國際金融習題與答案5精講

1、第三章 外匯衍生產品市場一、本章要義 外匯衍生產品通常是指從（1）-派生出來的外匯交易工具。該交易的基本特征有：(2）-，即只要支付一定比例的(3）-就可以進行全額交易，不需要實際上的(4）-，合約的終結一般也采用(5）-的方式進行，只有在到期日以(6）-方式履約的合約才需要買方交足貨款。因此金融衍生品的交易具有(7）-。保證金越低，(8）-，(9）-。(10）-，即預約買賣外匯的交易，亦即外匯買賣雙方先行簽訂合同，約定買賣外匯的幣種、數額、匯率和(11）-，到規定的交割日期或在約定的交割期內，再按合同規定條件，買賣雙方辦理交割的外匯交易。(12）-，是指外匯買賣雙方在有組織的交易場所內約定，

2、以(13）-的方式確定的價格（匯率），在將來某日買入或賣出某一(14）-的某種外匯的交易活動。(15）-，指期權合同的買方在向期權賣方（即立權人）支付一定的(16)-后，所獲得的在一定時間內，按照協定匯率是否買進或賣出一定數量的外匯資產的(17）-。(18）-，是交易雙方相互交換不同(19）-、但(20）-相同和(21）-相等的貨幣及利息的業務。外匯互換交易既涉及(22）-的互換，又涉及(23）-的互換。我國外匯市場還不夠發達和完善。套期保值需求很小，衍生交易的法律法規嚴重滯后，衍生交易的組織和參與者還不夠成熟，都限制了外匯衍生市場的發展。目前我國外匯衍生交易的政策取向是堅持(24）-原則。二

3、、釋義選擇1，杠桿效應2.外匯擇期交易3.掉期率報價法4.拋補利率平價條件5.衍生工具投機6.掉期性拋補套利7范圍外匯遠期合約8.美式期權9.保證金制度10.外匯互換交易11.執行價格12.跨式期權13.寬跨式期權14.差價期權15.倫敦同業拆借利率A .以相同的執行價格同時購買或賣出相同標的資產的看漲期權和看跌期權。B外匯市場上投資者在一個市場買進另一個市場的對沖交易，以鎖定一個無風險的收益。C期權持有者可以在期權到期日之前的任何一個工作日，選擇執行或不執行期權合約。它是相對于只能在到期日選擇執行與否的歐式期權來說的。D借入利率較低的貨幣，在現匯市場上兌換為利率較高的另一種貨幣，并進行投資；

4、同時簽訂一份外匯遠期合約，在到期日按約定的匯率賣出后一種貨幣的本利和以償還借款。E當一種金融產品價格進入上升周期時，價格越是上漲，就越是有人預期價格繼續上漲而入市搶購，從而使價格真的進一步上漲。F如果Rn-Rf=(F-S)/S成立，兩國間不會發生引起資金跨國流動的國際金融套利活動；反之，市場行為將咨詢糾正利率與即期利率、遠期利率之間的偏差，直至實現均衡。G銀行間外匯市場上常見的遠期匯率報價方法，通常用基本點表示H以不同的執行價格同時買入并賣出相同類型期權I以貨幣期貨合約為基礎資產的期權合約。J一種不固定交割日期的外匯遠期交易。在零售市場上，銀行在約定期限內給予客戶交割日選擇權，也就是說，從成交

5、后的第三個營業日起至約定日期止，客戶有權在其間的任何一個交易日要求按預先約定的遠期匯率完成外匯交割。K以不同的執行價格同時購買或賣出相同標的資產的看漲期權和看跌期權。L外匯期貨交易清算所為了防止會員公司發生違約風險、為自己提供保障的一種制度安排，有初始保證金和維持保證金等具體規定。M產生在倫敦市場上的國際金融市場最重要的基準利率之一N期權合約中約定的到期交割價格O在沒有基礎性資產或負債的條件下，因為非常自信對重要經濟指標的預測而進行衍生交易并從中謀求風險利潤的情況，是和利用衍生產品進行套期保值相對來說的。P也稱彈性遠期合約，指交易雙方在達成外匯遠期交易時，對遠期交割利率做出一個彈性約定，設定匯

6、率波動上下限。Q衍生產品通常采用保證金交易方式，即只要支付一定比例的保證金就可以進行全額交易，不需要實際上的本金轉移，合約的終止一般也采用差價結算方式進行，使衍生工具成為一種威力巨大的武器，一旦啟用，套期保值者可以迅速龐大的金融資產找到避險的港灣，投機者也可以在承擔高風險的代價下迅速地獲取高收益。R兩種貨幣的遠期升貼水率近似等于兩國金融資產的利差，利率較高的貨幣遠期有貼水，利率較低的貨幣遠期有升水。S外匯銀行為外匯遠期交易報價時，一次性給出兩個大小不等的基本點。如果是前小后大排列，遠期匯率應等于即期匯率加上相應的遠期基本點；如果前大后小排列，遠期匯率等于即期匯率減去相應的遠期基本點。T應視為確

7、定遠期匯率的重要標準。U合約購買者在外匯遠期交割價格上可以有三種選擇：規定兩個匯率水平F1和F2（F1） F2），到期時如果現匯率高于F2，則選擇F2作為交割利率;如果現匯率高于F1，則選擇F1作為交割利率；如果未來現匯匯率介于兩者之間，則按照即期匯率完成交割。V指交易雙方相互交換不同幣種但是期限相同、金額相等的貨幣及利息的業務。其中可能既涉及利息支付的互換，又涉及本金支付的互換。三、單項選擇題. 1.套期保值者從事金融期貨的目的是( )。 A.獲利 B.投機 C.賭博 D.保值 2假如沒有期貨市場的保值功能,金融市場會( )。 A更加穩定增長 B.可降低管理費用 C.價格波動更大 D.說不清

8、楚 3在金融期貨市場的價格風險中能獲利的人,屬于哪一類投資者?( ) A.投機者 B保險公司 C.套期保值者 D賭博者 4.為了避免匯率上升帶來的風險,套期保值者需要在金融期貨市場做出什么決定( )?A買入期貨合約 B賣出期貨合約C.采用跨期買賣合約 D袖手旁觀5.期貨與現貨的交易方式有何不同( )？A買賣手續繁雜 B.商品質量標準化C買賣過程在私下成交 D 以上三個答案都是錯誤的6.為什么有些人把期貨買賣視為賭博( )?A運氣欠佳,就會輸錢.運氣較好.就會賺錢.所以,期貨買賣和賭博是一回事.B.主要缺乏期貨知識,對期貨市場缺乏了解,就貿然參加交易,實際上就是在期貨市場上進行賭博.C.尋求刺激

9、.D.以上答案均不對.7.空頭,熊勢或bearish在期貨行話中代表什么意思( )？A上升 B下躍 C.牛皮 D.以上答案均不對.8.揸貨在期貨行話中代表什么意思?( )A買入, B賣出 C買賣同時進行. D既不買也不賣.9.沽貨在期貨行話中代表什么意思?( )A買入. B賣出 C.買賣同時進行 D.既不買也不賣10.關于期貨與股票的區別,以下哪種說法是錯誤的?( )A.同樣需交付保證金 B.既可買空,也可賣空C.都具有投資性質 D.都要辦理交割手續11.當客戶的保證金賬戶的結存金額低于期貨經紀公司定的最低限額時,經紀人的職責是?( )A不管他 B.交給公司處理 C.盡早通知客戶,補足保證金賬

10、上的不足部分.D.自己墊上不足的資金.12.當期貨和期權市場出現牛市時,亦稱為?( )A.多頭市場 B.空頭市場 C.賣方市場 D.熊市13.期貨合約的標準化內容包括( )A.品質、種類、 數量、 價格、交割日B種類、數量、價格、最后交易日C.數量、種類、最后交易日、交割日D.數量、品質、種類、最后交易日、交割日14期貨交易前需交付保證金的依據是( )。A.貨物訂金 B.防止違約 C.交付交易費用. D.以上全對.15.期貨合約中唯一不能確定的因素是( )。A.數量. B.交易時間 C.交易品種 D.價格16>投機者的原始作用是( )。A.增強市場的流動性 B.形成真實價格C.盈利 D.

11、承擔市場風險17.金融市場的風險是( )。A客觀存在的. B偶然性原因產生的C.人為操縱產生的. D.不存在的18.交易一張期貨合約時,一般不發生金融工具的所有權轉移,除非( )。A.存入保證金 B.期貨合約被平倉C.發生交割. D.交易被禁止.19.對于金融期權的買方來講.期權是( )。A.是一種權力 B.是一種義務.C.是權力和義務的統一. D.既不是權力也不是義務四、多項選擇題.1.有哪些人有興趣參與金融期權交易?( )A套期保值者, B投機者 C.賭博者. D.好奇者. E.游手好閑者2.期貨市場的基本功能是( )。A.穩定價格. B.轉移價格風險. C.可方便資金周轉和分配資源, D

12、.刺激. E.盈利.3.與遠期交易相比,期貨交易的特點是( )。A.采用標準合同. B轉手容易 C.交易條件要通過專賣雙方協商. D.受法規保護, E.固定交割時間.4.金融期貨主要包括( )。A利率期貨 B.外國貨幣期貨 C.股票價格指數價格期貨D.有色金屬期貨 E綠豆玉米期貨5.與遠期外匯交易相比,外國貨幣期貨交易具有的特點是( )。A.交易幣種規范化 B.期貨合約標準化C.擁有固定場所 D,.實行保證金制度和傭金制度 E 流動性較好6.金融期貨套期保值交易的基本原則是( )。A.交易方向相同 B.交易方向相反C.金融工具的種類相同. D.數量相等 E 月份相同或相近7.金融期貨交易的運行

13、原則有( )。A.會員制度和保證金制度 B.每日無負債結算制度C.公開競價制度 D交易數量和價格波動幅度限制E.仲裁制度8.一個好的期貨經紀公司必須具備的條件是( )。A.資金雄厚,信譽良好 B.通訊工具快捷,市場消息靈通C.收取傭金和保證金比較合理. D.擁有眾多的合格期貨經紀人E.收取傭金和保證金越少越好9.一個理想的期貨經紀人應該具備的素質是( )。A.精通期貨交易的有關法律、條例和規章制度B.擁有豐富的期貨交易的理論知識和實踐經驗C.及時向客戶通報期貨交易的有關信息.D.能保證客戶盈利.E.如實回答客戶的咨詢10.期權價格是由( )構成的。A.資本價值 B.勞動價值觀 C.使用價值.D

14、.時間價值. E內在價值五、不定項選擇1.外匯衍生品的基本特征有：A未來性 B投機性 C杠桿性 D虛擬性 E以上都是2.因交易對手違約而蒙受損失的可能性是衍生金融交易中的哪種風險？A操作風險 B管理風險 C信用風險 D價格風險3.下面哪種金融產品屬于外匯衍生品的基本類型？A 期貨 B互換 C歐洲貨幣 D遠期 E銀行承兌票據4.外匯遠期和期貨的區別有：A 遠期是場內合約，期貨是場外合約 B期貨實行保證金制度而遠期沒有C遠期是標準化合約 D期貨合約更加靈活5.已知美元兌瑞士法郎的即期匯率為USD/SFR1.45251.4585，三個月掉期率為150100，則美元兌瑞士法郎三個月遠期匯率為：A 1.

15、43751.4485 B1.46251.4635 C1.46251.4685 D1.44251.44356.已知美國的一年期國債利率為10%，英國的一年期國債利率為5%，則 A美元遠期升值 B英鎊遠期升值 C美元即期貶值 D英鎊即期貶值7.如果一家進出口公司在三個月后將收到一筆外匯為300萬英鎊，為了防范未來英鎊貶值的危險，該公司可以采取的措施有：A簽訂一份三個月遠期英鎊的賣出合約 B在期貨市場上做三個月英鎊的多頭C購買一份三個月到期的英鎊的看跌期權 D以上答案都正確8.上一題中進出口公司的做法體現了外匯衍生工具的什么功能？A 投機功能 B套期保值功能 C套利功能 D提供流動性9.如果某個投資

16、者想要在外匯匯率大氣大跌的時候獲利，他應持有的資產組合為：A買入現匯并同時買一份看期B購買一份看漲權并同時賣出一份相同執行價格的看跌期權C賣出一份看漲期權并同時賣出一份相同執行價格的看跌期權 D買入一份看漲期權并同時買入一份相同執行價格的看跌期權10.關于外匯互換合約，以下說法錯誤的是：A外匯互換合約是用來流動性很強的套期保值工具 B盡管外匯互換合約是用來管理匯率風險的工具，但它本身也存在風險，主要是市場風險和信用風險C外匯互換不需要交換本金 D互換的實質就是利用交易雙方的比較優勢以達到雙贏的效果E以上答案都正確六、 判斷對錯1.外匯衍生工具是為了防范和管理風險而產生的金融創新，因此在有了外匯

17、衍生工具之后，國際外匯市場的匯率風險大大減少。2.衍生金融工具的復雜化可能給交易主體內部管理帶來失誤，并導致監管機構難以實施統一監管的風險稱為操作風險。3.遠期合約到期前一般不可轉讓，合約簽訂時沒有價值4.如果遠期匯率升水，遠期匯率就等于即期匯率加上升水5.使用外匯衍生工具進行套期保值，一定會改進最終結果6.與遠期相比，期貨的違約風險更高7.歐式期權的持有者可以在期權到期日前的任何一個工作日執行該期權8.看漲期權購買者的收益一定為期權到期日市場價格和執行價格的差9.外匯互換合約相當于一系列的外匯遠期合約10.互換合約中合約的價格就是交易雙方互相支付的價格七、判斷題. 1.參加期貨交易就是等于參

18、與賭博。( ) 2.期貨交易者可在保險公司投保價格變動的風險。（ ） 3.如果客戶沒有簽署“期貨買賣授權書”,期貨經紀人無權擅自下單與期貨買賣。（ ） 4.當客戶前來開設期貨買賣賬戶時,不需要簽署<<風險公開聲明書>>。（ ） 5.期貨交易和現貨交易是兩種沒有任何聯系的交易方式。（ ） 6.金融期貨交易和股票交易都能為投資者起到趨利避害的作用。（ ） 7.期貨交易所是從事期貨交易者依照法律組成的盈利性企業。（ ） 8.任何企業、公司或個人都可以進入期貨交易所從事期貨交易。（ ） 9.期貨價格是由市場決定的，價格波動不受任何限制。（ ） 10.期貨交易廳內實行公開競價。（

19、 ） 11.外國貨幣期貨交易是標準化的遠期外匯交易。（ ） 12.套期保值者在金融期貨市場的原始動機是獲利。（ ） 13.在路透社即時報價系統中,日元是采取間接報價法,英磅和澳大利亞元是采用直接報價法。（ ） 14.期貨交易賣出期貨,在期貨市場上占”多頭”位置；買入期貨,在期貨市場上占“空頭”位置。（ ） 15.當客戶持有買入金融期貨合約時,如果不進行實物交割,就必須在交割之前,辦理賣出期貨合約的平倉手續。（ ） 16.外匯期貨投機者感興趣的是實際的外匯，而不是期貨合約的本身。（ ） 17.利率期貨套期保值的基本原理是：利率下跌時,金融憑證的價格會上升；利率上升時,金融憑證的價格會下跌。（ ）

20、 18.股票指數期貨產生的客觀原因是股票存在的風險。（ ） 八、填空題 1金融期貨合約是注明未來-,按照約定的價格和數量,交割某種-的標準化合約。 2.期貨交易者一般通過-代理進行期貨合約的買賣。 3.在金融期貨交易中,-并不進入期貨市場。 4.現貨交易是期貨交易的-,期貨交易能-現貨市場。 5.金融期貨交易是20世紀70年代以來-的結果。 6.期貨市場是一個有組織的正規化市場.主要包括-,-,-,和-.四大部分。 7.期貨交易所是從事期貨交易者按照法律組成的一種非盈利性的-團體組織。 8.期貨交易的保證金分為-和-。 9.辦理期貨開戶手續需要客戶簽署一份-和一份-,并向該期貨經紀公司繳納一筆

21、-。 10.外國貨幣期貨交易是-的遠期外匯交易。 11.路透社即時報價系統的五種主要外幣是-,-,-和.-。 12.未平倉合約,又稱-,是指_或_的合約單位數量。 13.根據套期保值者在期貨市場上預先占據的市場位置或頭寸,套期保值者可分為_和_。 14.賣出套期保值是一種在期貨市場上先_后_期貨合約的保值交易。 15.買入套保值是一種在期貨市場上先_后_期貨合約的保值交易。 16.在利率期貨市場上,交易量最大的業務是_,_和_。 17.按照實施期權的有效日劃分,期權可以分為_和_。 18.賣權,又稱_,是指期權的賣方在規定時間內按_賣出若干個標準單位金融工具的_。 19.期權價格是由_和_兩大

22、部分組成。 20.期權合約的行使有_,_和_三種情況。九、問答題練習說明：請根據學習內容回答下列問題，計算題應給出過程與答案。1. 金融衍生產品有哪些特點？2. 比較外匯期貨交易與外匯遠期交易的異同。3. 簡述外匯期權的種類。4. 根據交易目的和交易原理，試比較外匯互換與外匯掉期的異同。5. 假定芝加哥IMM交易的3月份到期的英鎊期貨價格為$1.5020/，某銀行報同一交割日期的英鎊遠期合約價格為$1.5000/。（1）.如果不考慮交易成本，是否存在風險套利機會？（2）.應當如何操作才能謀取收益？計算最大可能收益。（3）.套利活動對兩個市場的英鎊價格將產生怎樣的影響？（4）.結合以上分析，試論

23、證外匯期貨市場與外匯遠期市場之間的聯動性。6. 假定以美國企業的德國分公司將在9月份收到125萬歐元的貨款。為規避歐元貶值的風險，購買了20張執行匯率為$0.900/的歐式歐元看跌期權，期權費為沒歐元0.0216美元。（1）.請畫出該公司購買歐元看跌期權的收益曲線，標出盈虧平衡點匯率。（2）.若和約月到期日的現匯匯率為$0.850/，計算該公司的損益結果。第3章 外匯衍生產品市場（習題答案）（Foreign Exchange Derivatives Market）一 本章要義（1） 原生資產（2） 保證金交易（3） 保證金（4） 本金轉移（5） 差價結算（6） 實物交割（7） 杠桿效應（8）

24、杠桿效應越低（9） 風險越大（10） 外匯遠期交易（11） 將來交割的時間（12） 外匯期貨交易（13） 公開叫價（14） 標準數量（15） 外匯期權交易（16） 期權費（17） 選擇權（18） 外匯互換交易（19） 幣種（20） 期限（21） 金額（22） 利息支付（23） 本金支付（24） 有限度的試點二 釋義選擇1Q 2J 3G S 4F R T 5O6D7P U8C9L10V11N12A13K14H15M三、單項選擇題1、D 2、 C 3.、A 4、 A 5 、B 6、 B 7、 B 8、 A 9、 B 10、B 11、C 12、 A 13、 D 14、 B 15、 D 16、 A 1

25、7 、A 18、 C 19、A 四、多項選擇題1、AB 2.、 ABC 3、 ABDE 4、ABC 5、ABCDE 6、BCDE 7、ABCDE 8、 ABCD 9、ABCE 10、 DE 五、不定項選擇1E2C3ABD4B5A6BD7AC8B9D10ACE六、判斷對錯1F2F3T4F5F6F7F8F9T10F七、選擇題.1. 錯 2. 錯 3. 對 4. 錯 5. 錯 6 對 7. 錯 8 錯 9. 錯 10 對 11 對 12錯 13錯 14錯 15 對 16錯 17 對 18 對八、填空題1.某一指定時間,金融工具 2.期貨經紀公司 3.金融工具本身 4.基礎、活躍 5.國際金融創新 6

26、.政府管理機構,期貨交易所,期貨經紀公司,結算所. 7.會員制 8.初始保證金,追加保證金: 9.“風險公開聲明書”,“保證金協議書”.保證金: 10.標準化 11歐元、英鎊、瑞士法郎、日元、澳大利亞元. 12.在市場合約,尚未結算,交割: 13.賣出(空頭)套期保值、買入(多頭)套期保值 14.賣出,買入. 15賣入.賣出. 16.美國長期國庫券、美國短期國庫券、歐洲美元定期存單. 17.美式期權.歐式期權. 18.看跌期權,協定價格,權力. 19.內在價值 、時間價值 20.賺錢,賠錢, 不賺不賠.九、問答題1金融衍生產品有哪些特點？答：金融衍生產品具有以下特點：（1）未來性。衍生產品交易

27、是現時對基礎工具未來可能產生的結果進行交易。其交易在現在發生，而結果要到未來某一約定的時刻才能產生。未來性是衍生產品最基本的特性。（2）杠桿效應。衍生產品通常采用保證金交易方式，即只要支付一定比例的保證金就可以進行全額交易，合約的終止一般也采用差價結算方式進行。衍生產品的保證金越低，杠桿效應越明顯，風險也越大。（3）風險性。衍生金融工具是為實現交易保值和風險防范而產生的金融創新，但其內在的杠桿作用和工具組合的復雜性，隨意性同時也決定了它的高風險性。（4）虛擬性。虛擬性是指金融衍生工具所具有的獨立與現實資本運動之外，能給金融衍生工具的持有者帶來一定收入的特性。（5）高度投機性。衍生金融工具雖然生

28、來是管理風險的，但它的杠桿特點使得更多的投機者的投機交易得以實現，從而放大了金融市場的投機風險。（6）設計的靈活性。對以場外交易方式進行的非標準化的衍生產品合約來說，金融專家可以根據客戶需要靈活設計；對在交易所掛牌交易的標準衍生產品合約來說，也能根據市場需求提供更加細分的衍生品種。（7）帳外性。金融衍生產品是對未來的交易。根據現有的財務規則，其潛在的盈虧或風險無法在財務報表中體現。（8）組合性。從理論上講，金融衍生產品可以有無數種不同形式。2比較外匯期貨交易與外匯遠期交易的異同。答：外匯期貨交易和外匯遠期交易都是在未來日期按約定價格交割一定數量的標的物，但二者之間也存在許多重大區別，這主要是由

29、期貨市場運行規則決定的。外匯期貨合約被視為標準化了的外匯遠期合約，同時還有效規避了外匯遠期合約交割日期不靈活和違約風險較高等特點。兩種合約的主要區別有：（1） 交易合約是否標準化。外匯遠期交易的合約金額和交割日期是交易雙方協商決定的。而外匯期貨合約的金額，期限，交割日等要素卻都是標準化的，由各期貨交易所統一制定。所有交易者在此基礎上選擇交易。（2） 是否集中進行交易和結算。遠期外匯市場是無形的分散市場，客戶通過電訊工具私下聯絡達成交易。期貨交易則是在有形的交易所內進行，所有交易者通過會員公司在交易所場內集中，公開進行交易。外匯遠期交易的結算，由交易雙方通過銀行轉賬完成。期貨交易則由期貨交易所專

30、門設立的獨立的清算機構為買賣雙方分別結算。（3） 市場流動性。外匯遠期合約一般不能轉讓或直接對沖平倉，到期交割的比例在90%以上。而絕大多數期貨合約都在到期日之前通過對沖交易的方式平倉。（4） 價格形成機制和波動程度。外匯遠期交易所使用的遠期匯率由外匯銀行報出，交易額大的客戶還可以與銀行討價還價，協商確定交割匯率。期貨合約的價格形成遵循公開集中競價制度，在交易所內統一掛牌交易。此外，期貨交易所還為每個外匯期貨品種規定合約價值的最小變動和單日最大變動限額。（5） 履約保證。相對而言，外匯遠期交易的違約風險較高，所以銀行對客戶信用等級要求比較嚴格，以此作為履約保證。期貨交易所的清算機構要求場內經紀公司，經紀公司要求委托交易人分別開立保證金賬戶，作為履約保證。（6） 投機性。保證金制度雖然使外匯期貨交易有效防范了違約風險，但由于它的杠桿性，也刺激了投機性交易。3簡述外匯期權的種類。答：按照不同的分類標準，外匯期權可分為不同的種類。（1）按期權持有者的交易目的，可分為買入期權，也稱看漲期權；以及賣出期權，也稱看跌期權。（2）按產生期權合約的原生金融產品，可分為現匯期權和外匯期貨期權。現匯期