云南白藥財務分析報告

云南白藥財務分析報告,西天審計班ZHH-II,Contents,4,公司簡介,1,2,綜合分析,3,指標分析,問題、評價與展望,一.云南白藥基本情況 公司股票簡稱云南白藥，股票代碼000538，公司股票上市交易所為深圳證券交易所。公司前身為成立于1971年6月的云南白藥廠。1993年5月3日經云南省經濟體制改革委員會云體（1993）48號文批準，云南白藥廠進行現代企業制度改革，成立云南白藥實業股份有限公司，在云南省工商行政管理局注冊登記。經中國證監會證監發審字（1993）55號文批準，公司于1993年11月首次向社會公眾發行股票2,000萬股（含20萬內部職工股），定向發行400萬股，發行價格3.38元/股，發行后總股本8,000萬股。1996年10月經臨時股東大會會議討論，公司更名為云南白藥集團股份有限公司。公司于2006年5月29日實施股權分置改革。,云南白藥公司簡介,1,二.控股股東與實際控制人,1.控股股東(1)名稱：云南白藥控股有限公司(2)注冊資本：150000.00萬元(3)成立日期：1996-09-19(4)企業類型：國有企業,(5)經營范圍：化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、食品（憑許可證經營），化妝品及飲料的研制、生產及銷售；糖、茶、建筑材料，裝飾材料的批發、零售、代購代銷；科技及經濟技術咨詢服務，物業經營管理（憑資質證開展經營活動），醫療器械（二類、醫用敷料類、一次性使用醫療衛生用品），日化用品，戶外用品。,2.實際控制人（1）名稱：云南省人民政府國有資產監督管理委員會（2）說明：云南省人民政府國有資產監督管理委員會 100.00%云南白藥控股有限公司41.52%云南白藥集團股份有限公司,杜邦分析,1,綜合指數,2,綜合評分,3,2,表2-1 云南白藥基本財務數據表,表2-2 云南白藥財務比率計算表,(一)云南白藥財務報表的綜合分析,2012年云南白藥全年實現營業收入136.868億元，同比增長20.99%，營業成本同比增長20.91%，增幅低于營業收入，實現凈利潤4.08331億元，同比增長30.69%。下面利用杜邦分析體系進一步分析： 由表1-5可知，云南白藥的凈資產收益率由2011年21.8%上升到2012年的22.52%，較上年同期提高了0.72%。按照杜邦分析體系，各因素分別用a、b、c代表，分解如下：2011年凈資產收益率= 21.8% = 10.7043%（a0）* 1.3528（b0）* 1.64（c0）2012年凈資產收益率= 22.52% = 11.5623%（a1）* 1.3857（b1）* 1.51（c1）,因素分析法，分析各因素的影響程度：,1.營業凈利率變動的影響程度 a1*b0*c0-a0*b0*c0=11.5623%*1.3528*1.64 -10.7043%*1.3528*1.64=1.90%2.總資產周轉率變動的影響程度 a1*b1*c0-a1*b0*c0=11.5623%*1.3857*1.64 -11.5623%*1.3528*1.64=0.62%3.權益乘數變動的影響程度 a1*b1*c1-a1*b1*c0=11.5623%*1.3857*1.51 -11.5623%*1.3857*1.64=-2.08%,通過上述分解可知，云南白藥2012年凈資產收益率較2011年增長了0.72% ，主要原因是營業凈利率2012年 比2011年提高了1.90%，使凈資產收益率增加了，說明公司2012年的創收能力較2011年顯著增強。,（一）1.選擇經營業績評價指標（2012年）財政部頒布的企業經濟效益評價指標體系中選擇的經濟效益指標包括三個方面十項指標：（1）反映盈利能力和資本保值增值指標銷售利潤率=利潤總額/銷售收入= 29.5124%總資產報酬率= （利潤總額+利息支出）/平均 資產總額X100%= 17.7486 %資本收益率=凈利潤/股本或平均股本= 227.94%資本保值增值率= (年末所有者權益年初所有者權益) x 100= 126.5 %,(2)反映資產負債水平和償債能力指標,資產負債率= 34.1024%流動比率= 2.5503% 速動比率= 1.2886%應收賬款周轉率= 31.3027%存貨周轉率= 2.4261%(3)反映企業對國家或社會貢獻水平指標社會貢獻率=企業社會貢獻總額平均資產總額100%=21.60%（社會貢獻總額包括: 工資 (含獎金、津貼等工資性收入) 、勞保退休統籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應交或己交的各項稅款、附加及福利等）社會積累率=上交國家財政總額企業社會貢獻總額100=15.79%（上交的財政收入總額包括企業依法向財政交納的各項稅款，如: 增值稅、所得稅、產品銷售稅金及附加、其他稅款等）,2. 常用綜合分析指標的標準比率（見下表）,2017年11月,15,3.綜合經濟指數,4.綜合經濟指數評價,云南白藥十項業績指標中沒有逆指標，按第一種方法計算綜合經濟指數。一般地說，綜合經濟指數達到100%，說明企業經營業績總體水平達到標準要求，而云南白藥的綜合經濟指數達到了421.72 %，企業取得了較好的經濟效益，經濟效益水平相當高。,償債能力分析,營運能力分析,成長能力分析,盈利能力分析,1,3,2,4,4,償債能力,營運能力,成長能力,盈利能力,3,償債能力分析,1,流動比率是衡量企業短期償債能力的指標，比率越高說明企業償還流動負債的能力越強一般地講在2左右比較合適，速動比率比流動比率更進一步的分析企業償還流動負債的能力，一般在1左右較好，現金比率反映企業的直接償還能力，比率越高說明有較好的支付能力，但是過高可能意味著企業擁有過多的盈利能力較弱的現金類資產，企業的資產未能得到有效的運用，資產負債率反映企業償還長期債務的能力，比率越高償還能力越差財務風險越高，股東權益比率越大負債比率就越小企業財務風險越小償還債務的能力就越強。分析表中數據2012年云南白藥償債能力是強于2011年的。,營運能力分析,2,營運能力反映了企業資金周轉狀況，資金周轉狀況好說明企業的經營管理水平高。應收賬款周轉率反映企業應收賬款的周轉速度，越高說明周轉速度越快。正常經營情況下，存貨的周轉率越高說明存貨的周轉速度越快企業的銷售能力越好，營運資本占用在存貨上的金額越少，表明企業的資金流動性較好，資金的利用效率越越高。固定資產周轉率主要用于分析企業對廠房設備等固定資產的利用效率，比率越高說明企業固定資產的利用效率越高管理水平越好。由表中的數據可以得到云南白藥應收賬款的周轉速度有所提高，存貨的周轉率小幅度降低，銷售能力有稍微的減弱，固定資產的周轉率也相當比率的下降。綜合的說云南白藥2012年較2011年營運能力有所減弱。,總資產利潤率越高,說明企業盈利能力越強,2012年較2011年總資產利潤率有所提高;股東權益報酬率反映了企業股東獲取投資報酬的高低，該比率越高，說明企業盈利能力越強，2012年股東權益報酬率比2011有提高，銷售凈利率反映的是企業通過銷售賺取利潤的能力，比率越高說明企業通過擴大銷售獲取報酬的能力越強，2012年該比率較2011也有提高，成本費用凈利率越高說明企業為獲取報酬而付出的代價越小，盈利能力就越強 根據這些指標說明云南白藥2012年的盈利能力較2011年有提高,盈利能力分析,3,主營業務收入增長率說明企業主營業務收入的變化情況，比率大于0說明企業本年主營業務收入增加，越高說明主營業務收入的成長性較好，企業的發展能力越強，凈利潤增長率反映企業盈利能力的變化，越高則說明企業的成長性越好發展能力越強，凈資產增長率體現了企業資本的積累能力，越高說明企業資本積累能力越強，發展能力也就越好，總資產增長率反映了企業本年度資產規模的增長情況，由表中的數據主營業務收入增長率大幅增長，凈利潤的增長率所提高，說明企業的發展情況良好，凈資產增長速度有所提升和總資產增長規模有所減緩，綜合分析云南白藥的成長能力不錯。,成長能力分析,4,問題,評價,展望,問題、評價與展望,4,1、銷售（營業）利潤率為13.18%遠遠落后于行 業均值 2、流動資產周轉率1.69僅為行業均值 3、存貨周轉率2.43低于行業均值為3.9 4、3年以上應收賬款13,239,900元，占總應收賬款2.616%,問題,云南白藥多項財務指標都位于同行業前列，而少數指標也落后于同行業平均水平,5.報告期內,公司累計發生期間費用222,091萬元,較上年增加25,607萬元,占公司成本費用總額的18.69%,公司合并期間費用16.23%.其中,管理費用35,538萬元,占費用總額的16.00%;銷售費用186,420萬元,占費用總額的83.94%;財務費用133萬元,占費用總額的0.06%.,評價,2012年公司實現營業收入136.87億元,較上年同期的113.12億元凈增23.75億元,增幅為20.99%，其中主營業務收入1,363,935萬元,較上年的1,124,766萬元增加239, 169萬元,增長21.26%,主營業務收入增長原因主要是銷售量增加及產品的銷售結構變動;歸屬于上市公司股東的凈利 潤15.83億元,較上年同期的12.11億元增長3.72億元,增幅為30.69%;各項主要經營指標全面超額完成預定目標,再創歷史新高,公司經營規模,資產運行質量,收益率,市值等繼續保持健康穩健發展.,總體來說，云南白藥無論從盈利還是其他方面都有很好的成長性： 凈資產收益率22.52%引領行業； 資產負債率34.8%，資產中負債比例適合，充分發揮了財務杠桿作用； 總資產增長率17.30%處于行業領先地位等。,云南白藥部分數據變動及原因,(1)貨幣資金期末數比年初數增加585,622,611.46元,增長51.25%,增長的主要原因是:銷售收入增加及票據貼現增加.(2)交易性金融資產期末數比年初數減少519,683.25元,降低100%,降低的主要原因是:上期購買的貨幣性基金本期已出售.(3)應收利息期末數比年初數減少3,911,648.90元,降低75.66%,降低的主要原因是:定期存款大量減少.(4)存貨期末數比年初數增加824,155,854.58元,增長23.31%,增長的主要原因是:銷售增長,為生產儲備的原材料數量增加,原材料的采購價格上漲.,(5)長期待攤費用期末數比年初數減少6,744,525.27元,降低38.73%,降低的主要原因是:公司裝修工程攤銷.(6)應交稅費期末數比年初數減少68,514,242.75元,降低86.65%,降低的主要原因是:本期公司及其子公司期末存貨大量增加導致可抵扣進項稅增加相應減少應繳稅額及子公司置業公司本年末的銷售收 入比上年末大幅下降計提的各項稅金相應減少.(7)未分配利潤期末數比年初數增加了1,409,437,530.80元,增長43.44%,增加的主要原因為:本年度凈利潤的增長.,(8)外幣報表折算差額期末數比年初數減少194,639.82元,降低300.54%,其主要原因是澳元匯率變化導致外幣報表折算差額變化.(9)財務費用本期發生額比上期發生額增加20,642,786.84元,增長106.91%,增長的主要原因是:支付的票據貼現利息的增加及收到的定期存款利息的減少.(10)資產減值準備本期發生額比上期 發生額增加6,618,465.26元,增長76.27%,增長的主要原因是:應收賬款增加導致計提的壞賬準備增加.(11)投資收益本期發生額比上期發生額減少了16,155,736.40元,降低了96.02%,降低的主要原因是上期處置聯營企業股權產生大額投資收益.,(12)利潤總額比上期增加422,878,468.21元,增長30.06%,其主要原因是:收入的增長超過成本費用的增長.(13)其他綜合收益本期發生額比上期發生額減少394,328.42元,減少197.47%,其主要原因是:外幣報表折算差異的影響.(14) 報告期內研發支出總額9,506萬元,比上年增加853萬元,增長9.87%,主要原因是公司報告期內大力加強新產品的研發投入.本年度研發支出總額占公司凈資產的1.35%,占公司營業收入的0.69%.,(一)社會環境,政策及市場 在未來的十年里,醫藥產業將迎來最為強勁的時期黃金十年,在宏觀經濟穩定增長這一基本現狀面的支撐下,隨著人口老齡化的不斷加速,疾病譜和生活方式的不斷改變,醫療支付能力水平的提高,國民自我藥療意識的不斷增強等幾個方面的因素將直接刺激醫藥及其相關行業需求的繼續擴容.,展望,(二)面臨的風險及困難 公司整體搬遷之后, 面臨各生產要素,資源的磨合與整合;年內還將進行數個劑型的新版GMP認證;為達到規模制造和柔性生產有機結合, 由原來的單純依靠銷售拉動變為銷售生產同步互動,公司還將面臨相當規模的二次改造和建設. 部分原料野生資源的逐年減少,部分原材料成本持續上漲,對公司的資源規劃和采購成本管理提出了更高的要求.,(三)未來發展的展望 將圍繞核心業務,依托已有的產品,品牌,創新優勢,持續開展產品創新, 不斷提升產品質量,最大限度實現產品和市場的對接與融合,進一步增強公司的核心競爭力;深度整合配置內外部資源,盡快形成強有力的支持服務平臺;更加夯實內部管理,精耕細作,加強風險管理和內部控制,不斷提升企業抗風險能力;積極延伸白藥產業鏈,突破發展空間,打造大健康產業;建立以目標和客戶為導向的運行流程和績效評估體系, 倡導更專業,開放,務實,精進的文化,保持公司業務持續,健康,穩定發展,用專業鑄就品質,讓健康成就未來!,醫藥行業長期