項(xiàng)目評(píng)估：招商引資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與陷阱

摘要：招商引資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)五花八門(mén)，假央企、假名企、冒名頂替、移花接木、風(fēng)口投機(jī)……需要政府擦亮雙眼，規(guī)范招商引資流程，對(duì)項(xiàng)目的真實(shí)性、市場(chǎng)可行性和企業(yè)訴求的合理性進(jìn)行綜合評(píng)估，規(guī)避重大項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。型涵蓋一二三產(chǎn)業(yè)各個(gè)門(mén)類。深企投的評(píng)估報(bào)告成為當(dāng)?shù)卣畬?duì)重點(diǎn)投資項(xiàng)目審核、過(guò)會(huì)以及政策支持的重要依據(jù)，幫助政府有效規(guī)避了各種風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前全國(guó)多數(shù)地區(qū)的投資項(xiàng)目評(píng)估決策流程不夠科學(xué)合理，我們有感于此，特將招商引資項(xiàng)目中常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)、陷阱進(jìn)行梳理，以饗讀者。0101項(xiàng)目評(píng)估的背景招商競(jìng)賽是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制的重要特色。招商引資是地方政府重要的經(jīng)濟(jì)工作內(nèi)容，縣域招商競(jìng)爭(zhēng)是中國(guó)式經(jīng)濟(jì)“錦標(biāo)賽”、“登頂比賽”機(jī)制的核心組成部分，招商成效是地方干部尤其是主官政績(jī)也考核的重要依據(jù)。招商競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展職能與地方行政官員的激勵(lì)相容，有利于推動(dòng)地方政府改善城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)配套，持續(xù)提升營(yíng)商環(huán)境。基于國(guó)際比較研究，一般認(rèn)為，中國(guó)的地方政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的職能要求、考核機(jī)制以及招商競(jìng)爭(zhēng)體制，相比于眾多發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家的地方政府職能與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)脫節(jié)、激勵(lì)不相容的情況，更有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，比如張五常認(rèn)為“縣域競(jìng)爭(zhēng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功的制度創(chuàng)造”，很多學(xué)者認(rèn)為“登頂比賽”機(jī)制對(duì)我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，特別是上世紀(jì)90年代分稅制改革后的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，起到了重要支撐作用。當(dāng)然，這種縣域招商競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制與我國(guó)的央地關(guān)系、財(cái)稅體系、產(chǎn)業(yè)政策等形成一整套有關(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度安排，并非獨(dú)立存在，也不是一成不變。招商引資利弊相隨，問(wèn)題解決非一日之功。從招商競(jìng)爭(zhēng)不利的方面看，與招商相伴的產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼、金融支持，有可能導(dǎo)致資本價(jià)格扭曲以及“體制性產(chǎn)能過(guò)剩”，再與行業(yè)周期性過(guò)剩疊加，不但放大行業(yè)的波動(dòng)性，也因?yàn)閷?duì)全球市場(chǎng)供給和價(jià)格的影響，容易引發(fā)國(guó)際貿(mào)易方面的爭(zhēng)端。以投資換地方市場(chǎng)，以及依托地方管制獲利的項(xiàng)目，則容易形成地方保護(hù)和市場(chǎng)分割，不利于全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)發(fā)展。招商競(jìng)爭(zhēng)容易陷入比拼補(bǔ)貼等各類優(yōu)惠政策的“逐底競(jìng)賽”，如果缺少有效的財(cái)政紀(jì)律約束，不僅地方政府最終可能得不償失，對(duì)于行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力提升效果寥寥，也容易導(dǎo)致僵尸企業(yè)和過(guò)剩產(chǎn)能長(zhǎng)期維持，市場(chǎng)難以出清，不利于資源和要素的有效配置。這些相關(guān)問(wèn)題通常被視經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中有待進(jìn)一步解決的問(wèn)題。招商引資需要直面重大投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。招商引資是地方政府與擬投資企業(yè)動(dòng)態(tài)博弈的過(guò)程，對(duì)任何一方來(lái)說(shuō)，信息不對(duì)稱都是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的核心原因。從地方政府層面來(lái)看，當(dāng)招商項(xiàng)目上直接投入的資源較多，包括項(xiàng)目前期補(bǔ)貼、產(chǎn)業(yè)基金直接投入規(guī)模較大、收購(gòu)上市公司等，或者提供固定資產(chǎn)代建代購(gòu)支持等，一旦項(xiàng)目最終收益不如預(yù)期甚至爛尾，重資產(chǎn)投入會(huì)加重地方政府的債務(wù)問(wèn)題（當(dāng)然對(duì)項(xiàng)目的直接投融資支持更多依托國(guó)有平臺(tái)公司）。招商競(jìng)爭(zhēng)的壓力，重大招商項(xiàng)目的投資失敗風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)負(fù)責(zé)部門(mén)乃至主官的追責(zé)問(wèn)責(zé)壓力，使得地方招商面臨兩難困境，“招大商”與完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)難以兼得。爛尾項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)，大面積的低效用地和閑置廠房，擠占了政府可以繼續(xù)開(kāi)展招商的載體空間，要依法依規(guī)處置也并非易事。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)于地方政府招商引資的作用日益凸顯。近年來(lái)，不少地方政府面臨著財(cái)政收支不平衡、債務(wù)壓力過(guò)大的問(wèn)題，特別是地產(chǎn)形勢(shì)急劇下行、樓市低迷導(dǎo)致政府性基金收入下降較快，用于產(chǎn)業(yè)發(fā)展和招商引資的財(cái)力有限，更需要精打細(xì)算，把資源和政策聚焦到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目上，項(xiàng)目評(píng)估的作用進(jìn)一步凸顯。項(xiàng)目評(píng)估的作用因地區(qū)而異。對(duì)于發(fā)達(dá)地區(qū)，由于能夠更充分獲取項(xiàng)目的具體信息，項(xiàng)目評(píng)估的作用更多是評(píng)估項(xiàng)目的可行性，幫助政府掌握談判主動(dòng)權(quán)。對(duì)于后發(fā)達(dá)地區(qū)，由于議價(jià)能力弱、見(jiàn)項(xiàng)目則喜，項(xiàng)目評(píng)估重點(diǎn)要規(guī)避虛假和注水項(xiàng)目，幫助政府準(zhǔn)確判斷企業(yè)規(guī)模實(shí)力，控制招商代價(jià)。圖1項(xiàng)目評(píng)估核心訴求因地區(qū)而異0202項(xiàng)目評(píng)估的內(nèi)容招商引資項(xiàng)目的評(píng)估機(jī)制早已有之，不過(guò)以往更多是由政府內(nèi)部主導(dǎo)，受限于內(nèi)部復(fù)合型人才短缺、專業(yè)知識(shí)積累不足、行業(yè)研究能力欠缺、對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程了解較少，跨部門(mén)意見(jiàn)整合流程復(fù)雜，以及容易受主官意志影響等問(wèn)題，評(píng)估效果往往差強(qiáng)人意。為提升招商引資水平和實(shí)效，規(guī)范招商引資流程，規(guī)避重大項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前多個(gè)地區(qū)開(kāi)始推行招商引資項(xiàng)目咨詢?cè)u(píng)估機(jī)制，對(duì)于擬投入資源并釋放大力度優(yōu)惠政策（如前置補(bǔ)貼、產(chǎn)業(yè)基金等）招引的重大項(xiàng)目，引入第三方咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)提供項(xiàng)目評(píng)估服務(wù)。項(xiàng)目評(píng)估的內(nèi)容，對(duì)應(yīng)著招商引資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)，主要可以分為三大類：（一）項(xiàng)目的真實(shí)性評(píng)估這就是要綜合分析企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況和投資能力，最大程度識(shí)別出虛假的項(xiàng)目、大幅注水的項(xiàng)目和空殼（及假冒）公司、高風(fēng)險(xiǎn)的公司，從源頭端規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，避免政府被（過(guò)度）套利。實(shí)際上，真實(shí)性評(píng)估也是對(duì)企業(yè)和項(xiàng)目的背景調(diào)查，可以是在政府和投資單位初期接洽階段，企業(yè)方提供的投資信息乃至企業(yè)介紹資料都不齊全的情況下，摸清企業(yè)的家底，綜合分析企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況和投資能力，識(shí)別企業(yè)經(jīng)營(yíng)重大風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)，讓政府做到信息對(duì)稱。這里面還有很多種情況，我們后面會(huì)展開(kāi)說(shuō)明。從背景調(diào)查或者前期評(píng)估的內(nèi)容模塊來(lái)說(shuō)，在企業(yè)方提供的信息不充分的情況下，通過(guò)外部手段，仍然可以對(duì)企業(yè)的基本情況、投資人（股東）背景、企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品、歷史沿革、工商變更情況、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、行業(yè)地位、技術(shù)水平、對(duì)外投資布局、法律狀況（訴訟情況）、網(wǎng)絡(luò)輿情、股東的主要合作人員及系列關(guān)聯(lián)公司情況（有時(shí)多重穿透后可能涉及到數(shù)百家關(guān)聯(lián)公司）、目前存在的重大風(fēng)險(xiǎn)等方面，進(jìn)行大致的調(diào)查研究。當(dāng)然，有時(shí)候受限于時(shí)間要求（比如政府需要在2-3天內(nèi)拿到企業(yè)的背景調(diào)查報(bào)告以及信息的可得性問(wèn)題，不可能面面俱到，但企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)情況是務(wù)必需要進(jìn)行詳細(xì)分析的。對(duì)于重大項(xiàng)目以及發(fā)達(dá)地區(qū)來(lái)說(shuō)，如果投資方提供的企業(yè)及項(xiàng)目資料齊全，也可以配合盡職調(diào)查要求，那么就可以對(duì)項(xiàng)目投資方的基本情況、組織機(jī)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資金實(shí)力、資信情況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理團(tuán)隊(duì)、技術(shù)先進(jìn)性、持續(xù)研發(fā)能力等進(jìn)行更詳細(xì)的調(diào)查。比如，通過(guò)財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告等資料，可以進(jìn)一步梳理企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)真實(shí)性（比如通過(guò)對(duì)客戶的進(jìn)一步穿透調(diào)查，核實(shí)關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)的財(cái)務(wù)能力及結(jié)構(gòu)，梳理企業(yè)流動(dòng)性水平以及投資能力，判斷企業(yè)下一步融資的方向以及可能的政策訴求等。（二）項(xiàng)目的可行性評(píng)估主要是對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng)、技術(shù)可行性進(jìn)行評(píng)估，核心是依托產(chǎn)業(yè)深度研究，對(duì)該細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行深度分析，判斷項(xiàng)目的前景。從評(píng)估的內(nèi)容模塊來(lái)說(shuō)，可以包含：行業(yè)/產(chǎn)品所處的生命周期、市場(chǎng)規(guī)模、發(fā)展動(dòng)力、技術(shù)趨勢(shì)、市場(chǎng)趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局、企業(yè)梯隊(duì)、重點(diǎn)項(xiàng)目情況，企業(yè)和項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展?jié)摿Γ罱K評(píng)估該項(xiàng)目相關(guān)投資指標(biāo)（產(chǎn)值、稅收、單位產(chǎn)出等）的達(dá)成機(jī)會(huì)，以及可能存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況。可行性評(píng)估注意事項(xiàng)：1、可行性評(píng)估重點(diǎn)是夯實(shí)投資方的判斷與目前的行業(yè)趨勢(shì)是否一致，特別是投資方提供的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中，有關(guān)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)是否準(zhǔn)確，是否存在可研報(bào)告未披露的重大風(fēng)險(xiǎn)，比如：1）該產(chǎn)品的技術(shù)性能一般或較為落后，項(xiàng)目投產(chǎn)后將不具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；2）該產(chǎn)品的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩（注意區(qū)分行業(yè)名義產(chǎn)能和有效產(chǎn)能企業(yè)不具備在未來(lái)價(jià)格戰(zhàn)中生存下來(lái)的規(guī)模實(shí)力；3）該產(chǎn)品的市場(chǎng)容量與可研報(bào)告的預(yù)測(cè)差距巨大；4）投資方為跨行業(yè)進(jìn)入，擬投資的產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)入成熟階段、呈現(xiàn)馬太效應(yīng)，投資方既非頭部規(guī)模企業(yè)，也沒(méi)有在長(zhǎng)尾市場(chǎng)拓展的可行策略；5）國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策變化，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存續(xù)面臨重大不確定性，比如新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)申請(qǐng)難度提高、相關(guān)部委鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)部兼并重組，集成電路、顯示面板重大項(xiàng)目需要發(fā)改委的窗口指導(dǎo)，投資方要求協(xié)助落實(shí)生產(chǎn)資質(zhì)作為投資的條件，而地方政府不具備這樣的能力；6）行業(yè)管制問(wèn)題，比如電子霧化器、保健食品、美容產(chǎn)品等，不具備相應(yīng)的生產(chǎn)資質(zhì)；7）該產(chǎn)品出口比重高，面臨反傾銷或者地緣政治沖突下的貿(mào)易壁壘問(wèn)題，出口市場(chǎng)的可持續(xù)性存疑；8）高技術(shù)項(xiàng)目面臨的海外制裁或者技術(shù)封鎖風(fēng)險(xiǎn)。等等。2、可行性評(píng)估的目標(biāo)不是篩選出沒(méi)有市場(chǎng)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)和項(xiàng)目，也不可能存在這樣的企業(yè)和項(xiàng)目。行業(yè)和市場(chǎng)始終處于動(dòng)態(tài)變化之中，政府不能也無(wú)法替代企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)判斷。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程就是承受風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，即便是行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，在市場(chǎng)上就像是在一艘破冰航行而且還不斷漏水的巨輪中，一邊不斷處理內(nèi)部的緊急情況、堵住漏水點(diǎn)，一方面則是應(yīng)對(duì)惡劣的天氣不斷調(diào)整航向。特斯拉從虧損嚴(yán)重、融資困難，再到市值攀升至近萬(wàn)億美元，僅僅間隔兩三年時(shí)間。兩三年時(shí)間而已，有的行業(yè)就已經(jīng)從成長(zhǎng)期到成熟期，甚至進(jìn)入衰退期，有些花團(tuán)錦簇的企業(yè)轉(zhuǎn)眼就成了昨日黃花，苦苦掙扎的企業(yè)則成了行業(yè)冠軍。世界上不存在一家完美無(wú)缺的企業(yè)，沒(méi)有市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，就只存在我們的想象之中。如果說(shuō)，政府在每個(gè)投資項(xiàng)目落地之前，都做一個(gè)系統(tǒng)的評(píng)估，要求全責(zé)備，找一家風(fēng)險(xiǎn)小、效益好、前景光明的企業(yè)出來(lái)，非如此則不可招商，最后的結(jié)果可能就是一年到頭沒(méi)幾個(gè)項(xiàng)目能夠落地。所以可行性評(píng)估是要通過(guò)比較確切的行業(yè)及市場(chǎng)研究，規(guī)避一些本可以規(guī)避，而且一旦發(fā)生就會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)，避免政府也陷入泥潭之中。但對(duì)于一些尋求產(chǎn)業(yè)基金支持的初創(chuàng)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，可能市場(chǎng)本身就在培育之中，對(duì)于技術(shù)和市場(chǎng)的判斷可能更多需要借助行業(yè)專家的支持。3、可行性評(píng)估對(duì)應(yīng)的行業(yè)研究要盡可能深入到產(chǎn)品層次，如果產(chǎn)業(yè)深度研究的能力不足，結(jié)論和建議可能適得其反、誤導(dǎo)政府。所以可行性評(píng)估對(duì)于咨詢單位的產(chǎn)業(yè)研究能力要求高，雖然現(xiàn)在基金管理公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等服務(wù)機(jī)構(gòu)都在提供類似服務(wù)，但大部分機(jī)構(gòu)的短板就在于產(chǎn)業(yè)深度研究的能力不足，特別是在項(xiàng)目評(píng)估涉及的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域眾多的時(shí)候，更有捉襟見(jiàn)肘的情形，難以滿足時(shí)間與質(zhì)量的雙重要求。（三）企業(yè)訴求的合理性評(píng)估投資方提出的各類政策訴求，最終落實(shí)到項(xiàng)目投資協(xié)議約定中的政府承諾事項(xiàng)，是政府和投資方反復(fù)博弈的結(jié)果。從深企投的實(shí)踐來(lái)看，項(xiàng)目評(píng)估主要是可以對(duì)企業(yè)的要素需求合理性進(jìn)行判斷，輔助政府與意向項(xiàng)目在具體落地政策的設(shè)計(jì)過(guò)程中明確成本收益，掌握談判主動(dòng)權(quán)。具體功能包括：1、評(píng)估用地等要素需求的合理性。對(duì)于土地招商項(xiàng)目，由于工業(yè)用地基本上由政府行政配置，掛牌價(jià)和市場(chǎng)價(jià)的價(jià)差大，存在套利空間。特別是在珠三角、長(zhǎng)三角、國(guó)內(nèi)一二線城市、大都市圈內(nèi)部地區(qū)，工業(yè)地產(chǎn)商重點(diǎn)布局，大多數(shù)投資企業(yè)本身也有意愿獲取超出項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)能所需的用地規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。企業(yè)的用地規(guī)模具有高度彈性，與當(dāng)?shù)氐膮^(qū)位、政府議價(jià)能力息息相關(guān)，有時(shí)候也會(huì)經(jīng)歷反復(fù)博弈的過(guò)程。可以通過(guò)整理同類型項(xiàng)目的產(chǎn)能規(guī)模、用地情況、投資規(guī)模等，進(jìn)行綜合比較分析（也要注意各地區(qū)用地項(xiàng)目的容積率限制從而了解單位產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的投資規(guī)模，判斷出企業(yè)對(duì)應(yīng)產(chǎn)能、產(chǎn)值所需的最集約的用地規(guī)模，通過(guò)企業(yè)用地需求與最小用地規(guī)模之間的差值，可以測(cè)算出政府給出的讓利幅度，也可以作為建議企業(yè)壓縮用地的依據(jù)。2、評(píng)估項(xiàng)目落地的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益。項(xiàng)目對(duì)地方的貢獻(xiàn)，與地方政府對(duì)投資方的讓利與支持，至少要取得平衡，而投資方的可研報(bào)告一般會(huì)夸大項(xiàng)目的貢獻(xiàn)。項(xiàng)目評(píng)估可以測(cè)算項(xiàng)目在不同的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景下的產(chǎn)值、稅收情況，判斷投資約束性指標(biāo)（主要是畝均稅收、畝均產(chǎn)值）的達(dá)成機(jī)會(huì)。這需要搜集整理國(guó)內(nèi)同類型項(xiàng)目的情況進(jìn)行比較，特別是信息較為充分的上市、準(zhǔn)上市公司公開(kāi)的投資項(xiàng)目信息。對(duì)于地方政府抱有補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈、造鏈目的的重大項(xiàng)目，可以基于對(duì)當(dāng)?shù)卦摦a(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈分布情況、發(fā)展方向研究的基礎(chǔ)上，判斷該項(xiàng)目對(duì)于地方產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的帶動(dòng)作用。3、測(cè)算政府對(duì)項(xiàng)目不同支持方式的總體成本。以申請(qǐng)政府直接參股項(xiàng)目為例，可以測(cè)算不同的合作模式之下，政府投資、參股、融資等的收益率和風(fēng)險(xiǎn)，包括以土地、建筑物、產(chǎn)業(yè)基金等占股的投資方式，廠房代建、設(shè)備代購(gòu)、政府借款（包括債轉(zhuǎn)股）、設(shè)備補(bǔ)貼、貸款貼息、稅收獎(jiǎng)勵(lì)等多種支持方式組合后的綜合成本，以及不同組合對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，由于項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告交付的時(shí)間較為緊張（一般在一周以內(nèi)需要完成這部分測(cè)算不可能太精確，所以項(xiàng)目評(píng)估不能完全替代政府部門(mén)的財(cái)務(wù)成本收益綜合測(cè)算，也不能完全替代產(chǎn)業(yè)基金投資項(xiàng)目中基金管理人的盡職調(diào)查。0303重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)類型項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可謂五花八門(mén)、千奇百怪，我們首先篩選了5類，其他類型將在公眾號(hào)后續(xù)文章中展開(kāi)說(shuō)明。1、假央企與假名企通常是假冒、虛構(gòu)股東背景（央企、國(guó)企、名企等也有的通過(guò)復(fù)雜的公司架構(gòu)及海外公司掩蓋控制關(guān)系。假央企和假國(guó)企的數(shù)量龐大，2021年至今，國(guó)資委根據(jù)各央企的聲明公告，匯總公布了三批合計(jì)823家假冒央企名單，尚未被打假的數(shù)量更多。假央企的情況復(fù)雜，有一些跟央企本身也并非毫無(wú)淵源，大體上可以分為三種情況：一是虛假注冊(cè)，即偽造央國(guó)企公章、簽名等材料進(jìn)行工商登記，注冊(cè)“中字頭”、“國(guó)字頭”和“華字頭”的公司名，而工商監(jiān)管部門(mén)登記備案的“形式審查”程序不嚴(yán)格，導(dǎo)致虛假注冊(cè)成功。二是通過(guò)中介掛靠成為央企的四級(jí)、五級(jí)子公司，或者地方國(guó)企、事業(yè)單位的下屬子公司，大多是偽造工商信息的掛靠，被掛靠公司并不知情（但也存在少數(shù)合謀的情況這類中介掛業(yè)務(wù)甚至成了明碼標(biāo)價(jià)的生意，每年收費(fèi)數(shù)十萬(wàn)到數(shù)百萬(wàn)元不等。三是央國(guó)企多元化擴(kuò)張階段，與其他社會(huì)股東合資設(shè)立的子、孫公司，而央國(guó)企喪失控制權(quán)，該合資公司依托央國(guó)企身份背書(shū)而套取相關(guān)資源，為實(shí)際控制人牟利。假央企、假名企疊加外資背景，更具有迷惑性。假央企通過(guò)在香港、新加坡、英屬維爾京群島、開(kāi)曼群島等離岸金融中心設(shè)立子公司，進(jìn)而在香港設(shè)立孫公司，再次注冊(cè)“中字頭”、“國(guó)字頭”和“華字頭”的公司名，轉(zhuǎn)身成為央企海外公司（假名企的海外公司可同樣操作對(duì)于渴求外商投資的地方政府具有很強(qiáng)的吸引力。2、冒用企業(yè)名義投資實(shí)際投資人（A公司）與項(xiàng)目投資計(jì)劃書(shū)或者可研報(bào)告中的投資主體（通常為行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)、骨干企業(yè)，B公司）毫無(wú)關(guān)聯(lián)，但讓政府誤以為A公司與B公司為關(guān)聯(lián)公司。一般是為了在大都市圈周邊土地價(jià)值較高的地區(qū)獲得工業(yè)用地建設(shè)產(chǎn)業(yè)園（即以勾地為目標(biāo)或者爭(zhēng)取政府其他優(yōu)惠政策。主要有兩種情況：一是實(shí)際投資人（A公司）獲得行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)、骨干企業(yè)（B公司）的投資計(jì)劃書(shū)或可研報(bào)告，B公司完全不知情，屬于冒用B公司名義的違法行為，只要政府能和B公司直接聯(lián)系上，則騙局直接被拆穿。二是A公司與B公司的內(nèi)部人員確實(shí)有關(guān)聯(lián)，但未獲得B公司正式授權(quán)，等到項(xiàng)目獲得政府立項(xiàng)、用地批復(fù)意見(jiàn)之后再動(dòng)員B公司參與，或者整合其他產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)駐園區(qū)。這類以勾地或補(bǔ)貼為目標(biāo)的項(xiàng)目，要和實(shí)際產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目區(qū)分開(kāi)，有一些已進(jìn)入資本市場(chǎng)或擬融資的企業(yè)，可能通過(guò)高管或其他關(guān)聯(lián)人員設(shè)立關(guān)聯(lián)公司（但沒(méi)有直接股權(quán)關(guān)系到地方進(jìn)行投資，作為主體公司的生產(chǎn)配套基地，這樣做的目的可能是為了保持經(jīng)營(yíng)的靈活性，減少融資或上市需要披露的事項(xiàng)，也可能是為了通過(guò)控制供應(yīng)鏈改善財(cái)務(wù)指標(biāo)。3、大型企業(yè)垂死一搏一些以往品牌知名度高、經(jīng)營(yíng)規(guī)模龐大的大型企業(yè)集團(tuán)，因創(chuàng)始人經(jīng)營(yíng)決策失誤或其他原因，主體公司負(fù)債累累，公司和企業(yè)家有多起被執(zhí)行人、失信被執(zhí)行人信息，公司的正常經(jīng)營(yíng)存在困難，