2024中國企業創投（CVC）發展報告-創業邦睿獸分析-2025-正式版

2024中國企業創投（CVC）發展報告創業邦研究中心2025年2月01備案基金表現02股權投資表現目錄03并購表現04IPO表現研究背景GROUND2024年，全球地緣政治與經濟格局深刻變革，顛覆傳統商業生態，重構價值鏈?？萍即呱鷶底只D型、人工智能、綠色能源等新興經濟增長點，新質生產力成為重塑行業發展的關鍵力量。企業創投借此探索新增長，通過投資初創企業獲取新技術與新模式，實現戰略轉型并培育新質生產力。但市場競爭激烈，對機構把握新質生產力方向的決策與策略能力要求更高。與獨立風險投資機構（IVC）不同，企業創投（CVC）憑借其獨特的產業視角和強大的資源整合能力，在股權投資市場中發揮著不可替代的作用，已成為推動中國經濟高質量發展的重要資本力量。CVC作為連接龍頭企業與初創企業的核心紐帶，不僅幫助大企業獲取技術突破和市場先機，還通過資本賦能推動產業生態的優化與升級。創業邦長期關注大企業創新與創業生態，尤其聚焦于企業如何通過資本手段加速創新進程，在復雜多變的環境中保持競爭力。本報告基于創業邦睿獸分析數據庫，結合2024年最新市場動態，深入分析CVC在股權投資一級市場的布局方向與發展趨勢，探討其產業賦能等創新實踐，為各方提供參考，助力把握機遇，實現可持續發展。報告主要發現USp備案基金表現?在資本市場充滿不確定性和2023年開始實施的私募新規等因素影響下，2024年CVC備案基金數處于低位，2024年中國CVC備案193支基金。?從2024年CVC備案基金所屬的地域來看，浙江、廣東的新增備案CVC基金數量最多，分別是41只和40只。從2024年備案基金城市分布看，嘉興以17家位列榜首，其中上汽旗下的恒旭資本、尚頎資本在嘉興注冊的基金占據近一半。?當前，做LP成為不少上市公司布局一級市場的重要選擇。2024年有326家上市公司參與出資456只基金。智能制造、傳統行業、醫療健康領域上市公司布局LP較為活躍。p股權投資表現?隨著一二級市場環境趨冷、政策監管等外部因素影響，中國CVC投資正步入調整期。2024年，中國CVC參與的投資事件數1027個，較2023年同比下降42%。?CVC參投事件重點集中在早期階段投資，2024年，CVC參與早期階段（種子輪至A輪）的投資事件共735個，占比最高，達到71.6%。?CVC涌入智能制造和人工智能為代表的新質生產力熱點賽道。2024年，中國CVC在智能制造、人工智能領域參與的投資事件分別達到192個和134個，在2024年人工智能的7個投資額超過1億美元的大額事件中，CVC均有布局。?在我國獨角獸企業成長過程中，CVC扮演著重要角色。2024年國內共新增20家獨角獸，其中11家獨角獸有CVC參與投資，占比55%。p并購與IPO表現?CVC是我國并購市場的參與者，2024年，CVC作為競買方參與5.6%并購事件，在傳統行業、能源電力和智能制造領域的并購比較活躍。?2024年，228家境內外IPO的中國企業中，CVC投資過的企業76家，滲透率達到33.3%。01?近10年來，CVC新增備案基金數量經歷從熱潮到調整期的轉變。2021年，CVC新增備案基金數達到高點408只，隨后在市場環境及政策監管影響下，逐步下降，2024年，CVC新增備案基金193只，較2023年下降41.7%，處于近十年低位水平。?雖然新增備案數量大幅下降，但CVC在私募備案基金的占比保持穩定，顯示出CVC在私募基金中仍具有重要影響力。睿獸分析數據顯示，2018年之前，隨著CVC的快速崛起，CVC新增備案基金數量占比從2015年1.9%快速攀升至2020年5.6%。2021年至今，CVC新增備案基金數占比基本保持在4.4%左右。近十年中國新增備案基金數量變化情況（2015-2024）5.6%

6.0%12872138364.7%111034.4%4.3%4.3%4.4%5.0%924189424.0%7715

74053.0%

658160683.1%1.9%2.2%2.4%43422.0%1.0%1402873283412833674083833311930.0%2015201620172018201920202021202220232024CVC新增備案基金股權投資新增備案基金CVC新增備案基金數占比數據來源：睿獸分析?在全球經濟環境復雜多變、資本市場不確定性顯著增加，疊加私募行業新規嚴格落地實施等多重因素的綜合影響下，2024年CVC的備案基金數處于低位。月度分布不均。1月受企業布局及項目落地影響，新增備案達30只，為峰值之一。隨后市場降溫，春秋季尤甚，3-10月多數月份在10-14只波動，5月低至8只。?四季度形勢好轉。國內利好政策頻出，A股企穩，市場信心提振。11月新增備案回升至19只，12月達26只，僅次于1月，年末回暖明顯。2024年CVC市場雖挑戰多，但年末回暖帶來積極信號。隨著政策優化、市場信心恢復，CVC有望在未來助力企業創新與產業升級。2024年CVC新增備案基金數量月度走勢3026241916131413

1299

81月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月基金數量（單位：只）數據來源：睿獸分析?從2024年基金所屬的地域來看，共涉及18個省份，其中浙江、廣東的新增備案CVC基金數量最多，分別是41只和40只。浙江和廣東地區民營經濟發達，集聚了為數眾多的大企業，不少企業通過設立CVC的方式打造第二增長曲線。政策層面，浙江和廣東近年來積極出臺一系列創投支持政策，從稅收優惠到項目扶持，全方位鼓勵私募股權投資蓬勃發展。?在基金主體方面，恒旭資本在浙江表現突出，其母公司為上汽集團金融平臺上汽金控，新增備案基金數量居浙江首位。廣東的廣汽資本同樣亮眼，背靠汽車龍頭廣汽集團，新增備案基金數量在廣東居首。2024年新增備案CVC基金數量省份分布41402015149988764332211浙江廣東安徽江西山東天津江蘇四川北京上海福建海南湖北廣西陜西貴州重慶遼寧基金數量（單位：只）數據來源：睿獸分析上市公司LP參與度：301家上市公司出資基金?積極布局LP，發揮上市企業的資金優勢和投資機構的專業優勢，成為當前不少上市企業的選擇。睿獸分析數據顯示，2024年上市公司做LP依舊火熱，有326家上市公司參與出資456只基金，出資認繳的基金規模共計712億元。?其中有42家上市公司平均單筆基金認繳規模在1億至2億元；57家上市公司平均單筆基金認繳規模超過2億元。對于VC/PE來說，這些傳統行業上市公司資金相對穩定，在當下募資難困境下，來自上市公司的資金成為難能可貴的活水。2024年新增備案基金中上市公司平均單筆基金認繳規模分布32570-1000萬元1000(含)-3000萬元3000(含)-5000萬元42

905000(含)-10000萬元10000(含)-20000萬元60大于等于20000萬元45數據來源：睿獸分析02近10年中國CVC投資趨勢：正步入調整期，參與度創10年新低?中國CVC發展在歷經2016年和2021年兩個投資活躍度高點之后，隨著一二級市場環境趨冷、政策監管等外部因素影響，當前正步入調整期。睿獸分析數據顯示，2024年，中國CVC參與的投資事件數1027個，較2023年同比下降42%；中國CVC參與的投資事件數在中國一級市場投資事件占比下降至13.8%，較2023年下降4.9個百分點。近十年中國活躍CVC投資事件數量變化情況（2015-2024）25.0%20.4%20.1%19.7%20.0%20.9%18.6%18.8%20.0%18.0%17.2%13.8%

15.0%15,96110.0%13,86213,36413,16411,4672,0593,2562,6822,5999,4189,9991,6172,0002,90010,25994331905177074315.0%10270.0%2015201620172018201920202021202220232024CVC投資事件數股權投資一級市場投資事件數CVC投資事件數占比數據來源：睿獸分析CVC參投事件區域分布：蘇杭等新一線城市投資布局值得關注?睿獸分析數據顯示，國內CVC在2024年投資布局中，顯著傾向于布局江蘇（171個）、廣東（155個）、上海（144個）、北京（142個）和浙江（124個）等經濟發達、科技創新能力強的省市。?CVC參與投資事件的城市分布看，上海以144個投資事件居首，北京142個位列第二，深圳90個排第三。同時，蘇州、杭州等新一線城市崛起，蘇州憑制造業集群與新興產業布局吸77個投資，杭州借數字經濟活力有67個投資事件。它們通過特色產業與創新生態，提升對CVC吸引力，推動區域發展。171144142

1551441421249077

674137282219181715111037343328272116151414江蘇廣東上海北京浙江安徽四川天津山東陜西湖北湖南重慶福建河北上海北京深圳蘇州杭州南京廣州成都天津合肥無錫西安重慶武漢寧波投資事件數量（單位：個）投資事件數量（單位：個）數據來源：睿獸分析?按投資階段劃分，2024年CVC參與早期、成長期階段較多。其中，早期階段的投資事件共735個，占比最高，達到71.6%；其次是成長期，發生244個，占比23.8%；后期共48個，占比4.7%；?從具體輪次上來看，A輪成為CVC參與投資最多的輪次，2024年共參與423個事件，平均單筆投資金額2.5億元。CVC依然將重心放在那些可能蘊含高風險卻潛力無限的早期項目上，反映出CVC對創新前沿與未來產業格局的預判傾向。2024年CVC投資輪次分布644.3早期成長期后期322.5

257.5

200.124.416.12.64232311798113

6535種子輪天使輪A輪系列B輪系列C輪系列D輪系列D輪(不含)-Pre-IPO輪投資事件數量（單位：個）已披露事件金額（單位：億元）數據來源：睿獸分析CVC參投事件行業分布：智能制造和人工智能是布局重點?睿獸分析數據顯示，從投資事件數量來看，2024年國內CVC投資事件主要分布在智能制造、人工智能、醫療健康和材料等28個行業，其中，智能制造、人工智能和醫療健康領域獲得CVC關注度最高，分別以192、134和101個投資事件數量位居行業投資前三甲。?在當前國內產業結構不斷優化升級、技術日新月異的情境下，伴隨著產業向數字化與智能化方向的加速邁進，智能制造領域展現出了巨大的發展潛力，日益受到CVC的青睞與重視。2024年CVC投資熱門行業（按事件數量）192134101878279494233272726222119智能制造人工智能醫療健康材料能源電力企業服務汽車交通傳統行業生物科技硬件消費文化娛樂物聯網信息通信環保投資事件數量（單位：個）數據來源：睿獸分析?在我國獨角獸企業成長過程中，CVC扮演著重要的角色，對新興創業公司的投資和孵化也起到了關鍵作用。截止2024年12月底，中國存量獨角獸共512家，其中中國CVC參與過投資的有371家，占比72.5%，2024年國內共新增20家獨角獸，其中11家獨角獸有中國CVC參與投資，占比55%。2024年CVC參與新晉獨角獸投資事件項目簡稱成為獨角獸時間簡介所屬行業當前輪次最新一輪融資金額月之暗面2024年2月通用多模態大模型研發商人工智能A+輪33億美元美團龍珠、小紅書、美團戰略投資部、阿里巴巴、騰訊投資引望智能2024年8月汽車智能系統及部件解決方案提供商汽車交通股權轉讓115億人民幣華為垣信衛星2024年2月低軌衛星互聯網服務提供商信息通信A輪67億人民幣恒旭資本中車半導體2024年4月功率半導體研發商材料B輪43.278億人民幣仁發投資、國家電投產業基金、中芯聚源、恒旭資本、金風科技、南網資本微納星空2024年6月衛星系統技術解決方案供應商智能制造C1輪10億人民幣越秀產業基金階躍星辰2024年7月AI大模型技術研發商人工智能B輪數億美元騰訊投資云鯨智能2024年12月家用機器人研發商人工智能D+輪數億人民幣字節跳動、騰訊投資HumanityProtocol2024年5月web3應用程序研發商區塊鏈種子輪3000萬美元AnimocaBrands科元精化2024年3月重油原料制品商傳統行業D輪未披露溫氏投資、欣旺達、星河資本JBD顯耀顯示2024年6月MicroLED微顯示器制造商智能制造未披露比亞迪投資、吉利控股、螞蟻集團NeoFusion2024年6月核聚變技術研發商能源電力A輪未披露皖能電力注：按項目最新一輪融資金額排序數據來源：睿獸分析03?睿獸分析數據顯示，2024年國內并購事件共計2479個，其中CVC作為買方參與的并購事件138個，占比5.6%；國內并購事件交易總金額為11305.3億元，CVC作為買方的并購事件交易總金額為2185.6億元，占比19.3%。?從并購事件購入標的企業行業分布來看，CVC作為買方參與并購事件數量前十的行業主要分布在智能制造、傳統行業和能源電力領域，發生的并購事件分別為19個、18個和17個；CVC作為買方參與并購事件總金額前十行業重點分布在傳統行業、醫療健康和智能制造領域，傳統行業發生的并購事件總金額高達1331.5億元。傳統行業1331.5

智能制造19傳統行業18醫療健康331.9

能源電力17智能制造179.1

醫療健康11能源電力136.5企業服務10

消費94.5文化娛樂9

硬件27.5消費8

生活服務24.1金融7

生物科技21.9汽車交通6

教育培訓7.9生活服務6

信息通信5.8并購事件數量（單位：個）并購事件總金額（單位：億元）數據來源：睿獸分析國內并購事件列舉：4個超百億并購購入事件?睿獸分析數據顯示，2024年CVC作為競買方參與的138個并購事件中，并購交易金額超百億的事件共有4個，其中最大交易金額規模的事件來自于傳統行業的中國重工，2024年9月，中國船舶兼并中國重工，交易金額高達1151.5億元。?CVC參與的另3個超百億并購事件發生在醫療健康和智能制造領域。2024年6月，海爾集團并購Grifols的上海萊士，交易完成后海爾集團持股20%，交易金額達125億元，2024年1月，阿里健康以135.12億港元的交易額收購精準健康；2024年11月，華潤集團116.9億元從國家集成電路產業投資基金、芯電半導體（上海）有限公司受讓長電科技的股權，交易完成持股23%。2024年CVC參與并購交易案例（部分）項目簡稱披露時間事件金額所屬行業并購狀態競買方出讓方中國重工2024-09-191151.5027億人民幣傳統行業進行中中國船舶-上海萊士2024-06-19125億人民幣醫療健康完成海爾集團Grifols精準健康2024-01-17135.12億港元醫療健康完成阿里健康-長電科技2024-11-14116.91億人民幣智能制造完成華潤集團國家集成電路產業投資基金,芯電半導體（上海）有限公司銀泰商業2024-12-1874億人民幣消費進行中雅戈爾阿里巴巴內蒙古能源2024-07-0267.39億人民幣能源電力完成國家能源集團國電電力天士力2024-08-0562.12億人民幣醫療健康進行中華潤三九天士力黃河礦業2024-01-1261億人民幣能源電力完成金川集團青海黃電礦業管理有限公司集優銘宇2024-05-1553.18億人民幣智能制造進行中上海機電-潤陽光伏2024-08-1450億人民幣傳統行業進行中通威股份悅達金泰基金,悅達集團等注：按事件金額排序數據來源：睿獸分析04?根據睿獸分析數據顯示，2024年，共有228家中國企業完成境內外IPO，其中IPO之前有CVC參與投資的企業76家，滲透率達33.3%。從行業分布TOP5來看，CVC參與投資的IPO企業主要集中在汽車交通（10家）、醫療健康（10家）和企業服務（9家），其次是傳統行業和智能制造，分別為8家和6家。?從上市的交易所來看，在CVC參與投資的76家企業中，在香港證券交易所上市企業最多，共有29家，其次是上海證券交易所19家、深圳證券交易所14家。此外，美股也是上市的重要途徑，其中10家在納斯達克交易所上市，2家在紐交所上市。CVC參與IPO事件上市交易所分布1010香港證券交易所29

98上海證券交易所19

6深圳證券交易所14納斯達克證券交易所10北京證券交易所2汽車交通醫療健康企業服務傳統行業智能制造紐約證券交易所2

CVC參與IPO事件企業數數據來源：睿獸分析2025中國企業創投100強榜單正在報名中掃描以上二維碼即可參與報名研究數據統計與說明【1】報告數據時間范圍為2024年1月1日至2024年12月31日（融資披露時間），統計時間為2025年1月。【2】報告中涉及的融資金額單位均以投融資貨幣為主，其他涉及的貨幣換以2024年12月31日匯率計算。【3】數據來源：睿獸分析?！?】企業創投（CVC）：指