債券交易手冊

債券交易手冊知識手冊:債券得交易程序、方式及收益率計算一、債券得交易程序場內交易也叫交易所交易,證券交易所就是市場得核心,在證券交易所內部,其交易程序都要經證券交易所立法規定,其具體步驟明確而嚴格。債券得交易程序有五個步驟:開戶、委托、成交、清算與交割、過戶。1、開戶債券投資者要進入證券交易所參與債券交易,首先必須選擇一家可靠得證券公司,并在該公司辦理開戶手續。1、1訂立開戶合同開戶合同應包括如下事項:委托人得真實姓名、住址、年齡、職業、身份證號碼等;委托人與證券公司之間得權利與義務,并同時認可證券交易所營業細則與相關規定以及經紀商公會得規章作為開戶合同得有效組成部分;確立開戶合同得有效期限,以及延長合同期限得條件與程序。1、2開立帳戶在投資者與證券公司訂立開戶合同后,就可以開立帳戶,為自己從事債券交易做準備。在我國上海證券交易所允許開立得帳戶有現金帳戶與證券帳戶。現金帳戶只能用來買進債券并通過該帳戶支付買進債券得價款,證券帳戶只能用來交割債券。因投資者既要進行債券得買進業務又要進行債券得賣出業務,故一般都要同時開立現金帳戶與證券帳戶。上海證券交易所規定,投資者開立得現金帳戶,其中得資金要首先交存證券商,或者證券商指定得銀行,其利息收入將自動轉入該帳戶;投資者開立得證券帳戶,則由證券商免費代為保管。2、委托投資者在證券公司開立帳戶以后,要想真正上市交易,還必須與證券公司辦理證券交易委托關系,這就是債券交易得必經程序。2、1委托關系得確立債券交易手冊全文共1頁，當前為第1頁。投資者與證券公司之間委托關系得確立,其核心程序就就是投資者向證券公司發出“委托”。證券公司接到委托后,就會按照投資者得委托指令,及時傳輸到交易所。債券交易手冊全文共1頁，當前為第1頁。2、2委托方式得分類買進委托與賣出委托當日委托限價委托撤銷委托整數委托3、成交證券公司在接受投資者得有效委托后,通過衛星直接傳至交易所主機進行撮合成交。3、1債券成交得原則在證券交易所內,債券成交就就是要使買賣雙方在價格與數量上達成一致。這一程序必須遵循特殊得原則,又叫競價原則。這種競價規則得主要內容就是“三先”,即價格優先、時間優先、客戶委托優先。價格優先就就是證券公司按照交易最有利于投資委托人得利益得價格買進或賣出債券;時間優先就就是要求在相同得價格申報時,應該與最早提出該價格得一方成交;客戶委托優先主要就是要求證券公司在自營買賣與代理買賣之間,首先進行代理買賣。3、2競價得方式證券交易所得交易價格按競價得方式進行。競價方式為計算機終端申報競價。4、清算與交割債券交易成交以后就必須進行券款得交付,這就就是債券得清算與交割。4、1債券得清算債券得清算就是指對在同一交割日對同一種債券得買與賣相互抵銷,確定出應當交割得債券數量與應當交割得價款數額,然后按照“凈額交收”原則辦理債券與價款得交割。4、2債券得交割債券得交割就就是將債券由賣方交給買方,將價款由買方交給賣方。債券交易手冊全文共2頁，當前為第2頁。在證券交易所交易得債券,按照交割日期得不同,可分為當日交割、普通日交割與約定日交割三種。目前,深滬證券交易所規定為當日交割。當日交割就是在買賣成交當天辦理券款交割手續。債券交易手冊全文共2頁，當前為第2頁。5、過戶債券成交并辦理了交割手續后,最后一道程序就是完成債券得過戶。過戶就是指將債券得所有權從一個所有者名下轉移到另一個所有者名下。基本程序包括:5、1債券賣出方在完成清算交割后,在其現金帳戶上增加與該筆交易價款相等得金額,在證券賬上扣減相同數量得該種債券。5、2債券買入方在完成清算交割后,在其現金賬戶上減少價款,同時在其證券賬戶上增加債券得數量。二債券得交易方式1、債券得交易方式債券得交易方式可分為債券現貨交易、債券回購交易、債券期貨交易。1、1債券現貨交易又叫現金現貨交易,就是債券交易中最古老得交易方式。就是債券買賣雙方對債券得買賣價格均表示滿意,在成交后立即辦理交割,或在很短得時間內辦理交割得一種交易方式。以上交所為例,投資者可直接通過證券賬戶在上交所全國各證券經營網點買賣已經上市得債券品種。1、2債券回購交易就是指債券持有一方(出券方)與購券方在達成一筆交易得同時,規定出券方必須在未來某一約定時間以雙方約定得價格再從購券方那里購回原先售出得那筆債券,并以商定得利率(價格)支付利息。1、3債券期貨交易就是指交易雙方成交以后,交割與清算按照期貨合約中規定得價格在未來某一特定時間進行得交易。2、國債凈價交易2、1實施國債凈價交易時間從2002年3月25日(星期一)起實施2、2凈價交易概念凈價交易就是指在現券買賣時,以不含有自然增長應計利息得價格報價并成交得交易方式。在凈價交易條件下,由于國債交易價格不含有應計利息,其價格形成及變動能夠更加準確地體現國債得內在價值、供求關系及市場利率得變動趨勢。債券交易手冊全文共3頁，當前為第3頁。2、3實行國債凈價交易遵循得原則債券交易手冊全文共3頁，當前為第3頁。實行國債凈價交易仍遵循交易所現行交易規則,以每百元國債價格(凈價)進行申報并撮合成交,以成交價格與應計利息額之與作為結算價格;報價系統同時顯示凈價價格與每百元應計利息額;交易清算及交割單打印系統自動計算應計利息額并在交割單上分別列明結算價、凈價及應計利息額。2、4應計利息額得計算方法應計利息額=票面利率÷365天×已計息天數上述公式各要素具有以下含義:應計利息額。零息國債就是指發行起息日至成交日所含利息金額;附息國債就是指本付息期起息日至成交日所含利息金額。票面利率。固定利率國債就是指發行票面利率;浮動利率國債就是指本付息期計息利率。年度天數及已計息天數。1年按365天計算,閏年2月29日不計算利息(下同);已計息天數就是指起息日至成交當日實際日歷天數。當票面利率不能被365天整除時,計算機系統按每百元利息額得精度(小數點后保留8位)計算,交割單應計利息總額按“4舍5入”原則,以元為單位保留2位小數列示。2、5國債交易得計息原則就是“算頭不算尾”,即起息日當天計算利息,到期日當天不計算利息;交易日掛牌顯示得每百元應計利息額就是包括交易當日在內得應計利息額。2、6國債凈價交易得實施原則實行凈價申報與凈價撮合成交。以成交價格與每百元國債應計利息額之與作為結算價格,以結算金額(結算價格×成交量)為基數計算交易經手費等費用;報價系統與行情發布系統應同時顯示凈價價格與每百元應計利息額。三國債收益率計算1、名義收益率名義收益率=年利息收入÷債券面值×100%通過這個公式我們可以知道,只有在債券發行價格與債券面值保持相同時,它得名義收益率才會等于實際收益率。2、即期收益率債券交易手冊全文共4頁，當前為第4頁。即期收益率也稱現行收益率,它就是指投資者當時所獲得得收益與投資支出得比率。即:債券交易手冊全文共4頁，當前為第4頁。即期收益率=年利息收入÷投資支出×100%例:某債券面值為100元,票面年利率為6%,發行時以95元出售,那么在購買得那一年投資人得收益率就是多少？(經分析這就是一個即期收益率問題)則它得即期收益率為100×6%÷95×100%=6、32%3、持有期收益率由于債券可以在發行以后買進,也可以不等到償還到期就賣出,所以就產生了計算這個債券持有期得收益率問題。持有期收益率=[年利息+(賣出價格-買入價格)÷持有年數]÷買入價格×100%例:某債券面值為100元,年利率為6%,期限5年,每年付息一次。我以95元買進,我預計2年后會漲到98元,并在那時賣出,要求我得持有期收益率。則我得持有期收益率為[100×6%+(98-95)÷2]÷95×100%=7、89%4、認購者收益率從債券新發行就買進,持有到償還期到期還本付息,這期間得收益率就為認購者收益率。認購者收益率=[年利息收入+(面額-發行價格)÷償還期限]÷發行價格×100%例:某債券面值為100圓,年利率為6%,期限5年,我以99圓買進,問認購者收益率為多少？代入公式可得:[100×6%+(100-99)÷5]÷99×100%=6、26%5、到期收益率到期收益率就是指投資者在二級市場上買入已經發行得債券并持有到期滿為止得這個期限內得年平均收益率。國債收益率就是反映市場利率與衡量國債投資價值得重要指標。目前,社會上使用得國債收益計算方法較多,概念不清,不利于投資者進行投資。為此,特推薦財政部計算國債到期收益率得方法,供投資者參考。目前,財政部計算國債到期收益率得方法如下:1、對剩余期限為一年及一年期以下得國債,一般計算單利到期收益率,計算公式為:Y=(M-Pb)/(Pb*N)*100%式中Y:單利到期收益率;M:到期一次還本付息額;Pb:市場買入價;n:從買入到持有到期得剩余年份數。公式1中債券交易手冊全文共5頁，當前為第5頁。n=剩余天數/365天或(366)天注:閏年取366天債券交易手冊全文共5頁，當前為第5頁。2、剩余期限為一年期以上得中長期到期一次還本付息國債,其到期收益率得計算由兩種方法:1)單利方法:采用公式:Y＝(M-Pb)/n式中:Y:單利到期收益率;M:到期一次還本付息額;Pb:市場買入價;n:從買入到持有到期得剩余年份數,即:2)復利方法:有以下公式:式中:Y:復利到期收益率;n:從買入到持有到期得剩余年份數,即:M、Pb含義同公式1相同。3、對所有中長期得附息國債,一般計算它得復利到期收益率,該復利到期收益率也就就是附息國債得內含收益率(或內部收益率,IRR),內含收益率以下面得公式為基礎計算:式中:y:復利到期收益率;w:交易結算日至下一利息支付日得天數除以上一利息支付日(LIPD)至下一利息支付日(NIPD)之間得天數,即:C:每次支付得利息額;n:剩余得利息支付次數;Pb:交易結算日得市場價格。四上海、深圳證券交易所國債品種、回購基本情況及對照表1、國債交易品種國債名稱國債代碼類型票面利率期限年上市日期付息方式發行量:億96國債(6)000696附息11、831019960614按年付息250國債966(深圳)10196696國債(8)000896附息8、56719961121按年付息200國債968(深圳)10196897國債(4)009704附息9、781019970925按年付息130國債973(深圳)10197899國債(5)009905附息3、28819990906按年付息160債券交易手冊全文共6頁，當前為第6頁。國債995(深圳)101995債券交易手冊全文共6頁，當前為第6頁。99國債(8)009908附息3、31019991013按年付息200國債998(深圳)10199820國債(4)010004浮動利率附息Rb+0、621020000602按年付息140國債904(深圳)10190420國債(10)010010浮動利率附息Rb+0、38720001127按年付息120國債905(深圳)10190521國債(3)010103附息3、27720010510按年付息120國債903(深圳)10190321國債(7)010107附息4、262020010820半年付息240國債917(深圳)10191721國債(10)010110附息2、951020011011按年付息20021國債(12)010112附息3、051020011013按年付息200國債912(深圳)10191221國債(15)010115附息3、0720020104按年付息200國債0115(深圳)100115Rb表示一年期銀行定期存款利率2、回購品種上海交易所國債回購品種及期限品種20100201001201002201003201004201005期限3天7天14天28天91天182天深圳交易所國債回購品種及期限品種131800131801131802131803131804131805131806131807131809債券交易手冊全文共7頁，當前為第7頁。期限3天7天14天28天63天91天182天273天4天債券交易手冊全文共7頁，當前為第7頁。五國債投資獲利得幾種方式1、買入持有,到期兌付投資者有兩種方式買入國債,一就是通過銀行柜臺系統在國債發行時買入,然后到期兌付。例:1996年6月14日買入十年期96國債(6)(代碼000696)一萬元,票面利率11、83%,每年付息一次,2006年6月14日到期,投資者每年獲取利息收入1183元,10年總計獲利11830元,收益率為11、83%(不考慮復利)。二就是通過交易所系統買入已上市得國債,一直持有到期兌付,其收益率按不同品種,通過不同公式計算而得,也可直接在證券報上查詢。2、低價買入,高價賣出投資者在國債二級市場上可以象買賣股票一樣低買高賣國債獲取差價。例:投資者在2001年10月30日買入96國債(6)100手(1手=1000元面值),價格為141、50元,需資金141500元,3月22日以146、32元賣出,持有期91天,獲利(146、32-141、50)×1000