

《深圳經濟特區智能網聯汽車管理條例》發布，該《條例國家法律、法規、規章相銜接的基礎上，在國內首次對智能網聯汽車的準入登記、上路行駛等事項作出具體規定，是國內首部關于智能網聯汽車管理的法規。◆工信部、交通部等部門，以及上海、重慶、江蘇等地方政府也在

2022

年先后推出各項方案、要求、指南等，加速高級別智能駕駛車輛準入試點。頒布時間頒布部門文件名稱政策內容工信部、公安部遴選符合條件的道路機動車輛生產企業和具備量產條件的搭載自動駕駛工程的智能網聯汽車產品，開展準入試點；對通過準入試點的智能網聯汽車產品，在試點城市的限定公共道路區域內開展上路通行試點。2022

年

11月《關于開展智能網聯汽車準入和上路通行試點工作的通知》工信部在保障運輸安全的前提下，鼓勵在封閉式快速公交系統等場景使用自動駕駛汽車從事城市公共汽（電）車客運經營活動，在交通狀況簡單、條件相對可控的場景使用自動駕駛汽車從事出租汽車客運經營活動。2022

年

8

月交通運輸部《自動駕駛汽車運輸安全服務指南（試行）》推動智能汽車技術、智慧道路技術和車路協同技術融合發展，提升自動駕駛車輛運行與網絡安全保障能力，探索形成自動駕駛技術規模化應用方案。推動智能計算中心有序發展，打造智能算力、通用算法和開發平臺一體化的新型智能基礎設施，面向政務服務、智慧城市、智能制造、自動駕駛、資料：安信證券研究中心語言智能等重點新興領域，提供體系化的人工智能服務。2022

年

4

月

交通運輸部

《“十四五”交通領域科技創新規劃》2021

年

12

月

國務院《“十四五”數字經濟發展規劃》資料：智研咨詢，安信證券研究中心3.1汽車智能化：L2+接棒，產業鏈高景氣不改?政策信號明確，支撐意義重大，加速

L2+及以上高級別智能駕駛落地頒布時間頒布地區

文件名稱《深圳經濟特區智能網聯汽車管廣東省政策內容全面貫徹中央戰略部署，在與國家法律、法規、規章相銜接的基礎上，在國內首次對智能網聯汽車的準入登記、上2022

年

6月理條例》路行駛等事項作出具體規定，是國內首部關于智能網聯汽車管理的法規。到

2025

年，本市初步建成國內領先的智能網聯汽車創新發展體系，產業規模力爭達到

5000

億元，具備組合駕駛輔助《上海市加快智能網聯汽車創新發展實施方案》2022

年

8月上海市功能(L2)和有條件自動駕駛功能(L3)汽車占新車生產比例超過

70%，具備高度自動駕駛功能(L4

級及以上)在限定區域和限定場景實現商業化應用。到

2025

年，建成國內領先的車聯網和智能網聯汽車產業鏈與創新鏈，落地一批車路協同應用服務和自動駕駛典型場景，培育一批具有較強競爭力的龍頭骨干企業，智能網聯汽車駕駛自動化水平進一步提升，車聯網和智能網聯汽車綜合發展水平顯著提升。《關于加快推進車聯網和智能網22

年

6

月江蘇省

聯汽車高質量發展指導要求》（蘇制造強省（2022

年）1

號）力爭到

2025

年，在省內構建較為完善的智能網聯汽車產業發展生態，將湖南打造為具有國際影響力的智能網聯汽車產業基地。全省汽車年產量突破

150

萬輛，其中智能網聯汽車滲透率超過

70%。到

2025

年，全市自動駕駛和車聯網創新能力進一步提升，建成全國領先的智能網聯生態。有條件自動駕駛汽車實現量產和規模化應用，形成滿足高度自動駕駛要求的智能《湖南省智能網聯汽車產業“十湖南省

四五”發展規劃（2021-2025

年）》22

年

3

月22

年

9

月《重慶市自動駕駛和車聯網創新重慶市

應用行動計劃（2022-2025

年）的通知》網聯技術體系，關鍵技術領域的本地支撐能力超過

80%。資料：智研咨詢，安信證券研究中心3.1汽車智能化：L2+接棒，產業鏈高景氣不改?上游技術紅利不斷涌現，支撐高級別應用落地,進一步推動汽車智能化浪潮◆◆9

月，英偉達和高通先后發布了各自的新一代車載計算芯片，Thor

與

SnapdragonRideFlexSoC。雖然在具體技術路線上仍然存在差異，但高算力已成為各家芯片廠商的共識，其本質是更復雜的智能駕駛場景需要更高的算力來支撐，同時大屏化、多屏化，以及更加逼真的圖像渲染也對座艙算力提出了更高要求。◆我們認為

Thor

和

Flex

兩款芯片的發布明確了中央計算平臺的落地時間，結合目前公布的上車時間，預計

2025

年將成為下一代

E/E

架構的關鍵節點。英偉達新一代智能駕駛芯片

Thor高通新一代智能駕駛芯片

Thor資料：英偉達、高通、安信證券研究中心3.1汽車智能化：L2+接棒，產業鏈高景氣不改?◆看好方向

1：傳感器——激光2022

年，激光

邁入上車周期，包括禾賽科技、速騰聚創、圖達通等廠商均開啟了大激光

的大規模量產。一方面，各家廠商通過芯片化提升集成度從而使成本進入可控范圍；另一方面，掃描方式也得到優化，將機械式升級為半固態式提高可靠性從而達到車規級標準。◆

展望未來，我們認為對于激光廠商而言，規模化量產能力將成為競爭重點。禾賽科技麥克斯韋工廠部分車企激光品牌選擇車企小鵬蔚來北汽長安威馬高合長城上汽理想廣汽車型激光供應商產品G9速騰聚創InnovusionM1獵鷹ET7/ET5/ES7極狐

aSHI

版96

線中長距離SDA

架構車型

禾賽科技M7AT128M1速騰聚創禾賽科技HiPhiZ機甲龍R7AT12896

線中長距離IrisLuminar禾賽科技速騰聚創速騰聚創InnovizL9/L8AT128M1AIONLXPlusLucidMotor

LucidAirM1寶馬哪吒iNEXTInnovizOne哪吒

S96

線中長距離資料：禾賽科技官網，安信證券研究中心整理3.1汽車智能化：L2+接棒，產業鏈高景氣不改?看好方向

2：智能駕駛域控制器，高算力平臺助力高級別智能駕駛加速推進◆英偉達仍是高算力平臺首選，目前蔚來、小鵬、理想、上汽等搭載

Orin

的智能汽車均已開啟大規模交付，相關供應鏈企業將持續受益。◆高通

SnapdragonRide

平臺進展迅猛，8

月第一款搭載高通

8540SOC

的長城摩卡落地，標志著高通在智能駕駛領域的從零到一，后續值得期待。◆國產廠商成為重要一極，地平線征程

3

芯片大規模上車，征程

5

芯片獲得理想

L7/L8

定點，同時

在智能車領域的布局有序推進。我們認為，對國產芯片平臺的選擇對于

Tier1

有著重要意義。德賽西威基于

Orin

的

IPU04

域控制器中科創達基于高通

8540

的域控制器3.1汽車智能化：L2+接棒，產業鏈高景氣不改?◆看好方向

3：智能駕駛軟件，從輔助駕駛邁向高級別智能駕駛，帶來幾何級軟件開發需求我們認為，智能汽車下一階段將從從輔助駕駛（L2）邁向高級別智能駕駛（L2++），例如可以實現點到點的全場景自動行駛的導航輔助，以及在停車場的記憶泊車和代客泊車，而功能的升級勢必將帶來幾何級的軟件開發需求。◆

我們預計車廠后續將通過自研、合作、建立生態圈等方式，持續加碼在軟件和算法方面的能力，中期維度來看，軟件的供需錯配仍將存在，利好產業鏈相關廠商。資料：中國軟件測評中心，安信證券研究中心3.1汽車智能化：L2+接棒，產業鏈高景氣不改?看好方向

4：智能座艙滲透率進一步提升，重視操作系統、一芯多屏和

DMS

的放量邏輯。◆高通

8155

芯片集中上車，提供強大算力支持。該芯片采用

7nm

工藝流程，算力比傳統主流車載芯片高

3-4

倍，目前多款車型如小鵬

P5、蔚來

ET7、智己

L7

等均已裝載。◆

一芯多屏交互成為趨勢。智能座艙屏幕正在從過去的單屏擴展到儀表、中控屏、平視顯示器、娛樂屏在內的多個顯示屏，單價價值量得到提升。◆DMS/OMS

系統陸續上車。EuroNCAP

要求歐洲市場新車從

2022

年

7

月開始配備

DMS，國內已對部分商用車車型安裝

DMS

系統作出強制要求，后續有望推出在乘用車方面的法規。目前理想、蔚來、吉利等車企均把

DMS

列入配置清單，我們看好

DMS

成為后續智能座艙的重要組成部分。資料：高通，汽車之家，法雷奧，安信證券研究中心3.2工業軟件：助力制造業轉型升級?伴隨著我國從制造大國向制造強國邁進，工業軟件的需求快速提升，未來存在近

5

倍的增長空間。?工信部領導在“十三五”工業通信業發展成就新聞發布會上表示：2019

年，我國工業增加值

38.1

萬億，

其中制造業增加值達

26.9

萬億元，占全球比重

28.1%，

連續十年保持世界第一制造大國地位。另一方面，2019年我國工業軟件產業規模僅占全球

6%的份額，兩者嚴重不符，存在

5

倍差距。因此可以預見，未來我國工業軟件市場存在較大發展空間。中國工業增加值在全球的占比中國工業軟件在全球的市場份額全球其他國家全球其他國家中國

28.1%5倍差距中國

5.73%71.9%94.27%資料：工信部運行監測協調局，Gartner，安信證券研究中心3.2工業軟件：助力制造業轉型升級?工業軟件是為創新發展“賣鏟子”的行業，位于產業鏈上游，隱藏于諸多領域看不見的關鍵環節，價值量日益增加。工業軟件替代傳統的復雜工作，沉淀豐富的行業

Know-How資料：Ansys

官網，安信證券研究中心整理3.2工業軟件：助力制造業轉型升級?工業軟件到底難在哪里？——人才培養、商業化拓展和用戶迭代缺一不可。?

據賽迪《關鍵軟件人才需求預測報告》預測，到

2025

年，我國工業軟件領域人才缺口

12

萬，已成為人才緊缺度最高的領域之一。?

當前，研發設計、生產控制類工業軟?

國內許多工業軟件企業都脫胎于高校或者某些科研項目組，產品化、商業化能力較弱。件企業研發人員大都在

200-400人左右，不及互聯網企業研發團隊的

10%。?

當國內大學的教學課件完全依賴國外軟件廠商提供的課程時，國產工業軟件人才培養無從談起。?

國內目前工業軟件領域缺乏具備絕對領先優勢的龍頭企業，產業整合與重組的時機尚不成熟。?

當我們需要開發某項技術或者高科技產品的時候，國外就會通過“瓦格納協議

”、“清單”進行橫壓；然而中國一旦有突破，?

好的工業軟件不是一下子開用戶迭代發出來的，而是用戶使用后國外立刻就會放松限制，在市場持續迭代成長起來的。用成熟產品碾壓中國剛起步的弱小幼苗。?國外工業軟件基本占領了國內絕大部分的工業軟件市場，工程技術人員長期使用國外工業軟件，用戶習慣的改變需要一個過程。資料：安信證券研究中心整理3.2工業軟件：助力制造業轉型升級?智能制造是我國制造強國戰略主攻方向和必須把握的戰略機遇。《“十四五”智能制造發展規劃》中提出到

2025

年，規模以上制造業企業基本普及數字化，智能制造裝備和工業軟件市場滿足率分別超過

70%和

50%；到

2035

年，規模以上制造業企業全面普及數字化，重點行業骨干企業基本實現智能化。?制造業高質量發展加深了對工業軟件的依賴。工業軟件通過大量的指令和程序，將跨學科的工業知識、算法和機理模型固化封裝，進而支撐工業設計、生產管控和經營管理過程，并對各類設備儀器操作驅動和進行邏輯控制，工業軟件堪稱現代工業的大腦和靈魂。我國制造業智能化數字化轉型相關政策梳理資料：安信證券研究中心整理3.2工業軟件：助力制造業轉型升級?

制造業轉型升級需求旺盛，生產管控類工業軟件空間廣闊。智能制造從下往上分為五大層級，最底部的設

備層以純硬件產品為主，最頂部的協同層更強調工廠內外的泛在物聯，中間三層分別涵蓋了多個典型的產

品級軟硬件解決方案，包括產線層的

DCS、PLC，工廠層的

MES、WMS

和企業層的

ERP、PLM

等等。他們

也是市場空間最大的生產管控類和經營管理類工業軟件，廣泛應用于離散和流程工業的各個環節。資料：

安信證券研究中心整理3.2工業軟件：工業健康監測方興未艾?降本增效，解決設備檢維修痛點。PHM（prognosticandhealthmanagement）即故障預測與健康管理，其在設備運行過程中運用各類傳感器采集相關信息與指標，利用數據進行預處理及數據挖掘對設備進行實時監測，進而確定故障位置、起因等。此外，PHM

系統通過機器學習及人工智能等算法，可以準確的預測設備故障的程度和趨勢，并提出相應的解決方案。PHM

系統有助于解決“維修不足”與“維修過剩”的難題，減少設備因故障而產生的檢維修費用，減少事后維修，降低故障成本。?高維護成本行業剛需。我國

PHM

系統原應用于航天軍工領域，近年來加速應用于風電、石化等領域，其設備投資占比高，對生產過程的連續性、穩定性、安全性有較為嚴格的要求。除此之外，PHM系統在冶金、煤炭、軌交、建材等行業也在逐漸滲透。PHM

技術框架2021

年中國

PHM

系統下游市場分布其他領域航天軍工28.7%26.3%交通9.2%石油化工風電23.5%12.2%資料：《PHM

技術框架及其關鍵技術綜述》、智研咨詢，安信證券研究中心3.2工業軟件：工業健康監測方興未艾?風電行業

PHM

系統已轉化為前裝。以風電行業為例，風電機風電監測場景組往往分布于戈壁、沿海等偏遠區域，設備運行位置高、維修費用高、檢修難度大，并且工作人員危險系數較大，人員易流失，對

PHM

系統以實現無人化的需求極大。?PHM

實現智能化設備管理。以容知日新的遠程運維模式為例，設備運行異常時，系統會自動觸發報警，并通過短信/郵件及手機

APP

方式推送至現場相關設備管理人員，現場工程師可通過軟件中的分析工具對設備數據追蹤回溯，判斷設備狀態及壽命，并可結合容知專家進行遠程故障診斷，確定設備異常原因、部位、損傷嚴重程度并做出相應的檢維修決策。PHM

遠程運維模式風電

PHM

系統遠程運維管理平臺資料：容知日新官網，安信證券研究中心3.2工業軟件：工業健康監測方興未艾?現階段滲透率僅為

14%，“十四五”加碼

PHM

快速發展。?

2021

年

12

月，《“十四五”智能制造發展規劃》指出要加快故障預測與健康管理軟件

(PHM)等生產制造類工業軟件的研發，實施大型制造設備健康監測和遠程運維部署。?

中國智能運維行業滲透率較低，根據中國

數據顯示，2020

年制造業中開始實行預測性維護的企業比例僅為

14%，預計

PHM

系統將進入快速滲透期。?根據

IoTAnalytics

數據，2020

年中國預測性維護市場規模約為

4.05

億美元，同比增長

36.36%；預計2026

年市場規模將達

32.14

億美元，CAGR

高達

46.41%。2019-2026E

中國預測性維護市場規模及增速353060%50%40%30%中國預測性維護市場規模（億美元）YoY（%）25201510520%10%00%201920202021E2022E2023E2024E2025E2026E資料：IoTAnalytics，安信證券研究中心3.3建筑信息化：穩增長促基建投入加速?穩增長促進基建投入，建筑信息化有望受益：5

月

6

日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于推進以

縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》要求到

2025

年以縣城為重要載體的城鎮化建設取得重要進展，為實

施擴大內需戰略、協同推進新型城鎮化和鄉村振興提供有力支撐。基建和地產上下游產業鏈長、帶動就業

人口多，上游涉及多種原材料，下游與家電家裝強相關，既是

GDP

三駕馬車中投資的重要組成部分，又對

消費有著提振作用，仍將成為穩增長的主力。建筑信息化產業鏈全生命周期示意圖資料：盈建科招股說明書，安信證券研究中心3.3建筑信息化：穩增長促基建投入加速?從

CAD

到

BIM

再到

CIM，建筑信息化技術創新引領產業變革?以

CAD

普及為代表的甩圖板工程開啟了建筑設計信息化。CAD

作為一款經典而通用的設計繪圖軟件，廣泛應用于建筑、機械、電子、汽車等多個行業，30

多年前，建筑行業率先開啟“甩圖板”工程——采用

CAD

工具軟件替代紙和筆手工繪圖，開展各類建筑設計工作。建筑信息化產業發展始于用

CAD

軟件替代人工手繪圖板資料：品茗股份招股說明書，安信證券研究中心3.3建筑信息化：穩增長促基建投入加速?從

CAD

到

BIM

再到

CIM，建筑信息化技術創新引領產業變革?國內建筑信息化行業經過二十多年的發展，在設計、招投標環節已初步完成信息化普及。現階段來看施工環節信息化——智慧工地和

BIM

技術應用正處快速發展期，為建筑信息化行業提供新賽道。?

BIM

技術的核心是通過建立虛擬的建筑工程三維模型，利用數字化技術，在三維模型的基礎上建立完整的、與實際情況一致的建筑工程信息庫，實現從建筑的規劃、設計、施工、運營維護乃至拆除的建筑全壽命周期信息的集成，使得建筑全生命周期的信息能夠在建設項目的參與方（包括政府主管部門、業主、設計、施工、監理、造價、運營管理、項目用戶等）中實現共享與傳遞，起到提高生產效率、節約成本和縮短工期的作用。BIM

技術橫貫建筑行業全生命周期BIM

技術可實現不同角色人員協同工作資料：品茗股份招股說明書，安信證券研究中心3.3建筑信息化：穩增長促基建投入加速?從

CAD

到

BIM

再到

CIM，建筑信息化技術創新引領產業變革?城市信息模型

CIM（City

Information

Modeling）是以小場景的建筑信息模型（BIM）、大場景的地理信息系統（GIS）、物聯網（IoT）等技術為基礎，整合城市地上地下、室內室外、歷史現狀未來多維多尺度信息模型數據和城市感知數據，構建起三維數字空間的城市信息有機綜合體。?

CIM

是城市模擬仿真進化的過程，其最開始通過各種感知網絡收集數據，將海量數據與城市地圖相結合，形成城市模型。將城市模型應用于交通道路、水系、地下空間等方面的模擬，利用城市可視化展示模擬結果。通過對模擬結果的分析決策，最終形成可應用于智慧城市治理的城市信息模型。CIM

技術迭代與趨勢資料：頭豹研究院，安信證券研究中心3.4電力信息化：能源革命助推電力新需求?

能源體系電力化后的產業鏈豐富龐雜，智能化升級任重道遠資料：安信證券研究中心整理3.4電力信息化：能源革命助推電力新需求?電力市場化改革加速落地，市場交易電量逐年提升。自

2015

年國務院印發《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》起，我國電力市場化改革進入快車道，目前已初步形成以中長期交易市場為主、現貨交易市場為補充的電力市場體系，覆蓋省間、省內，交易品種齊全。?電力市場化的核心是通過價格反映供需關系，形成價格信號，回歸電力商品屬性。2022

年

1

月，國家印發《關于加快建設全國統一電力市場體系的指導意見》，明確全國統一電力市場體系到

2025

年初步建成，到

2030

年基本建成。我國市場交易電量占比逐年提升（單位：萬億千瓦時）資料：中電聯，安信證券研究中心整理3.4電力信息化：能源革命助推電力新需求?現貨交易能夠反應真實電能供需關系，促進電力資源優化配置。現貨交易頻次高（7×24

小時不間斷開市）、周期短（小時/15

分鐘），更符合新能源波動性、難以預測等特點，它是發現電力時間供需不平衡的手段，形成有效市場價差以反映電能供需的稀缺性。?

精確的預測量價將直接影響企業收益，輔助決策可幫助其實現收益最大化。精準的發電量預測可讓參與電力交易的新能源發電集團、新能源電站準確的了解到未來

1

天、7

天、14

天、1

個月、12

個月、乃至多年的發電量數據，在申報中長期電力交易中合理分配電量，在商務談判中占有有利地位，最終得到滿意的電價。電力現貨交易流程梳理資料：安信證券研究中心整理3.5空天信息化：衛星產業迎來歷史機遇?發展我國衛星產業兼具戰略意義和商業價值。2020

年

4

月，衛星互聯網首次納入“新基建”，上升為國家戰略性工程，同遙感工程、導航工程，構成我國天地一體化戰略。一方面，低軌衛星軌道、頻譜資源有限，是戰略稀缺資源。地球近地軌道可容納約

6

萬顆衛星，而低軌衛星采用的

Ku

和

Ka

通信頻段資源也逐漸趨于飽和，賽迪預計到

2029

年，地球近地軌道將部署總計約

5.7

萬顆低軌衛星，軌位可用空間將所剩無幾。另一方面，衛星日益成為重要的數據生產平臺，潛在商業價值巨大。新一輪小衛星發射浪潮下，其產生的地球觀測數據和圖像，正在超越通過衛

路傳輸的數據，美國

SpaceWorks

預計未來

5

年內，對地觀測低軌衛星星座將占市場的

50%以上。3.5空天信息化：衛星產業迎來歷史機遇?

衛星產業供給側深刻變革帶來需求側新業務、新需求不斷涌現。供給測，朝著高精度、高分別率和低延時性發展。1）衛星制造和發射成本快速下降，在軌衛星數量迅速增加；2）衛星載荷多元化，借助地基增強系統實現高精度、高分辨率和低延時；3）未來通過低軌通信衛星實現低延時傳輸。?

需求側，自動駕駛、應急管理和協同組網等新行業、新需求層出不窮。衛星產業主要分導航、遙感和通信三大應用領域，導航領域，除了基于定位和授時的應用，拓展了基于高精定位的自動駕駛/輔助駕駛應用；遙感領域，除了傳統的氣水環對地觀測，拓展了應急管理、新型測繪等應用。通導遙融合發展趨勢確立，將催生出更多新的行業應用和大眾應用場景。資料

：《中國地理信息產業發展報告（2021）》安信證券研究中心3.5空天信息化：衛星產業迎來歷史機遇?

低軌衛星步入發展快車道，射頻測量需求先行。◆

近年來全球軌衛星發射數量持續增加，主要系低軌衛星在低延時通信、軍工、物聯網領域的價值逐漸顯現，而低軌的頻譜與軌道歸屬采用“先發先得”原則，因此全球主要經濟體均在低軌衛星領域展開了積極的布局。◆2021

年

4

月，中國星網集團在雄安新區成立；同年

11

月，國際電信聯盟正式接收了星網集團關于新星座計劃的頻譜分配檔案,計劃發射的衛星總數量達到

12992

顆。我們認為，中國星網公司成立代表著我國也開始著手建立自己的衛星星座，大規模建設有望帶動行業景氣度上行，其中面向衛星載荷的射頻測量系統，需求將先于星座實際建設，有望率先受益于行業景氣度提升。真空微放電自動測試系統資料：弘捷電子官網，安信證券研究中心3.5空天信息化：衛星產業迎來歷史機遇?

空天信息化帶來信息安全新場景◆

隨著衛星數量的增加，空天信息安全的關注度也不斷增加，如衛星測控組網、衛星對地高速數傳、星際鏈路和廣播分發等領域均對信息安全防護和加密技術提出新的需求。佳緣科技安全產品架構佳緣科技安全產品原理簡介資料：佳緣科技招股說明書，安信證券研究中心3.6公共服務：政務大數據開啟建設周期?2022

年

10

月

28

日，國務院辦公廳印發《全國一體化政務大數據體系建設指南》，提出建設目標：2023年底前，全國一體化政務大數據體系初步形成，基本具備數據目錄管理、數據歸集、數據治理、大數據分析、安全防護等能力，數據共享和開放能力顯著增強，政務數據管理服務水平明顯提升。到

2025

年，全國一體化政務大數據體系更加完備，政務數據管理更加高效，政務數據資源全部納入目錄管理。?《指南》指出“國家政務大數據平臺需要建設完善人口、法人、自然資源、經濟、電子證照等基礎庫和醫療健康、社會保障、生態環保、應急管理、信用體系等主題庫，以及數據分析、目錄、開放、治理、供需對接、共享六大核心系統，通用算法模型和控件、政務區塊鏈服務、政務云監測、數據安全管理、算力設施、災備設施等相關應用支撐組件。”政務大數據系統項目建設舉例日期項目名稱成交金額招標人中標單位2022/3/302022/8/2譙城區“鄰長制”一網共治服務管理中心項目1466

萬元亳州市譙城區數據資源管理局

北京數字政通科技股份有限公司長沙市大數據中心長沙市“互聯網+政務服務”一體化平臺功能拓展項目1527

萬元1.54

億元長沙市大數據中心泉州市公安局軟件股份有限公司福建公安大數據中心泉州分中心平臺項目2022/8/5南威軟件股份有限公司2022/11/28普陀區行政服務中心信息化項目875

萬元5.28

億元上海市普陀區行政服務中心廣東省政府采購中心軟件股份有限公司2022/11/30

廣東省省級政務信息化（2022

年第五批）項目數字廣東網絡建設